10月新增人民币贷款6513亿，按揭的增长依然是贡献本月信贷的最主要因素，本月新增居民中长期贷款4891亿，占全部新增贷款75%，企业端信贷增长依然比较乏力。展望11月，我们认为新增信贷较10月将有所增加，预计11月新增觃模7000-8000亿。

12 月6 日，国新办就《中国的中医药》白皮书及中医药发展情况举行发布会，《中国的中医药》白皮书是中国政府首次就中医药发展发表白皮书。白皮书系统介绍了中医药的发展脉络及其特点，充分介绍了中国发展中医药的国家政策和主要措施，展示了中医药的科学价值和文化特点。

物联网：万物互联时代即将到来，是产业趋势还是主题投资？2017 年三大运营商齐力物联网的大发展态度确定，预期上半年全国的物联网网络基本升级完成，下半年看到应用数目的大规模起量，2017 年物联网不再只是趋势，也将在细分子行业业绩体现。

传统化学工业划分石油化工、基础化工和化学化纤三大类，按照原料划分的方式更为简明，化工行业原料来源主要包括原油、天然气、煤炭、原盐、和矿石五类。石油主要生产“三烯三苯”（苯、甲苯、二甲苯、乙烯、丙烯、丁二烯）重要基础有机化工原料，是有机化工产业的核心。煤炭的利用主要包括三块，动力煤、炼焦煤和煤化工。无机化工产业的重要基础原料“三酸两碱”（硝酸、硫酸、盐酸、氢氧化钠、碳酸钠），可从工业盐或矿石资源获得。 

市场回顾：上周，化工板块上涨 0.74%，沪深 300 指数下跌 1.10%，化工板块跑赢同期沪深 300 指数 1.84 个百分点。年初至今，化工板块累计上涨 10.32%，沪深 300 指数累计下跌 10.08%，化工板块跑赢同期沪深 300 指数 20.40 个百分点。

本周（12.05-12.11）原油市场震荡盘整，己内酰胺、甲醇、纯碱、草甘膦、有机硅、钛白粉等品种领涨，PVC、MDI 等前期大热品种价格有所回落。投资上，继续博弈草甘膦、有机硅等确定性品种，布局复合肥、化工新材料等行业。

化工原料期货价格表现：上周 WTI 原油期货收于 51.5 美元/桶，单周下跌 0.35%；NYMEX 天然气期货结算价收于 3.695 美元/百万英热单位，单周上涨 7.54%；天然橡胶期货价格收于 18480 元/吨，单周上涨 6.05%；中国棉花价格指数（328）收于 15905 元/吨，单周下跌 0.28%。

原磷肥和尿素 100 元/吨和 80 元/吨的出口关税或将在 2017 年取消。我们认为磷肥出口受益，尿素不受拉动，受益标的排序为云天化、兴发集团、华鲁恒升。  

客户大部分认为年底之前没机会，乐观的声音逐渐减少，成长股基金赎回，大小市值的股票效应进一步拉开。流动性紧缩背景下很难完成供给侧改革、去杠杆以及经济结构转型， CPI 涨至 2%以上压制周期品上涨逻辑。中期看调整是对前期积累的风险一定程度的释放。布局低估值蓝筹及品牌效应强盈利能力好现金流佳的公司，一带一路，创业板弱势的反弹等机会。 

深港通利好优质白酒标的。深港通在12 月5 日正式开通。作为A股独有稀缺性标的，白酒股现金流稳定、高分红，有望受到海外资金青睐。主要受益标的有五粮液、泸州老窖等。同时，我们持续看好白酒板块持续复苏以及国企改革思路下投资逻辑。