本周监测的 125 个产品中有 22 个产品价格上涨，53 个产品价格下跌。涨幅排前 的分别为：己内酰胺（13000 元/吨，+6.73%）、 PA6（14800 元/吨，+5.99%）、 醋酸（2900 元/吨，+5.45%）、重质纯碱（1700 元/吨，+4.62%）、轻质纯碱（1615 元/吨，+4.19%）；跌幅排前的分别为：顺丁橡胶（11100 元/吨，-9.02%）、国内 丁二烯（7800 元/吨，-8.24%）、国内液化气（3300 元/吨，-7.04%）、新加坡石 脑油（44.83 美元/吨，-6.99%）、磷酸二铵（2200 宜化，-6.38%）。

中期投资观点：供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能，化解房地产 库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推 动，需求拉动，供给收缩三个角度，梳理化工行业投资机会，其中：1、 原料价格上行推动下游产品价格回升，建议关注 PTA（恒逸石化、荣盛石 化）、粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）和煤化工 （亿利洁能、鸿达兴业、华鲁恒升）。2、房地产去库存，投资需求增长有 望拉动上游建材需求，建议关注，如纯碱、玻璃、PVC 和 MDI（金晶科 技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。3、淘汰落后产能，关 停污染企业，供给端受冲击，龙头优势企业受益，建议关注印染行业（联 发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。

 A 股基础化工板块各子行业涨跌幅：上周（06.2.-06.9），基础化工子行业中， 有机硅、橡胶制品、磷肥、氨纶涨幅居前，分别上涨了 10.58%、5.15%、4.42% 和 4.23%，钾肥、氟化工、磷化工、涤纶涨幅靠后，分别上涨了 0.85%、1.78%、 1.95%和 2.48%。一年以来，印染化学品、橡胶制品、涂料涂漆、塑料制品和 其他化学制品涨幅居前、分别上涨了 68.30%、47.73%、32.26%、31.47%和 29.27%，钾肥、复合肥、磷肥、氟化工、磷化工跌幅居前，分别下跌了 25.33%、 19.89%、14.91%、14.01%和 11.20%。

 港股新能源：包括风电、光伏、核电、生物质发电、电池等细分板块，风电运营商、光伏多晶硅 龙头较A股具有稀缺性。估值分化明显，整体估值处历史相对低位：行业龙头享受一定的估值溢价； 小盘股（如总市值低于50亿港币）估值相对便宜（10x以下）。 
-  风电：大部分属于港股通标的，在港股有集聚效应；沪港通标的如龙源电力（916.hk）、华能新能 源（958.hk）；深港通标的金风科技（2208.hk）、中国电力新能源（735.hk）、中国高速传动 （658.hk）、中广核新能源（1811.hk）、京能清洁能源（579.hk）； 
-  光伏：行业龙头大多在港股及美股上市；上游多晶硅环节在港股、美股中概（保利协鑫、新特能源、 大全新能源），中游电池、组件龙头均为美股中概（天合、晶科、阿特斯、晶澳等）；港股通标 的如保利协鑫（3800.hk）、信义光能（968.hk）、协鑫新能源（451.hk）；

 行业投资特性：环保属于外部效应型的行业，增加 社会、企业的当期运营成本，却并不带来当期收入 的增加，需要外部政策引
政府投资动机：维持社会的可持续发展，改善居民 的生活环境 企业投资动机：满足政府监管要求，换取政府其他 方面的支持

我国环保投资周期性明显，以5年计划为一个投资周期，投资金额整体呈上升趋势， 2015年环保投资金额8800亿，占GDP比重为1.28%。
根据发达国家环境治理经验，环保投资占GDP比重在1.5-2%以上时，环境质量将逐步 改善。以此为标准，结合我国环境现状，我国环保投资有望继续加码。

G 东风起，引发手机外观的变化，加工工艺复杂度提升。以智能手机为代表的 3C 消费电子的兴起催生了小型加工中心（CNC，本文特指在 3C 行业应用的加工机床）的大量需求，在以钻铣攻牙加工中心为代表的紧凑型 CNC 加工中心领域，外资品牌如发那科、兄弟机械等具备强劲的竞争力和明显的先发优势，而国产 CNC 品牌如创世纪、润星科技等则奋起直追，市场份额提升明显。

基本金属周三开始迎来价格反弹,SHFE 锌价周五涨幅超过 2.75%，供给收紧和库存下降或将支撑持续反弹。关注电解铝供给侧结构性改革进展。锂供给持续短缺，电池级碳酸锂均价 14 万/吨。

西方资金不断退出全球化浪潮，背后实则国别实力较量，政府政策的稳定，在一带一路路径中一定是首当其冲的：西方高福利社会，却缺乏可以质变经济形态的科技革命。

PPI 与 CPI 背离，预示宏观需求和流动性处弱势中；但比对美国与主要经济体相对经济实力和利率水平，美元指数处于近 20 年高位，所以我们预期美元指数见顶，对有色金属的价格压制难以再加强；且当前有色多处于供需紧平衡并伴随固定资本支出步入弱周期和供给侧改革坚定执行，供需紧平衡有望延续，2017-2019 年预期价格能够保持相对高位。 

回顾上半年，两票制、一致性评价等政策稳步推进，我们也迎来了期待已久的医保目录调整以及行业增长的回暖；展望下半年，积极的行业变化以及合理的估值水平，让我们对医药行业的表现充满了期待，本文将结合行业政策变化、企业发展状况分析17年下半年的投资机会。