本周汽车板块跌幅为 1.22%，跑输沪深 300 股指 0.38%。其中，汽车销售 及服务板块涨幅最大为 4.08%，摩托车及其他板块跌幅最大为 3.19%。汽 车销售及服务板块涨幅最高的个股为庞大集团，本周涨幅为 31.97%；摩托 车及其他板块涨幅最大的个股为林海股份，涨幅为 0.52%。推荐组合中潍 柴动力涨幅 1.04%，涨幅居前。

3月乘用车同比增幅较低，行业景气度下行，推荐估值较低，增长确定性 较高的公司如上汽集团、福田汽车和广汽集团（H 股）。一汽轿车 2017 年业绩反转，并有改革预期，股价处于历史底部，重点推荐。轻卡复苏确 认，看好 2017 年业绩有望翻番的云内动力，福田汽车、江淮汽车分别有 望在乘用车及与大众合作上有突破，轻卡业绩大幅好转，继续推荐。工程 重卡复苏带动重卡增长好于市场预期，建议关注中国重汽和威孚高科等产 业链公司。新能源乘用车增长确定性高，建议关注江淮汽车。客车行业景 气度大幅下行，但后续下滑幅度会有所收窄，建议积极介入宇通客车。 

背景：政策面频频“吹风”，国企改革将是今年山西第一重大任务 16 年末开始，山西政策面频频为国企改革“吹风”，《 2017 年山西省政府工 作报告》明确 2017 年要深化国企国资改革，山西省书记、省长于年初就推 进国资国企改革在多地调研，而履新山西省国资委党委书记王一新副省长 也发表重要讲话，强调指出国资国企改革将是今年山西第一重大任务。  改革重点：混改、证券化率提高、利润考核及有效用人

从中观行业数据看，3月数据出现明显分化： 终端需求方面，外需出口改善，内需中地产销 量回落、乘用车依然低迷；工业生产及运输方 面，发电耗煤增速创下新高，但粗钢产量、重 卡销量、铁路货运量增速均较前两月回落；价 格方面，PPI同比首现回落。
受益于1-2月经济平稳，1季度经济无忧。但3 月已现颓势，且4月以来，地产销量增速仍低， 发电耗煤增速见顶回落，意味着经济正在从 “需求弱生产旺”转向“需求生产双弱”。

截至 2017 年 4 月 17 日，随着教育行业整体的高速增长，行业 整体估值水平逐渐降低。总体来看新三板教育行业为28.11倍PE,。 A股教育行业估值较高为41.37倍PE。值得注意的是A股市场PRE-K 板块利润增速较快。新三板留学行业估值高，利润增速也快，职业 以及幼教利润增速明显且估值较低。目前，我们看好 A 股幼教行 业、新三板幼教以及职业教育细分板块，随着市场进一步企稳， 2017 年婴儿潮的爆发，教育行业有望站上风口，建议重点关注教 育板块。

龙门教育 2016 年净利润同比增长 44%。2017 年 4 月 12 日，龙门教育公告 2016 年年报，全年实现收入 2.4 亿元，同比增长 60%；归 母净利润 7,029 万元，同比增长 44%。（ 1）西安全封闭校区(中高补、高 一高二)培训学生同比增加 5,809 人，培训费收入增加 5,504 万元，高三 重点班一本上线率 53%，二本上线率 94%，中考部上线率 92%，规模和 教学质量同步提升；（2）新增 K12 课外辅导业务，从区域转战全国，并 实现 O2O 远程直播互动教学，同期培训学生超过 500 人，已覆盖 12 个 城市，开设 56 个校区，增收 2,100 万元；（ 3）多元化销售渠道布局驱动 教辅软件业务增收 1,319 万元

概览：主要焦煤公司均为地方国企，冀中、潞安、西煤规模领先 概况：A 股主要焦煤公司包括 6 家，均为地方国企；原煤产量方面，平煤 股份、潞安环能、冀中能源 15 年原煤产量居前，分别为 3515 万吨、3335 万吨、2965 万吨；精煤（喷吹煤）产量方面，冀中能源、潞安环能、西山 煤电居前，15 年分别为 1638 万吨、1359 万吨、1290 万吨。 业务结构：平煤、盘江、潞安业务相对单一，煤炭业务收入占比达到 90% 以上，而开滦、西煤为一体化经营，其中开滦焦化业务收入占 74%，而西 煤焦化和电力业务收入分别占 16%和 24%。

本周市场综述：本周 A 股市场震荡下行，上证综指报收于 3246.1，环比跌 1.2%；深证综指报收于 10519.9，环比跌 1.4%；沪深 300 指报收于 3486.5，环比跌 0.9%；创业板指报收于 1887.5，环比跌 3.0%；申万交运指数报收于 3012.8，环比涨 1.3%。本周交运行业子板块涨跌不一，其中港口板块涨 幅最大（9.8%），其次为机场板块（7.1%）。本周涨幅前三分别为广州港（61.0%）、珠海港（40.4%）、 唐山港（33.2%)；跌幅榜前三分别为万通高速（-16.5%)、韵达股份（-13.3%)、中昌数据（-10.7%)。 航空机场板块：航空板块：民航作为被中央点名的改革试点板块，我们认为不仅局限于以股权形式 引进海外同业战投，货运板块的改革逻辑亦十分顺畅。

国内健身服务行业的真正商业化运营起于 20 世纪 90 年代末，而当下呈现的行业繁荣态势核心变化在于健身房数量的快速增加（7 年翻番至 4425 家）、健身文化的初露锋芒（马甲线/A4 腰/反手摸肚脐等成为时尚生活新名词），意识增强（经常锻炼人群提升至 34%/2020 年望达 40%）。

内蒙古自治区地跨中国东北、华北、西北 3 大区域，资源储量丰富，有“东林西矿、南农北牧” 之称，草原、森林和人均耕地面积居全国第一，稀土金属储量居世界首位，同时也是中国最大的草原牧区。自治区自 1947 年成立以来，取得了长足的发展，2003-2009 年，内蒙古连续 7 年省级区域 GDP增速排名第 1。