2015 年全国工业饲料产量20009 万吨，增速为1.57%，增速相比黄金十年已经大幅降低。饲料行业的毛利率不断走低，企业生存压力增大，饲料企业纷纷探寻新的盈利模式，一是纵向一体化，通过进军上游原材料行业和下游养殖业提高企业盈利能力；二是转型为综合服务商，促进饲料销量，提高企业竞争力。

煤炭行业投资观点：供给收缩叠加旺季需求，8 月煤炭股延续7月的上涨态势，自月初中旬板块最高涨幅11%，累计涨幅近5.36%，表现堪称亮眼。政策方面，我们认为供给侧改革正在有序推进，是一项长期任务，改革的真正目的是结构优化和转型升级，行政化干预不变改革决心！

盈利同比增长约29%，毛利率、ROE 略下降，费用率提升上半年在旅游行业内多起并购并表的影响下，业绩实现较快增长，33 家行业重点上市公司16 上半年收入、归母净利润和扣非后净利润合计同比分别增长30.2%、32.7%和49.7%，而同比增速平均值分别为19.1%、4.4%和28.7%（剔除异常）。

截止到 2016 年9 月1 日，新三板教育行业158 家公司2016 年中报已披露完毕。我们根据主营业务不同，进行划分归类，主要包括母婴教育1 家，学前教育20 家，教育信息化46 家，K12 教育33 家（其中在线教育15 家），职业教育30 家，教育咨询3 家，高等教育5 家，外语及留学服务5 家，其他类型15 家。

由于近两年来宏观经济增速变轨、进出口下行等因素，交运板块中强周期子版块近两年来表现相对较弱，但另一方面，居民整体消费升级、互联网进一步渗透等变化也为行业带来新的投资机会。尤其体现新经济、转型创新、与互联网深度融合的物流板块是支撑交运业绩增长的主推力，上半年申通、圆通、顺丰与韵达相继宣布借壳上市计划更使得整个物流子版块备受关注。

受美元加息预期和监管层加强监管等因素影响，上周投资者风险偏好基本持平，市场短期获利了结心态有所上升，其中上证综指下跌1.22%，收于3,070.31。中小板指下跌1.01%，收于6,872.16。创业扳指下跌0.86%，收于2,170.86。CI 建筑指数上个交易周上涨0.02%，收于4,114.53。CI 建材指数下跌0.69%，收于5,672.91。

建筑行业：受经济下行影响，建筑板块2016 上半年收入、净利增速分别放缓至4.92%、10.82%，子行业中建筑设计、智能工程、国际工程成为亮点，收入增速维持较高水平，装饰和房屋建筑Q2 要明显好于Q1；回款方面，受益于PPP 项目的持续落地，园林、房建现金流改善明显，装饰现金流同样改善明显；行业垫资比例略有下降。

建筑行业十分依赖全社会固定资产投资，虽然近年投资累计增速持续下降，但是2015年末以来基建投资与房地产投资单季增速出现好转，建筑企业订单随之回暖，行业景气度有所回升。今年上半年行业收入小幅增长，整体增速为4.89%，与上年同期增速持平。

行业收入稳步增长，净利拐点初现，玻纤、水泥、玻璃、其他建材业绩增速较好。2016 年上半年，SW 行业分类建材下水泥、玻璃、玻纤、管材、耐火和其他建材6 大类77 个公司总计实现营收1,418 亿元，YOY+7.57%；归母净利87.65 亿元，YOY-0.06%。其中二季度行业实现营收864 亿元，YOY+11.60%；归母净利78.79 亿元，YOY+3.52%。

近期重点推荐低估值与确定性高的：东方雨虹、中国巨石、大亚科技、伟星新材、有望出现业绩及估值的双升，并重点推荐高能环境等。