上周沪深300 指数下跌1.72%，中信房地产行业指数大幅下跌4.27%，跌幅大于沪深300 指数2.55 个百分点。从各行业横向比较来看，上周房地产行业在所有行业板块中表现垫底。

中国可能没有第二个实体行业比房地产更具备金融属性了，从供给到需求，都依赖杠杆而生。而从2014 年的降息周期开始，我国房地产行业就已经进入新的一轮加杠杆周期，包括供给端和需求端，同时，此次两端加杠杆的模式和空间又和此前周期存在的明显的不同，而且市场目前对于风险的意识以及风向的变化我们认为是不足的，因此我们本系列就是希望从杠杆的角度来梳理此轮周期地产行业杠杆的变化，在描述机遇的同时，也提示风险！

2016 年上半年，我们选取的140 家上市房企(其中因2015 年以前数据不具可比性，并未选取绿地控股和招商蛇口，我们将在下文的重点公司对比中分析)实现营业收入4540.74 亿元，同比增长45.77%，增速相比去年同期的10.86%大幅提升；实现归母公净利润464.96 亿元，同比增长16.06%，增速较去年同期的17.84%小幅下降。

近日，国际半导体设备材料协会（SEMI）公布，7 月北美半导体设备订单出货比（Book-to-Bill Ratio，B/B 值）上扬至1.05，比6 月高出0.05，并已连续八个,维持在1以上。订单金额方面，北美半导体设备厂商7 月份的3 个月平均订单金额为17.9 亿美元，较6 月的17.1 亿美元增加4.7%，较去年同期的15.9 亿美元增加13.1%；出货方面，7 月份的3 个月平均出货金额为17.1 亿美元，较6 月的17.2 亿美元略减0.6%，较去年同期的15.6 亿美元增加9.6%。整体来看，订单出货比仍大于1，象征半导体景气扩张，反映全球晶圆代工厂与存储器厂加快设备投资。SEMI 还指出，半导体设备厂每月接单量已连续三个月超过17 亿美元，中国与3D NAND 记忆体制造商採购强劲，预期短期动能有望延续。

当前，以互联网、智能手机为代表的信息产业的第二次浪潮已步入成熟，增速放缓，而以传感网、物联网为代表的信息获取或信息感知正在推动信息产业进入第三次浪潮，物联网革命已经开始。2015年，全球物联网产业规模已接近3500 亿美元，中国物联网产业规模达到7500 亿人民币。根据Forrester Research 的预测，到2020 年，物联网产业的规模要比信息互联网大30 倍，将有240 亿台物联网设备接入互联网。未来5 年里，还将有6 万亿美元资金将被投入到

物联网解决方案开发上，物联网产业将引爆信息领域下个万亿美金市场！

微电子技术是电子产业几十年的发展主线，自IBM 在1982 年开放兼容机标准以来，英特尔逐步成为微电子技术的驱动龙头，其摩尔定律主导着电子行业技术升级的节奏。随着摩尔定律的放缓，英特尔已开始布局光电技术，并将其阶段性成果商用于数据中心的数据传输，于近日宣布100G 光收发器的商用化。惠普在其The Machine 宏伟计划中用光连接计算单元和存储单元，IBM、佳能等行业巨头纷纷布局光电技术和光计算机。

数据较为平淡，政策依旧是目前板块最大影响因素。本周市场流传出关于补贴政策调整的传闻，整体看方案与4 月流出版本基本一致，但补贴资金取消预拨付的模式，并且补贴门槛有所上升，会导致未来补贴资源加速向优质产品、优质企业集中。当然，骗补套利空间的压缩，会对全年总量有一定影响，我们以月政策明朗为预期，则全年产销规模有望达到50-60 万辆。

2016 年上半年电气设备行业业绩增速加快，归母净利润增速平均为34%，营业收入平均增长17%，综合毛利率/净利润率分别为4%/7%，均同比提升1ppt。行业在收入规模、业绩增速和盈利

能力方面均有提升。

本周电力设备与新能源板块下跌1.27%。截止8 月26 日收盘，上证指数3070.31 点，本周下跌37.79 点，跌幅1.22%，周成交额9324 亿；深证成指点10693.75，本周下跌178.96点，跌幅1.65%，周成交额14974 亿。

目前学界和电池生产厂家主要着眼于通过改进电池材料，如选择三元材料作为正极材料、负极中添加Si 材料的斱式提高电池的能量密度，继而提高电池容量，达到增加续航里程的目的。