央行公开市场操作紧平衡，资金面紧张稍有缓和。上周，央行5个交易日均开展公开市场操作，通过7天、14天和28天期逆回购合计投放 10100 亿资金，中标利率分别为2.25%、2.40%和2.55%。上周逆回购到期 9400 亿资金。央行公开市场通过逆回购累计净投放资金 700亿。上周除逆回购外未进行其他公开市场操作，全周累计净投放 700亿元流动性。截止12月2日，货币市场利率全线下行。R001 利率为2.3261%，较 2016 年 11 月 28 日下调 1.88BP; R007 利率为 2.7347%，较 2016 年11月28日下行14.43BP; R014 利率为3.1732%，较11月28日下行12.49BP; R1M 利率为3.0497%，下调6.97BP。银行间质押式回购日均成交量为 20,494.09 亿元，较前减少837.21118 亿元。银行间质押式回购平均利率为 2.4224%，下调 4.06BP。

1. 上周债市点评及后市操作建议...... 4

2. 上周评级调整及点评......5

2.1. 主体评级调整........5

2.1.1. 主体评级上调.......5

2.1.2. 主体评级下调.......5

2.2. 债项评级调整......6

2.2.1. 债项评级上调........6

2.2.2. 债项评级下调........7

3. 行业跟踪........ 7

3.1. 下游行业......7

3.1.1. 房地产.......7

3.1.2. 汽车........8

3.2. 中游行业.......9

3.2.1. 钢铁......9

3.2.2. 化工....... 10

3.2.3. 建材..... 11

3.2.4. 机械....... 12

3.3. 上游行业......13

3.3.1. 大宗商品....... 13

3.3.2. 有色...... 14

4. 上周要闻........ 15

5. 上周市场回顾...... 16

5.1. 市场资金面.......16

5.1.1. 货币市场利率........ 16

5.1.2. 公开市场操作....... 17

5.2. 利率债走势.....17

5.2.1. 国债收益率.... 17

5.2.2. 国债期限利差.... 18

5.3. 信用债走势....18

5.3.1. 短融券信用利差变动....... 18

5.3.2. 中票信用利差变动...... 19

5.3.3. 上周企业债信用利差变动....... 19

5.4. 一级市场.........20

5.4.1. 利率债一级市场....... 20

5.4.2. 信用债一级市场........ 22