本周全国水泥市场价格环比涨幅为0.33%。价格上涨地区主要有郑州、成都和重庆等地，幅度20-30 元/吨；出现回落的是合肥和常州个别市场，小幅下调10 元/吨；安徽沿江熟料价格下调20 元/吨。本周全国跟踪82 个城市的水泥平均库存为63.94%，较上周下降0.75 个百分点；其中省会城市水泥库存为64.7%，较上周下降0.5 个百分点。

本周，计算机指数下跌 1.79%，沪深 300 指数下跌 1.00%。整体来看，前期该涨不涨的成长股，本周跟随周期出现了更大幅度的调整。结构来看，前期稍有热度的消费金融板块回调显著，行业龙头出现不同程度的破位下跌。

本周化工板块小幅跑赢大盘，整体缺乏明确的投资主线，前期出现回调的部分周期子行业重新得到市场重视，作为代表的主要是近期受到供给端冲击的部分子行业如草甘膦、有机硅、钛白粉等子行业。我们认为四季度以及明年一季度的化工板块仍应重点关注各类周期性化工子行业受到供给端冲击以及需求改善所带来的趋势性投资机会，同时建议关注近期环保事件的持续发酵带来的某些子行业的投资机会，包括：草甘膦、有机硅、纯碱及PVC、尿素、钛白粉、民爆等子行业。

行业弱复苏，炭黑、改性塑料和玻纤行业盈利能力逐步改善。从收入来看，化学原料及制品、化学纤维、塑料及橡胶制品行业的收入与2015年基本持平，从利润总额来看，化学原料和制品行业、橡胶和塑料制品行业正处于缓慢复苏的阶段，化学纤维行业没有看到明显的复苏。分行业来看，炭黑、氟化工、改性塑料、玻纤等行业的单季度盈利能力已经出现了明显改善，目前明显处于行业景气度低点的是尿素、民爆、炭黑、氟化工等子行业。

2016年化工品价格上涨幅度大超市场预期。我们重点跟踪的115种化工产品中价格上涨为85种，价格下跌为25种，其中以TDI、PVC、纯碱、钛白粉为代表的子行业价格呈现较大程度涨幅。子行业的改善主要来自于供需两个方面，需求端大多受益于地产后周期的边际改善，供给端则受固定投资增速下降的影响使得行业逐步产能出清（如诸多民营小化工产能率先退出行业）。

一个油价新时代真正来临，定价机制快速回归到边际成本定价。原油作为一种对全球影响最大的大宗商品，兼具商品、金融和政治属性，供需因素是油价波动最根本原因。原油需求的刚性，以及本世纪初OPEC限产保价失效，非OPEC 国家和页岩革命带来的原油产量大增，国际原油产量逐渐高于需求，原油的定价机制也由边际需求定价快速回归到边际成本定价。

备迎更新需求高峰，下游效益改善带来资产质量修复。煤价上涨有望刺激煤炭企业资本支出，尤其是设备购置支出，为煤机设备行业带来投资机会。2011 年以来，煤炭企业设备购置支出大幅下滑，我们预计，如果煤炭企业的利润率可以回升到10%左右、并持续一年以上时间，将有效刺激设备购置需求

电动物流车补贴力度最大。12 月份物流车重回推广目录，行业再启航；16 年底新的补贴政策酝酿出台，根据电车汇所披露新补贴政策将引入众多技术性指标，指明行业发展方向。单就补贴量来看，17 年乘用车补贴单车金额折算为度电补贴约为1200-1400 元/kwh，客车约为1440 元/kwh，物流车在1500 元/kwh，整体而言物流车补贴力度最强，而受规模、性能等影响物流车电池采购成本更具竞争力，单车利润有较大空间。

燃气、水务、环保分别下跌 1.75%、0.11%、0.76%、0.73%。“十三亏”生态环境保护觃划发布，奠定未来亏年国家环境治理治理思路。配置上，环保建议兰注土壤修复和PPP 投资机会，公用亊业建议把握水务和燃气投资机会。

12 月5 日，国务院印发《“十三五”生态环境保护规划》，提出到2020年，生态环境质量总体改善的主要目标。《规划》同时将提高环境质量作为核心评价标准，制定大气、水、土壤三大污染防治行动计划施工图。将治理目标和任务落实到区域、流域、城市和控制单元，实施环境质量改善的清单式管理。《规划》确立土、气、水等领域12 项约束性指标，土壤污染类控制指标首次进入规划。经过“十一五”、“十二五”政策推动，我国环保产业已得到长足发展，“十三五”期间环保监督、严格执法将成为生态环境保护建设重中之重，环保将由治理向改善升级。