12 月关注债市调整对于券商业绩影响和 IPO 提速下投行业绩释放。券商债券持有形式有交易性金融资产和可供出售金融资产，占净资产比重分别为 30%-60%和 10%-30%，市场下跌交易性金融资产将影响净利润而可供出售金融资产则将影响净资产，债券价格下跌对净利润影响可控。流动性逐步改善和债券交易灵活性较高，债市调整影响将修复。2016 年四季度新股发行节奏加快推动投行利润加速确认，12 月累计下发 51 家新股，预计融资金额 277 亿元，IPO 和再融资发行费用分别为 20.90 和 12.51 亿元，分别同比增长 8.83%和 68.89%。

信用评级揭示的是特定的信用风险，而不是投资风险、经营风险等，且评价落脚点是偿还债务本息的意愿与能力，而不是价值或业绩。信用评级种类繁多，不同种类信用评级的侧重点不同。结合业务与投资范围，我们的评级类别主要包括主体信用评级和债券信用评级。

重金属板块共32家公司，2家停牌，3家公司股价上涨，27家公司股价下跌。上涨的三家公司分别为：银泰资源（11.59%）、博威合金（3.48%）、云南铜业（1.61%），周跌幅前五位分别为精艺股份（15.47%）、罗平锌电（14.50% ）、华钰矿业（14.00%）、西部资源（11.80%）、盛达矿业（10.24%）。 

铅锌：短缺逻辑仍在，基本面仍最好，仍建议加仓建新矿业（000688）、中金岭南（000060）和驰宏锌锗（600497）等标的。铜：基本面仍少量过剩20-30 万吨。虽川普记者会未提及基建支出、但需求改善预期强，且因近期印尼限制铜矿出口、2017 年较多矿山需要进行薪资谈判等因素导致供给不确定性增加，铜基本面或有所改观，加之美元走弱，铜价上涨概率大。可加仓自产铜精矿 20 万吨/年的江西铜业（600362）。

本周沪指报收于 3112.76 点，深成指报收于 10008.30 点。市场资金方面，本周仅周一实现资金净流入，周一净流入金额为 13.09 亿元。全周市场合计净流出资金159.58 亿元。其中，大单资金持续净流出 72.43 亿元；特大单资金净流入 87.16 亿元。

发行产品数量及期限：一月第二周理财产品发行总量 2,320 款，发行量较上周上升。3 个月以内产品发行量为 1,336 款，占比 57.6%，较上周有所下降；6 个月内产品发行量 1,950 款，占比 84.1%，较上周有所下降。据统计，2015年年初至十二月末累计发行产品共 69,657 款，同比增速为 20.4%；2016 年至十二月份累计发行产品 86,234 款，同比增速为 23.80%。

伴随经济增速小幅回暖，预计 17 年 1 季度贷款将出现开门红。债转股持续推进，有助于加速银行潜在风险出清。鉴于行业业绩 17 年出现向上拐点，不良生成速度阶段企稳，板块调整后估值处于合理偏低区间，配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。建议积极关注宁波银行、招商银行、南京银行，适度关注兴业银行、贵阳银行、交通银行。 

行业目前处于剧烈洗牌期，对于医药行业长期稳定发展，我们仍然保持乐观。医改全面深化，医药控存量调增量，医保调控是常态，公立医院改革全面推行，为医药行业迎来高质量成长期奠定坚实基础。在目前行业增速筑底期，从行业趋势及政策主线角度，我们建议关注四个领域：需求方变化带来的机会、仿制药一致性评价+政策扶持+医保支付标准受益机会、医保目录调整机会、两票制推行带来的机会。

中泰新三板医药最新观点：关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）要求公立医疗机构药品采购中逐步推行“两票制”，争取到 2018 年在全国全面推开。我们认为“两票制”是规范药品流通秩序、压缩流通环节、打击“过票洗钱”、降低虚高药价的重要举措，利好大型药品流通企业以及连锁药店，同时区域性流通企业和连锁药店亦可通过低层本的兼并重组快速提升业务规模，建议关注康泽药业、达嘉维康、泰恩康、美福润等。“十三五”深化医药卫生体制改革规划提出在分级诊疗、现代医院管理等 5 项制度建设上取得新突破，建议关注民营医院、区域性检验中心、影像中心、高性价比药企、医疗信息化企业等在下一个五年的投资机会。本周芍花堂和恒升医学公告接受上市辅导。

一号文件渐行渐远，农业供给侧改革成焦点。受益于政策刺激，农林鱼牧板块大概率可以获得超额收益，通常“一号文件”发布后三周的超额收益最为显著。我们预计今年“一号文件”或于1月下旬至2月上旬发布，农业供给侧结构性改革或将成为今年的关键词。