在过去的十余年里，全球北方国家和全球南方国家对东盟商品的需求变 化趋势走向分化：（1）全球北方国家普遍强化了对东盟商品的需求依存 度；（2）而全球南方国家则相反，不少地区对东盟商品的依赖度有所下 降。某种程度上，我们对于全球北方国家和全球南方国家的界定和区分， 并非简单与地理位置有关，也与经济发展程度的差异密不可分。东盟则 更像是全球北方国家和南方国家的综合体——同时覆盖了经济发达的 新加坡、一些经济增速亮眼的发展中国家、以及部分发展水平较为落后 的欠发达国家。

本文通过对国内四大连锁酒店业龙头：锦江、华住、首旅、亚朵进行研究和对 比，意在分析中国连锁酒店行业格局并探讨未来的发展趋势。

核心解读：3月14日民航局发布2025年夏秋航季计划，国内航司的国内客运时刻同比24年夏航季下降4%， 同比19年增长22%；国际时刻同比24年继续增长，恢复至19年的85%；中国港澳台地区时刻同比24年略 有下降，恢复至19年的87%。

数据资产，开启价值重估新纪元：交运是一个数据资产足够丰富（公 路、航运、航空、供应链领域中积累了多维海量数据），但数据价值挖 掘不足的中游产业。AI 算法的进步与交运数据资产融合有望解决变现 难题，未来数据资产的商业模式向 B2B 订阅服务、B2G 公共服务及 B 2C 增值服务延伸，构建“数据即服务”新生态，推动行业从单一收入 转向多元化数据变现。目前政策驱动下数据资源陆续入表开启价值重 估通道，交运数据资产有望演绎由“沉睡资源”向“核心资产”的跃 迁逻辑。

ToB物流成本压力倒逼变革，AI助力成本管控智能化。我们认为，ToB物流服务链条长、定制化程度 高，且客户对成本诉求敏感，驱动物流企业加强成本控制、精细化运营的核心能力。AI大模型、机器 人等技术在物流场景的落地，有助于成本管控正从“经验式”向“智能化”跃迁，率先使用AI等科技 或具备技术基因的ToB物流商，有望在成本竞争中进一步扩大竞争优势。

此次养老金融季度跟踪报告要点：一是随着个人养老金制度 从 36 个先行城市推广至全国，24Q4 末个人养老金基金规模和个 人养老金理财累计销售规模分别同比+51.7%、+373.7%。二是指 数基金纳入个人养老金产品目录后，24Q4 末个人养老金基金产 品数量同比+59.2%、环比+43.9%。三是《关于推动中长期资金入 市工作的实施方案》发布，提出稳步提升社保基金股票类资产投 资比例，细化明确社保基金五年以上、基本养老保险基金投资运 营三年以上长周期考核机制，加快出台企（职）业年金基金三年 以上长周期考核指导意见；支持具备条件的用人单位探索放开企 业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人开展差异化投 资。

在居民多元化医疗需求增加、商保意识加强+保险公司产品转型升级、医疗险 供给加快+医保数据共享、丙类药品目录等政策进程加快的多重利好之下， 2025 年或有望成为商业医疗险新发展“元年”。根据我们测算，若今后三年 商业医疗险在健康险保费占比提升至 50%，累计增量有望超 3000 亿。

镜片行业：规模稳增，功能性需求逐步释放。据欧睿，2024年全球眼镜市场规模约1040.82亿美元，同比+5.1%，预计2029年将达1313.4亿美元， 24-29年CAGR达4.8%。2023年全球CR10眼镜公司份额（零售额计）为44.8%，其中依视路以27.8%的份额绝对领先，其次为蔡司4.6%、豪雅4.5%。 我国镜片行业：1）需求端：2024年我国眼镜市场规模约737亿元，同比+7.6%，预计2029年将达970亿元，24-29年CAGR达5.7%。随消费者对视 力保护的重视，近视防控、渐进、变色、防蓝光等功能性镜片需求释放。2）供给端：我国是眼镜生产和出口大国，据Trade Map，2023年我国眼镜 出口占全球58.6%，出口均价相对较低。内销方面，海外龙头主导高端市场，内资品牌性价比优势突出、销量领先。据弗若斯特沙利文，2023年以 镜片零售量计，中国镜片市场品牌CR10约54.7%，明月镜片以12.4%份额位居第一；以镜片出厂额计，品牌CR10约68.2%，蔡司（18%）、依视路 （15%）、明月（9%）、豪雅（9%）份额领先。

2 月锂电池板块指数走势强于沪深 300 指数。2025 年 2 月，锂电 池指数上涨 13.47%，新能源汽车指数上涨 7.69%，而同期沪深 300 指数上涨 2.50%，锂电池指数走势强于沪深 300 指数。  2 月我国新能源汽车销售高增长。2025 年 2 月，我国新能源汽车销 售 89.20 万辆，同比增长 87.0%，环比下降 5.51%，2 月月度销量 占比 41.90%，主要系政策层面持续鼓励，新能源整车性价比总体 提升。2025 年 2 月，我国动力电池装机 34.90GWh，同比增长 93.89%，其中三元材料装机占比 18.34%；宁德时代、比亚迪和国 轩高科装机位居前三。

据新华社消息，根据 2025 年 3 月 5 日公布的 2025 年中央和地方财政预 算草案报告，2025 年我国国防支出为 17846.65 亿元，增长 7.2%。我国 国防费自 2023 年以来增幅连续三年均为 7.2%，也是中国国防预算连续 10 年维持个位数增长