宏信建发大股东支持下持续快速扩张，近期实现港交所分拆上市。2011 年远东宏信旗下设立上海宏信设备工程公司，开始提供新型支护系统及道路设备经营租赁服务，并在次年开始提供高空作业平台经营租赁服务；2013 年设立上海宏金设备工程公司，开始提供新型模架系统及电力设备经营租赁服务；2014 年上海宏信设备工程及上海宏金设备工程合并设立上海宏信建设发展，此时公司新型支护系统、新型模架系统、高空作业平台、 其他设备（道路设备、叉车、电力设备）的业务结构基本成型。

风光发展带动电力远距离输送需求，特高压需求放量迫在眉睫。我国西部、北部地区拥有 80%以上陆地风能、60%以上太阳能和70%以上水能资源，而全国70%负荷集中在中、东 部地区，形成我国原有资源与用电负荷逆向分布，因此需要跨区域输电。国家能源局2022 年1 月在《关于委托开展“十四五”规划输电通道配套水风光及调节电源研究论证的函》 中首次提出建设“三交九直”12 条特高压通道配套水风光等能源基地，其中10 条特高压 明确匹配风光发电基地。因此匹配风光基地建设为特高压的核心底层建设逻辑。第二批风 光大基地总计建设455GW，其中外送315GW；预计十四五完成建设200GW、外送150GW， 因此特高压建设刻不容缓。

就2023 年8 月经济数据而言（附图），内需尚待进一步恢复，但政策一触即 发（估值提振+中期业绩提升）；海外进入低基数区间，表观增速或亮眼，汇 率锦上添花。我们建议关注地产链+外销链有α 属性的龙头。

近期，随着比亚迪的高端车型仰望U8首次亮相，轮边电机受到了众人关注。轮边电机实际上是一种 分布式电机，可大幅提升车身操控便利性，同时还具有能耗低、效率高、成本低等优点。此举是轮 边电机在中国新能源汽车行业的率先应用，有望成为行业未来发展趋势。 本报告旨在分析中国轮边电机行业的相关政策、分类、发展现状、竞争格局及未来发展趋势，并结 合目前中国轮边电机行业竞争格局和竞合关系，深入挖掘、剖析该细分赛道市场中具备竞争实力的 企业。

内驱外需推动下，储能装机规模增势强劲。2023 年1-6 月，国内新投 运新型储能项目装机规模约8.63 GW /17.72 GWh，相当于此前历年累计装 机规模总和。储能项目招标热度不减，中标价格逐步回暖，储能行业景气 度高涨。内驱方面，新能源削峰填谷需求、强制配储与补贴政策、电力市 场改革及电价机制完善等为主要驱动因素。海外市场方面，美国大型储能、欧洲户储装机量增速较快。海外储能发展带动国内储能产品出海，关注产 业链优势环节如磷酸铁锂储能电池、逆变器等。与此同时，随着部分海外 政策加大对储能产品本地化的要求，国内储能领域企业正加速在海外市场 的本土化布局。建议关注布局海外市场且海外业务毛利率较高的公司。据 测算，2025 年国内储能市场规模有望超2000 亿元，市场空间广阔，建议 重点关注盈利能力较强的储能电池龙头、逆变器龙头及优质集成商等。

海外和国内海上风电的高速发展会大幅带动海缆需求。根据GWEC 预 测，到2027 年全球海上风电新增装机将达到33.6GW，年均复合增速 为30.8%。国内方面，江苏，广东和福建等重点区域“十四五期间” 均将大力海上风电发展规划。总体预计到 2030 年我国沿海省份的海 上风电装机容量目标接近60GW。海外和国内海上风电的高速发展必然 会大幅带动海缆需求，而且考虑海上风电从近海的远海的趋势对送出 缆长度要求的提升，海缆未来的需求增速预计会高于海上风电装机的 增速。

近期，国家发展改革委、国家能源局联合印发《电力现货市场基 本规则（试行）》，该规则是我国首个国家层面电力现货市场交 易规则。《基本规则》提出现货市场的建设目标为通过市场建设 发现电力在不同时间、空间的价格信号，提升调节能力保障新能 源消纳，促进新型电力系统建设；并对实现路径、参与机制、参 与主体、结算机制等内容进行了安排与设计。整体来看，《基本 规则》的出台，有助于电力现货市场的持续完善与电力市场改革 的推进。伴随电力市场改革的深化，电力安全保供能力有望持续 提升。同时，我们认为电力现货市场的完善有利于支撑性电源调 节能力价值的兑现，火电有望从中获得正向收益。

当前陆风稳定增长，海风具备广阔发展前景。风电技术起源海外，1986-2005 年前均处于技术示范阶段，同时也进行了一定的国产化替代积累；2005年《国 家发改委关于风电建设管理有关要求的通知》使风电行业进入了快速国产化 阶段，2009年，国产机组已能够满足全国85%以上的市场需求；2010-2021 年电价补贴政策是主线，行业呈现周期性，同时在激烈的竞争中行业快速发 展、集中度也不断提高；2021年后中央财政补贴退坡，风电进入了平价发展 的时代。回顾海风历史，欧洲是海风最成熟的地区，欧洲从1991年起即开始 试点示范，我国从2008 年开始试点，2015 年后我国海风迎来快速发展，目 前已逐渐追赶上欧洲进度，均处于规模化和深远海开发阶段。因此我们认为 陆风发展速度已然趋缓，而海风将是接续发展的下一个焦点。

投资建议：新能源汽车：新能源汽车全球景气度持续向上，有竞争力的 车型持续推出，全年销量有望再创历史新高。随着以碳酸锂为代表的原 材料价格企稳，产业链利润将迎来重新分配。电芯环节竞争格局较优， 盈利有望回升；中游材料价格战持续，关注产能出清后带来的投资机会； 新技术方面，磷酸锰铁锂、4680 和钠离子电池有望规模化量产，凝聚态 电池、复合箔材等新技术有望推动产业技术升级；建议优先布局格局较 优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环 节。光伏：光伏需求潜力较好，产业链价格快速下降、逐渐见底，下游 观望情绪有望消除，需求有望快速释放，2023 年与2024 年需求有望超预 期。建议优先布局业绩增长确定性较强的一体化组件、竞争格局较好的 组件辅材、有望受益于TOPCon 电池放量的电池辅材等环节，同时建议 关注alpha 较强的硅料与硅片龙头企业。新技术方面建议优先布局HJT 电池设备以及对新技术宽口径储备的龙头企业，进入“0-1”阶段的前沿技 术亦值得关注。风电：风电项目已招标存量充足，2023H2 海陆风需求或 有望放量，同时整机中标价格止跌与大宗价格下行有望助力产业链盈利 能力修复，建议优先配置后续增长潜力较大的海上风电环节，存在自身 alpha 的国产化替代与渗透率提升的环节，以及量利有望受益于需求向好 的零部件环节。

2023年8月新能源汽车销量84.6万辆，同环比+27%/+9%，渗透率33%，符合市场预期。中汽协口径，8 月新能源汽车销量84.6万辆，同环比+27%/+9%，渗透率33%，同环比+4.9/+0.1pct。 2023年1-8月累 计销量537.4万辆，同增39.2%，累计渗透率29.5%，同增1.6pct。乘联会口径，1-8月国内新能源汽车累 计批发507.9万辆，同比增长39%，累计渗透率33%，同增8.0pct。