环保板块观点：首个 PPP 资产证券化项目落地，前期垫资高但后期有运营现金流的项目有望最先受益。2 月 3 日，新水源 PPP 资产支持专项计划在机构间私募产品报价与服务系统成功发行，总规模 8.4 亿元。该专项计划由新疆昆仑新水源为发起人，基础资产系其依据特许经营协议提供污水处理服务而产生的收取服务费的收费收益权。污水处理服务费付款方为乌鲁木齐水务局。根据交易结构安排，为优先级设置原始权益人利率调整选择权，并附投资者回售权、特定原始权益人赎回权。我们认为，ABS 为社会资本投资 PPP 打开了退出渠道，且可降低融资难度，提升资金周转效率，优化企业资产负债表。污水处理、配电网运营、流域治理等前期有融资诉求且后期运营具备现金优势的项目有望成为 ABS 最受益部分。

PPP 行业方面，再次启动应来自于，财政部部 长的更迭完成，年底资金利率上行的困扰消失，国内经济形势的再次下探、和供给侧改革的继续深入，这几大因素虽然未必能赶在 2016 年年底出现，但在 17 年发生是必然。PPP 行业获得认可已是市场共识，行情可以发展多大，可以持续多久则是我们未来需要向市场宣讲的主要方向。

BOPET 聚酯薄膜性能优异，广泛地被下游多个行业认可而使用，是应用领域最广泛的薄膜材料。BOPET 薄膜下游行业主要是包装材料、电子信息、电气绝缘、护卡、影像胶片、热烫印箔、太阳能应用、光学、航空、建筑、农业等生产领域。 

上游萤石资源供需紧平衡。萤石矿企业污染严重，加之矿石的不可再生性，政策和环保压力下产能明显收缩（其中一部分是由于环保要求严格导致环保 投入需要大幅增长；另外一部分是由于三年一续的采矿安全证到期后政府不予展期），导致萤石的供应从 2016 年四季度开始明显呈现趋紧的态势。我们预计上游萤石矿和萤石精粉（氟化氢的原料）供应趋紧局面将延续。

2017 年 1 月 20 日~2 月 3 日，基础化工板块上涨 1.3%，沪深 300指数上涨 0.3%。基础化工板块跑赢大盘 1.02 个百分点，涨跌幅居于所有板块第 8 位。涨幅居前：双象股份、红太阳、世龙实业、佰利联、顾地科技等；跌幅居前：宏达新材、雅本化学、南岭民爆、湘潭电化、新奥股份等。

A股基础化工板块各子行业涨跌幅：上周（01.21-01.27），基础化工子行业中，聚氨酯、涂料涂漆、印染化学品、粘胶、塑料制品板块涨幅居前，分别上涨 3.92%、3.37%、3.09%、2.93%、2.46%，其他化学制品、有机硅、无机盐、磷肥板块跌幅居前，分别下跌 4.53%、4.39%、1.16%、0.10%。

原材料价格下跌导致草甘膦价格回落。目前草甘膦价格为24,000 元/吨（95%原粉华东地区价格），较之前25,000 元/吨有所回落，主要原因是之前原材料全线过快上涨带动草甘膦价格快速上涨，尤其是甘氨酸，目前甘氨酸、IDAN、黄磷等原材料价格高位回落，导致草甘膦价格跟跌。2016 年12 月草甘膦华东市场均价为24,078 元/吨，同比上涨31.1%，月均价环比上涨11.5%。

年终岁末的16 年12 月份，本是北美和欧洲纸浆市场需求淡季，但具有全球纸浆价格

风向标之称的中国纸浆市场所呈现供需两旺，并且期货和现货价格都呈现强劲上涨所带来的“暖流”，给北美和欧洲纸浆市场供需向好的方向演变创造较好的外部氛围。

整体在复苏，各国差异大。从GDP 增速来看，尽管投资仍疲弱，但消费却在好转，欧洲经济整体在复苏，但各国情况有差异，问题也不同。