在资源供给端，盐湖提锂增量冲击不大，仍旧紧平衡状态下，锂盐加工产能下半年集中投放，叠加原料与新投放产能需要磨合，需要一定的产能释放周期，造成锂盐产品的持续短缺，事实上在中游行业洗牌出清之前，看不到上游锂盐产品的紧张局面的结束，我们认为，2017-2018 年锂盐供给紧张，产品价格持续强势，建议关注积极掌控上游资源、扩张中游锂盐加工环节、布局全产业链的龙头企业。

一、全球锂资源概览...5

1.1 全球锂资源分布及供给集中度高...5

1.2 全球提锂技术趋成熟，资源禀赋主导生产成本..7

二、全球锂业龙头与竞争格局——“四湖三矿”...8

2.1 “三湖一矿”格局演变为“四湖三矿”...8

2.2 全球锂业巨头梳理及战略规划...9

2.2.1 ALB：锂业龙头打通上下游，发挥产业链协同作用..9

2.2.2 FMC：氢氧化锂龙头扩张，锂盐业务或被剥离独立上市..12

2.2.3 SQM：资源禀赋优异，但面临矿权危机...13

2.2.4 ORE：植根阿根廷Olaroz 盐湖，产能逐步释放...14

2.2.5 Glaxy：剥离加工资产，改善资产负债状况，产能释放或迎拐点...15

2.2.6 天齐锂业：资源王者..15

2.2.7 赣锋锂业：突破资源瓶颈，量价齐升..16

三、全球锂资源供给分析：增量主要来自“四湖三矿” ..18

3.1 “四湖三矿”是锂供给增量主力...18

3.2 新兴锂矿多远期产能，多具备较大不确定性.19

3.3 国内资源开发较为稳定，盐湖产量温和上涨，供给冲击有限...21

四、全球锂资源需求分析：新能源汽车放量拉动高增长..21

4.1 新能源汽车锂资源需求：政策推动国内高增长，海外有望超预期放量.22

4.2 消费电子锂资源需求：整体稳中有降，智能手机为增长点.28

4.3 其他工业对资源需求：锚定全球经济..29

五、供需平衡分析：行业景气长周期，价格持续强势...29

六、投资建议..30