估值较低，优质食品股还有较大空间。受益于经济回暖和消费理念改变，17 年食品需求增速好于16 年，食品加工板块2016、1Q17、2Q17收入分别增9.3%、11.4%、14.7%，环比改善。我们8 月重点推荐的调味品和乳制品，2 季度收入环比均提速，特别是乳制品15%，环比1 季度的4%明显提速。重点推荐中炬高新和伊利股份。白酒中报普遍超预期，茅台放量不改向好逻辑，禁酒令和消费税影响不大，可坚定持有，重点推荐山西汾酒、五粮液、贵州茅台。

目前白酒公司中报已披露完毕，总体来看行业收入增速延续了2015 年以来的上升势头，上市公司业绩接连超预期。高端和次高端品种提价带动毛利率再上台阶，改制企业成本管控收效显著。

焦化属于传统煤化工行业，粗钢生产是焦炭最重要的下游应用领域，粗钢占到焦炭消费总量的85%，焦化行业盈利水平主要取决于下游钢厂的行业景气度以及自身的供求平衡情况。我们认为，焦化产业处于大的产业发展拐点。

全球主要有北美、欧洲和亚太三大原油市场，每个地区各自有其代表的基准原油。美国的WTI，欧洲的BRENT，中东的阿曼和迪拜原油，都是重要的油种。不同油种价差主要受两个因素影响：一是油品质量，二是区域市场供需情况。从历史数据看，2000 年以来WTI-布伦特价差1.44 美元/桶（剔除2011-2014 年价差异常时期），布伦特-阿曼原油价差平均价差为2.38 美元/桶。

截至9 月3 日，在我们监测的69 家企业2017 年中期报告已全部披露，其中有51 家业绩增长， 增幅最大的前三家企业分别为： 卫星石化（+3080.63%）、中国石油（+2300.38%）、茂化实华（+973.53%）。

2017 年上半年“提价子板块”表现优秀，食品饮料整体营收增速排名中游：2017年上半年食品饮料板块收入增速在A 股各行业中排名偏后，利润增速处在中游水平，但Q2 环比Q1 略有加速。分子行业来看，Q2“提价子板块”白酒和调味品最为优秀，营收分别同比增长20.07%、15.31%，白酒板块受益于行业复苏表现亮眼，调味品板块提价后动销情况良好，预计可保持全年较快增长。

2017 上半年食品饮料板块实现营收 2501.30 亿元，同比增长14.05%；实现归属上市公司股东净利润387.32 亿元，同比增长19.58%。营收增速排名前三的子行业包括食品综合、白酒和调味品，增速分别为36.06%、21.02%和15.31%；净利润增速排名前三的子行业为食品综合、啤酒和白酒，增速为32.06%、20.75%及19.90%。机构对板块的重仓配置占比继续提升，6 月末食品饮料行业占机构重仓的3.85%，但仍低于标配值4.46%。茅台、五粮液、伊利、老窖等四只个股进入机构重仓榜单的前20 名。

根据美国能源信息署（EIA）最新周截止日2017 年8 月25 日的数据，美国原油产量继续增加1 万桶/日至953 万桶/日，离960 万桶/日的历史最高值仅差7 万桶/日，美国原油库存继续下降500 万桶至4.58 亿桶，汽油库存基本维持在2.3 亿桶，数据走势与我们之前的预判吻合。

在光通信需求旺盛、物联网应用加速背景下，海通5G&物联网板块公司整体收入、利润快速增长。2017年上 半年海通通信5G板块整体收入增长6.5%，净利润增速41.6%；刨除中国联通影响，整体收入增速为20.9%， 净利润增速为37.8%；海通通信物联网板块整体收入增速19.8%，净利润增速26.4%（宜通世纪中报物联网注 册用户已达4360万，计费用户1470万，利润1758万；相对于2016年年底3000万注册用户，净利润819万元增 长明显）。8月份以来中国移动密集启动多项物联网集采：8月4日启动2017-2018年蜂窝物联网无线和核心网 设备设计与可行性研究集采，金额超过400亿；8月25日启动2017年蜂窝物联网无线主设备集采，