近期海外价格呈上涨趋势。需求端，巴以冲突扰动国际能源市场；欧盟天 然气进入旺季后仍有上涨预期，进而带动煤炭价格上涨；印度煤炭需求持续增加， 加大对外采购量。供给端，全球主要供应国并无显著增量。各国煤炭价格目前仍 处于高位，近期海外价格呈上涨趋势。

投资建议：行业旺季下9月件量增速提升明显，快递行业需求呈 现明显韧性，2023年快递行业冗余产能逐步消化，新增资本开支有 限，边际展望未来行业价格竞争激化可能性较小，资本市场角度看主 要快递上市标的调整充分，重点关注头部快递企业的布局价值。重点 关注：中通快递：规模效应最强，具备强大且平衡的加盟网络，行业 竞争下凭借管理优势和规模效应持续实现利润提升。圆通速递：快递 龙头企业，深耕快递主页，综合服务能能力和产品定价能力持续兑 现。顺丰控股：中短期看，公司的直营制网络优势将有助于公司在行 业竞争中获得件量增量，持续巩固和提高市场份额，叠加公司持续推 进精益经营，未来件量修复带来的利润弹性将更加明显。

投资建议：给予银行业“超配”评级，建议关注农业银行（601288）、 中国银行（601988）、建设银行（601939）、工商银行（601398）、宁 波银行（002142）、江苏银行（600919）、成都银行（601838）、杭州 银行（600926）、常熟银行（601128）、招商银行（600036）和平安银 行（000001）。给予证券行业“标配”评级，建议关注中信证券（600030）、 广发证券（000776）、东方财富（300059）、华泰证券（601688）、招 商证券（600999）。

投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨 虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建 材（000786.SZ）、兔宝宝（002043.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的 玻纤龙头中国巨石（ 600176.SH） 。水泥： 推荐水泥区域龙头企业华新水泥 （600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升 的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。新材料：建议关注工业 胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。

事件回顾：10 月24 日十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表 大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023 年中央预算调整方案的决议，中央财 政将在今年四季度增发2023 年国债10000 亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安 排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自 然灾害的能力。

“鲲鹏+昇腾”计算战略持续推进，华为有望受益算力需求扩大。华为 自2020年宣布开启以“鲲鹏+昇腾”为双引擎的计算战略以来，目前已 经形成基于鲲鹏的通用算力以及基于昇腾的智能算力的算力体系，涵盖 从底层硬软件到上层应用的全产业链条，能够面向各大行业提供全面、 完整、一体化的信息化解决方案。为了加快“鲲鹏+昇腾”计算生态的 推广，华为提出“硬件开放、软件开源”的策略。在华为、合作伙伴共 同推动下，“鲲鹏+昇腾”计算战略的成效逐步显现，从单点、单行业 应用逐步向全场景、多行业渗透。随着云计算、大数据等技术广泛应用 到各行各业，以及今年以来人工智能大模型热潮的兴起，全球对于通用 算力、AI算力需求不断加大。在算力自主可控的背景下，华为作为国产 算力的中坚力量，有望深度参与国内算力工程建设，“鲲鹏+昇腾”产 业链亦有望深度受益。

我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖 行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全： 从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。 （3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。

“国产替代”为矛：国产替代势在必行，关注“卡脖子”材料国产化放量。近年来随着我国化工行业生产技 术的不断提升，我们陆续在众多产品领域突破了海外厂商的技术封锁，“国产替代”概念被更多的人关注。 然而，在我国“安全发展”的大目标下，在众多暂未实现国产化的材料品种中，一些真正“卡脖子”的材料 更为值得我们投入更多地资源去实现突破。在国产替代方向，我们优先建议关注半导体前端制程材料、OLED 材料和半导体封装材料（ABF类）。

收入增速回升。2023 年1-9 月累计，一般公共预算收入同比增长8.9%，其 中9 月当月同比增速为-1.3%，相比8 月的-4.6%降幅收窄。其中，增值税、 消费税、企业所得税、出口退税增速回升，个人所得税增速回落。短期来说， 经济慢慢复苏，稳增长还需要积极的政策支持。

10 月中信机械板块下跌6.96%，跑输沪深300 指数2.88 个百分 点，在30 个中信一级行业中排名第24 名：截止到10 月20 日收 盘，10 月中信机械板块下跌6.96%，跑输沪深300 指数2.88 个 百分点，在30 个中信一级行业中排名第24 名。10 月中信机械三 级子行业没有一个取得正收益，其中3C设备、金属制品、油气设备表现居前，分别下跌2.23%、3.15%、3.29%。