1 月电子行业个股中位数涨幅为5.30%， 申万电子指数涨跌幅为8.61%。2019 年1 月1 日—1 月31 日，申万电子指数涨跌幅为8.61%，同期沪深300、上证50、创业板涨跌幅为-1.03%、-3.23%和3.64%。在申万28 个行业中，期间申万电子指数涨幅排名第1。

半导体封测包括封装和测试两个环节，目前封装技术正逐渐从传统的引线框架、引线键合向倒装芯片（FC）、硅通孔（TSV）、嵌入式封装（ED）、扇入（Fan-In）/扇出（Fan-Out）型晶圆级封装、系统级封装（SiP）等先进封装技术演进。芯片的尺寸继续缩小，引脚数量增加，集成度持续提升。

储能本质是平抑电力供需矛盾，新能源发展创造新的储能需求。全球范围内新能源渗透率加速提升为大势所趋，而在这个过程中，电源生产连续性和用电需求间断性的不平衡将持续存在。电能自身不易储存，如果以电能比作“工业食粮”，则电网为“工业粮仓+运河”，而储能则可称为“工业社会之碗”，发展储能的重要性，不言而喻。

2019年国内新能源车产量117.4万辆，同比下滑3%，低于市场在年初的预期，也是国内新能源车发展近十年以来首次出现负增长。

截至本报告期末，电气设备指数2020 年累计涨幅16.90%，沪深300 指数同期跌幅1.29%。最近一年，电气设备指数涨幅为23.47%，沪深300 指数涨幅为20.21%。在细分板块方面，2020 年，储能设备和光伏设备板块涨幅最大，涨幅分别为42.27%和33.14%，火电设备和风电设备跌幅居前，跌幅分别为3.98%、0.78%。

2019 年以来，地炼企业效益欠佳、开工率下降，2020 年年初的疫情则让地炼企业处境雪上加霜，地炼企业所面临的困境主要体现在：1）炼化步入景气下行周期，现金流或将恶化；2）发债融资渠道受阻；3）消费税从严征收，税收缴纳逐步正规化；4）央企外采规模萎缩，地炼销售面临压力。

在供给端，从国内外计划投产情况来看，无论绝对值还是百分比上都高于2019 年，如果在项目均按时投产的情况下，2020 年（国内约1000万吨，国外除美国约450 万吨）的供给压力大于2019 年（国内约470 万吨，国外230 万吨）；从供给的边际上来看，甲醇主要由进口、山东、河南等决定，西北、内蒙等地流向华东所需时间较长，短期对边际的影响可能并不大。

运营商加速推进5G，全年建设目标只增不减。截止至2 月20 日中国联通已经实现累计6.4 万个5G 基站的开通，覆盖了所有直辖市、省会城市，以及京津翼、长三角、大湾区等区域的重点城市。同时中国联通也向各省下达5G 建设任务书，2020 年上半年完成10 万站的建设，三季度完成原2020年的25 万站建设预期。对此我们认为全年5G 基站的建设预期将会进一步提高，而对应5G 基站供应链将迎来进一步的拉动。

近期市场对于特斯拉4月的电池开放日可能公布的自研电池方向关注度高，猜测比较多的是Tesla在19年5月收购的Maxwell的超级电容与干电池技术。

海外主要国家新能源汽车支持政策边际向好，燃油车禁售时间表相继出台，欧洲迎来史上最严格碳排放大考，主流车企加速电动化进程，有产品力新车型密集推出，有望从供给端带动需求高增长。全球供应雏形初现，中国制造迎历史机遇。特斯拉和大众供应链需求高增长确定性强，叠加国产化率不断提升，供应链企业显著受益。维持行业强于大市评级。