我们统计了 102 家有色金属行业上市公司，2017 年上半年全行业实现营收 6125.6 亿元，较去年同期增长 28%；实现净利润 165.1亿元，同比增涨 91%。有色金属各子板块百花齐放，净利润增幅在60-334%范围。 

1. 整体观点：坚定看好有色金属大周期跨年度行情. 5

2. 有色金属行业中报回顾.6

2.1. 6-8 月份有色行情集中爆发...6

2.2. 板块营收、净利润大幅增长..6

3. 子板块百花齐放，价格与业绩共舞... 8

3.1. 基本金属：价格中枢上涨，利润增厚明显..8

3.1.1. 铜：供给依旧紧缺，铜价稳中有升..8

3.1.2. 铝：供给侧改革深化，铝价突破1.6 万元/吨...9

3.1.3. 铅锌镍锡：供给出清，锌精矿短缺传导至锌锭环节... 10

3.2. 贵金属：美国加息预期下滑，金价持续温和上升...12

3.3. 小金属：..13

3.3.1. 稀土、钨产业链：战略小金属板块，业绩三季度爆发可期. 13

3.3.2. 钴、锂产业链：营收利润大幅增长... 15

3.3.3. 其他小金属产业链：关注钼、锆、钛... 16

3.3.4. 金属新材料产业链：关注三条投资主线.. 17

4. 下半年投资逻辑及业绩预测...17

4.1. 供给侧改革，坚定看好电解铝板块长期投资机会...17

4.2. 行业整顿持续，坚定推荐战略小金属稀土、钨投资机会...19

4.3. 新能源汽车需求爆发，助推钴、锂、永磁核心需求..19

4.4. 重点标的盈利预测.20

5. 风险提示...21