受疫情影响，中小企业收入下滑明显，29.6%中小企业营业收入下降50%以上；85%中小企业现金维持时间在3个月内。线下消费为主的行业损失惨重，国家经济增长遭受打击。用户消费指数：外出就餐-0.70、外卖-0.45、商务出差-0.71、国内旅游-0.74、出境旅游-0.59、网约车-0.55，网购-0.22。

2020年1月，国内手机市场总体出货量为2081.3万部，同比下降38.9%。其中，2G手机为34.6万部、4G手机为1500.3万部、5G手机为546.5万部。

2020年1月我国新能源汽车产量同比下降超过50%，生产大约4.85万辆；动力电池装机量约2.32GWh，同样下降超过50%。从一月份的装机量上不难看出，动力电池行业受到的短期影响不小。

在投资主线上，我们建议重点关注经营情况良好、具有一定业务特色的低估值标的。投资主线一：经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。推荐综合实力行业第一、创新业务布局领先、业绩韧性较强的龙头券商中信证券（600030.SH），以及财富管理转型行业领先、充分受益再融资及并购重组政策松绑、同时具备一定估值优势的华泰证券（601688.SH）。投资主线二：区位优势明显、业务特色突出以及估值水平偏低的中小券商。推荐受益江苏区位优势、自营业务稳健发展、估值具有较高安全边际的东吴证券（601555.SH）。

2020 年1 月国内天然气消费量增速出现同比下降，是自2016 年8 月以来首次出现月度消费量的同比下降。根据重庆石油天然气交易中心提供的数据，2020 年1 月国内天然气消费量实现约310 亿立方米，同比去年同期下降1.0%，环比上月下降8.1%。2020 年2 月前两周，因为与去年农历春节时间在公历日期上重合，天然气周消费仅同比约下降6-7%。而2 月第三周开始，由于全国工商业复工仍然在逐步推进过程中，天然气消费同比明显下滑，2 月14 日-2 月20 日单周同比下滑幅度接近20%。

监管肯定了银行利润最终用于支持实体经济，并且提出存款降息的可能性。存款降息若能落地，将有利于稳定银行的息差，修复市场悲观预期。

【掌趣科技】——《一拳超人（One Punch Man）》自1 月7 日登陆港澳台市场后表现超市场预期，目前处于港澳台地区游戏畅销榜第1-2 名的水平，1 月App Annie 出海排行榜上升16 名至第22 名，建议关注海外发行带来的新的业绩弹性。

“停课不停学”掀在线教育潮。延迟开学督促全国在线教育平台加速上线。国家中小学网络云平台2 月17 日正式开通，工信部部署百度、阿里、中国电信、中国移动、中国联通、网宿、华为等企业全面提供技术保障支持，协调7000 个服务器，90T 带宽，可供5000 万学生同时在线使用。

航空发动机屹立高端制造业顶端，兼具战略意义和经济效益。航空发动机科技水平高，集中了制造行业几乎所有的高精尖技术，被称为装备制造业“皇冠上的明珠”。由于研制投入大、周期长，难度高等特点，目前世界上仅有美、俄、英、法、中 5 国独立掌握大推力航空发动机制造技术。与供应端极强垄断性形成鲜明对比的是航发及航改燃机市场庞大的需求，2020~2025 年我国军用航发领域的市场规模有望达到平均每年325 亿元，而2019~2038 年全球民用领域的航发市场规模将达到平均每年5934 亿元（中国市场1272 亿元/年）。

特斯拉Q4 电话会议中提到，BIPV 需求在北美市场将迎来大幅度增长。从全球范围来看，BIPV 迎来高速发展期，根据N-Tech Research 预测数据，2019 年BIPV 市场规模达到32.80 亿美元，到2027 年将达到115.69 亿美元，平均CAGR 达到16.57%。