光伏&储能：本周光储产业链多家龙头公司发布半年报，从财报数据和公司电话会议交流情况看，各环节龙头企业无 论是在财报质量、核心业务领先幅度、还是新业务拓展方面，均呈现出显著的α优势，我们预计，随着行业进入产能 过剩、技术迭代加速、融资边际收紧的趋势中，这种优势将表现得更为突出，因此继续建议围绕“利润增长确定性” 聚焦α突出的环节和标的进行布局。

权益市场的底部特征已经开始显现，估值触底、风险偏好反弹、盈利逐步 修复三大因素有望助推股市短期内探底回升。不过，中长期而言，A 股的 核心矛盾在于经济复苏的斜率，从当前经济形势看，政策仍有必要进一步 发力以呵护经济增长。若瞄准稳增长的增量政策落地，则A 股回升进程也 有望加速。

近日认房不认贷在广州和深圳落地，监管加大对房地产企业融资的支持。政策 的兑现期已经到来，但政策的工具箱远远没有见底。市场的复苏已经可以期待， 唯市场复苏也需要更多政策形成合力。我们看好房地产产业链，重点推荐具备 低成本融资能力、不动产资产运营能力和规模化本地深耕经验的开发商，也推 荐拓展积极，品牌声誉良好，应收款问题可控的优质物管公司。

根据证监会官网，8 月27 日，证监会发文进一步规范上市公司股份减持行为， 明确“上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现 金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过 二级市场减持本公司股份”，同时要求“从严控制其他上市公司股东减持总 量……鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁 定期”。我们认为完善股东减持规定将有利于市场投融资资金平衡，加强上市 公司市值管理与分红动力，提升投资人回报水平。

22年下半年以来，“泛休闲”游戏呈现高景气度，我们在此前的系列一中，详细介绍了以微信生态为 主的“小程序游戏”，此篇报告我们进一步介绍以棋牌、派对游戏为主的其他休闲游戏。22年下半年以来，“泛休闲”游戏呈现高景气度，我们在此前的系列一中，详细介绍了以微信生态为 主的“小程序游戏”，此篇报告我们进一步介绍以棋牌、派对游戏为主的其他休闲游戏。

1. 2008-2009年：鼓励设立政府融资平台，鼓励平台通过银行信贷、发债等多渠道融资支持配套项目建设，融资平台 的数量快速增长，融资规模快速扩张 2. 2010-2013年：规范城投平台的发展，规范城投平台银行信贷的使用，城投债、非标等快速发展 3. 2014-2017年：切割城投企业与政府的关系，政府不再为平台担保、兜底，赋予地方政府发债权限，但是2015年下 行周期下半年政策出现短暂宽松，债券发行短暂回暖 4. 2017-2020年：明确提出隐债概念，梳理隐债情况、推出化债举措，但2020年疫情后融资环境放宽，债务再次回升 5. 2021年至今：隐债监管再次收紧，以债券和信贷为抓手严控存量和新增隐债，严查非标类债务。

8/21~8/25 当周债市情绪指数继续下降（主要是中长期纯债基金久期水平下降），平滑后的债市情绪指数（4 周-MA） 也继续回落（我们的数据是2016 年以来）。信用债欠配指数继续下降，但仍处于资产荒临界线上方（越小越欠配，下同）。受资金面和供给影响，利率债欠配指 数回升、但仍在资产荒临界线下方。

8月28日， 十四届全国人大常委会第五次会议在京召开， 审 议《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》，会议在 提到下一步财政重点工作安排时， 提及四方面主要内容： 一是加强财政经济运行监测和形势分析，密切跟踪地方和 部门预算执行情况；二是今年新增专项债券力争在9月底前 基本发行完毕， 用于项目建设的专项债券资金力争在10月 底前使用完毕，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围， 引导带动社会投资。加强专项债券项目储备和投后管理； 三是落实好相关税费支持政策；四是加强财政、货币等政 策的协调配合，更好发挥协同效应。

历史上北向资金连续五天流出超过 290 亿时资金流出主力为外资，净流出金额排名前 20 的机构占所有流出金额比例均在 97%以上，其中外资机构资金占比在 90%以上，交易型机构资金占比超过 50%。北向资金中配置盘造续5天净流出超 180 亿通常伴随交易盘 5 天净流出超 200亿。上周(20230821-20230825) 北向资金流出为交易盘和配置盘共同参与，配置盘为流出主力。

货币市场：本期，SHIBOR 隔夜利率下调12.70bp，SHIBOR 一周利率 上调1.00bp；银行间质押式回购加权利率（1 天）下调13.71bp， 银行间质押式回购加权利率（7 天）上调10.42bp。 银行间同业 拆借加权利率（1 天）下调14.09bp，银行间同业拆借加权利率（7 天）下调15.73bp。