市场表现：11 月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深 300 指数。截至11 月21 日收盘，11 月电力及公用事业指数上涨 0.69%，电力指数上涨0.56%，而同期沪深300 指数上涨0.24%。 电力供需情况：10 月份全社会用电量同比增长8.4%;1-10 月份全 社会用电量累计同比增长5.8%。10 月份发电量同比增长5.2%， 1-10 月，发电量同比增长4.4%。10 月份，火电、太阳能发电增速 加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。

高标仓需求快速增长，对标海外仍有较大提升空间：物流地产是经营专业现代化物流设施的载体，概念最早由普洛斯于20世纪 80年代提出，国内物流地产于21世纪初正式起步，目前已进入从增量市场转向存量市场升级的发展阶段。近年物流设施及枢 纽颇受重视，不乏减税等多项红利政策，“零售+第三方物流+高端制造”多重驱动，拉动物流地产需求增长。当前我国物流地 产存在结构性问题，高标仓库紧缺与简易仓库高空置率长期共存，区域间供给需求分化，核心城市及其周边城市高标库市场长 期供不应求，部分中西部二线城市存在出租率欠佳及供应过剩风险；对标国外整体运营效率及人均物流地产面积仍有提升空间。 由于行业具备资产稀缺性及资金门槛高等特点，不乏众多参与者，其中外资具备先发优势，行业呈现“一超多强”格局。

澳大利亚位于南太平洋和印度洋之间，国土面积约为东盟的近两倍是世界三大主要移民目的国之一。2022年澳洲人均GDP645万美元全球排名第16位，是世界上经济最发达的国家之一。作为资源型经济体，澳大利亚自然资源丰富、采矿业高度发达，是世界上最大的铁矿石和煤炭出口国之一 澳大利亚银行业高度集中，以澳大利亚联邦银行(CBA)、澳大利亚西太平洋银行(WBC)澳大利亚国民银行(NAB)澳新银行(ANZ)为代表的本地四大银行市场集中度高.中资金融机构高度重视澳大利亚市场，共有7家银行在澳设有分支机构。澳大利亚股票市场发达，澳证券交易所(简称澳交所，ASX)是世界第5大股权交易市场。

2024 年，国内宏观环境的主线在于多个周期的触底回升，经济复苏大势明确， 但复苏的结构性特征也同样显著。复苏离不开政策的助力，而政策的阶段性释 放可能带来复苏斜率的波浪式变化；海外宏观环境可能将分为上、下场，上半 年的主基调在于逐渐凸显的美国经济恶化风险，下半场的主基调在于有望到来 的美联储降息周期。预计在内部稳增长政策发力、外部金融环境由紧转松的大 背景下，海内外股、债市场整体均可能呈现走牛趋势，但行情演绎节奏和波动 幅度不能一概而论。

10月17日，真人模拟恋爱互动游戏《完蛋！我被美女包围了》于steam平台发行，好评率92.51%，24小时内在线巅峰65435 名用户。这是一款模拟恋爱的全动态真人互动影像游戏，全程采用第一人称视角拍摄，完全沉浸在场景互动与真人模拟 之中。它能让你置身其中，体验真实发生在生活中的故事、场景，让你多做尝试，与你心仪的女孩产生沉浸式恋爱体验。

10 月一般公共预算收入增速持续回升，税收和非税收入均明显改善。税收 收入改善源于近期经济景气度回升。9 月工业生产活动走强和PPI 降幅进 一步收窄带动国内增值税同比加速回升，内需改善和10 月进口增速的提升 促进进口环节增值税和消费税的增长。此外，低基数下10 月汽车销量大幅 提升，对车辆购置税的提振明显。

本文中我们将合作博弈与非合作博弈结合：将因子看 做资产，首先使用非合作博弈的方法，计算每个资产组合 与市场基准博弈并且达到纳什均衡时的收益；再使用 Shapley 值规则根据组合收益计算每个资产的权重。

我们认为当前电子布行业基本面具有较高的改善预期，今年以来需求端消费 电子复苏趋势渐显，电子布及产业链下游行业正逐渐去库，同时供给端产能 供给冲击边际减弱，当前电子纱/电子布价格与盈利处相对底部，向上修复 空间较大。我们重点推荐价值投资属性较强的中国巨石（全球电子布龙头， 成本优势显著），以及成长性较优的宏和科技（具有中高端电子布的生产技 术壁垒，头部CCL 客户粘性较强，盈利恢复空间大）。

库存周期的位置与短周期经济的冷暖密切相关，因而是各界热议的话题。 对于本轮库存周期，目前的共识是被动去库存阶段已经进入尾声，分歧 主要集中在工业企业什么时候进入主动补库存阶段。 考虑本轮库存周期 力量偏弱、实际库存可能仍然偏高、内外需库存周期走势分化、中国特 有的春节季节性因素和美国当前的经济走势，我们倾向于判断主动补库 存更可能在2024 年一季度后期到二季度前期。

中证指数公司 2023 年 11 月 17 日公告，“经审慎研究评估并充分征询各方意见， 中证指数公司决定将符合条件的北交所证券纳入中证全指指数样本空间，以进一 步提升跨市场指数的表征性。”这意味着北交所内标的正式被纳入中证全指样本 空间，预计带来较为大量的中证指数基金的被动配置需求。从中证规模指数的样 本空间来看，使用中证全指样本空间的主要为中证全指、中证 100、中证 1000、 中证 2000 指数。从现有的以中证规模指数（中证 100、中证 200、中证 500、中 证 800、中证 1000、中证 2000）为基准的指数基金为统计样本，中证 1000 指数 基金总规模则为 803.11 亿元，103 只；中证 2000 总规模 54.33 亿元，13 只。中 证 1000 及 2000 指数基金共 857.44 亿元。