对于锂电池设备行业，强周期性特征决定了下游电池厂边际变化带动的设备订单加速变化，2015-2017 年国内锂电池设备市场年均复合增速100%，而电动汽车的全球化和电池产业国产化，将我国锂电池设备市场需求空间扩大很多倍。我们认为先导智能已成为动力电池行业公认的锂电设备龙头，新嘉拓、东莞雅康、浩能、大族激光（新能源业务）、东莞超源、东莞李自动化等也受到客户普遍认可，A 股重点推荐关注先导智能、大族激光、赢合科技。

2017年上半年业绩同比小幅下滑，但业务结构进一步优化。2017年上半年，证券行业营业收入为1436.96亿元，同比下滑8.52%；行业净利润为552.58亿，同比下滑11.55%。经纪业务占比进一步下降至30%以下，仅为27.04%，信用业务收入占比由10.76%提升至13.77%，资管业务收入占比由8.55%提升至9.74%。

自营业绩是分化的核心因素，投行业务整体业绩低于预期，致使券商整体业绩小幅下滑。大型券商业绩相对稳健，同时监管对大券商的偏向比较明显。 

我们统计了 102 家有色金属行业上市公司，2017 年上半年全行业实现营收 6125.6 亿元，较去年同期增长 28%；实现净利润 165.1亿元，同比增涨 91%。有色金属各子板块百花齐放，净利润增幅在60-334%范围。 

生铝是至少经过一次熔铸或加工并经回收和处理所获得的金属铝，与生产等量原铝相比，再 生铝能耗仅为前者 3%-5%，生产 1 吨再生铝可节约 3.4 吨标准煤，14 吨水，减少固体废弃物排放 20 吨，伴随资源日益紧张，环境治理成本提高，再生铝生产优势明显。

在资源供给端，盐湖提锂增量冲击不大，仍旧紧平衡状态下，锂盐加工产能下半年集中投放，叠加原料与新投放产能需要磨合，需要一定的产能释放周期，造成锂盐产品的持续短缺，事实上在中游行业洗牌出清之前，看不到上游锂盐产品的紧张局面的结束，我们认为，2017-2018 年锂盐供给紧张，产品价格持续强势，建议关注积极掌控上游资源、扩张中游锂盐加工环节、布局全产业链的龙头企业。

连续降息对息差之影响已基本反映。从银监会披露的行业息差数据来看，14 年底以来央行连续降息对息差之影响主要体现在 16 年，表现为16 年商业银行净息差同比显著下降，且降幅逐季扩大。4Q16 商业银行净息差 2.22%，同比降幅达 32BP。17 年上半年看，行业息差同比降幅呈企稳收窄趋势，1Q17 息差同比下降 32BP（包含营改增影响），2Q17息差同比降幅收窄至 22BP。 

今年上半年，国际上来看，美国、欧洲、日本等主要经济体持续复苏，IMF、世界银行等国际机构均上调了全球的经济增长和通胀预期；国内经济稳定增长，外围环境的改善对我国进出口起到了较好的促进作用，供给侧结构性改革政策持续发力，企业的经营盈利情况好转，银行业的资产质量随之提升，无论是代表盈利能力的净息差，还是体现资产质量的不良贷款率指标，在今年以来均出现了改善，且在一季度暂未体现出改善的部分银行，在二季度也有了一定起色。

2017 年上半年行业业绩增速持续提升，二季度增速加快：剔除 2017 年上市新股，2017 年上半年医药板块实现营业收入 5364 亿元，同比增长 19.3%；实现净利润 474 亿元，同比增长 17.8%，实现主业净利润 427 亿元，同比增长 19.2%。

疫苗流通改革（16 年 4 月 23 日实施）后一年有余，大部分省份都进行了省级疫苗集中采购交易平台建设，并集中招标采购，疫苗行业销售快速恢复，疫苗流通新政后，疫苗产品改为高开实行一票制，部分流通渠道利润返回上游工业，智飞生物、沃森生物、长春高新等疫苗企业收入端和利润端都有靓丽表现。