市场分化阶段，研究整车个股需要用“放大镜”。2019年上半年自主龙头吉利降速，下调全年销量目标10%，公司积极调整渠道健康，“精准”完成全年销量目标。本文通过细致梳理公司主要车型的发展规划和现状，还原了车市遇冷大背景下自主龙头的调整情况，我们认为2020年将迎来公司产品矩阵迭代大年，产品向上二次发力，展现出极强的战略定力。

室内场景的丰富性或使部分类型家电产品需求增加。受疫情影响，各地区大部分行业复工时间一延再延，即便按时复工也多采取轮班制或居家办公，加上住宅小区限制人流进出，“宅家”后人们的各层级需求开始发生改变。

疫情催化信息系统建设，带来政策边际向上，推动行业加速发展根据赛迪咨询与IDC 数据，2001 年我国医疗IT 市场规模仅约13亿元但增长快速，至2007 年增至58 亿元，历年增速基本保持在30%~50%区间；2008 年我国医疗IT 市场规模约72 亿元，到2018年市场规模已高达492 亿元，CAGR 约21%，其中2008-2015 年同比增速在20%~30%区间，2015 年以后同比增速在10%~20%区间。

欧洲计划在2050 年率先建成第一个“碳中和”的大洲，在交通领域制定了全球最严格的尾气排放标准。以大众为例，如不对碳排放现状加以改进，将面临相当于2018 年净利润76%的罚款。向电动化转型是欧洲各家主机厂一致的战略选择，2020 年将是欧洲电动车新车型集中投放元年，将达到176 款，预计2025年将有333 款。同时，在需求端，欧盟28 个国家中有24 个国家为电动车提供优惠政策。从2018 年Q4 开始，欧洲BEV 注册量增速明显提升。2019Q1-2019Q3，BEV 注册量平均每季度8-9 万辆，同比增速达80%-100%。

军队改革渐近尾声，军费预算执行力度加大。我国军费将保持稳定增长，与GDP 占比有望进一步提升。随着军改影响逐渐消除，2018年全军装备采购次数激增，行业需求明显回暖。2020 年进入“十三五”规划末期，军费预算执行力度有望加大，行业基本面持续改善可期。

中国运输生产指数增速有所提高，货运行业景气度稳中有进。2019年12 月，中国运输生产指数（CTSI）为175.3 点，同比增5.3%。CTSI 货运指数增速为7.7%，继续呈现稳中有进态势。

房地产住宅竣工面积同比转正。2019 年房地产住宅新开工面积167463.43 万平米，同比增长9.2%，竣工面积68011.11 万平米，同比增长3%，其中12 月份单月竣工面积22736.92 万平米，同比增长20.70%。由于交房的强制性，商品房住宅竣工面积增速回暖趋势有望延续，房地产竣工带动的零售需求有望逐步显现，其中白电和厨电受益较大，同时精装房占比的提升有利于知名厨电品牌产品的销售，行业集中度将会进一步提升。

流量经济和云基础设施成为2020 年H1 最确定高增长行业，应对在线流量爆发，阿里云、腾讯云和华为云紧急扩容，在线直播、视频会议人数爆发式增长，在线热潮下流量产业和云产业链有望超预期增长，CPU/GPU、服务器、云视频、VPN/云桌面/EDR、远程协作、IDC 等呈现快速增长趋势，是当前重点投资板块。

本期（2020.01.13-2020.01.24）计算机（申万）指数下跌0.15%，在申万一级28 个行业中位列第4 名，上证综指、沪深300、深证成指、的跌幅分别为3.74%、3.83%、1.82%，创业板指的涨幅为1.24%，计算机板块基本跑赢大盘。细分行业指数涨跌趋势不一，医疗IT、车联网、信息创新板块内涨跌不同，其余板块回调明显。在中位数和均值计法下，本期计算机行业主要细分领域呈现涨跌不一的态势。受市场情况的影响，计算机板块整体处于下跌状态，前期催化明显的金融IT、云计算、人工智能均出现不同程度的下跌，跌幅中位数分别为5.34%、3.29%、3.94%，跌幅均值分别为5.30%、0.17%、0.63%；医疗IT、信息创新以及车联网板块内涨跌不一，但整体均值均有不同程度的涨幅。

非典疫情于2003 年3 月至5 月中旬有较强的演绎，计算机申万指数当年3 月、4 月月线分别为下跌5.47%、3.14%，其中4 月上旬有一波反弹后又经历了一轮快速下跌；在当年5 月，计算机申万指数录得11.97%的涨幅，前期跌幅得到快速修复。此次疫情在国家及时、有效的重点管控下，有望得到更快的控制。计算机行业一季度，尤其二月份为订单和开工的淡季，此次疫情对于计算机行业影响有限。