目前我国大多数银行已经认识到零售业务在未来银行市场竞争中的重要地位，并争相开始进入零售业务市场领域。招商银行是我国零售业务中的佼佼者，其估值处于我国银行业较高水平，目前国内没有合适的对标进行比较，因此我们希望从零售业务发展较为成熟的美国银行业中寻找合适的对标，为招商银行的估值提供借鉴。 

2016 年中国电子竞技市场规模达到了 504 亿元，同比上涨 35%，其中移动电竞收入 171 亿元，同比增长 187%。市场研究机构 Newzoo 预测 2015-2020 年全球电竞市场收入复合增速将达到 36%。与此同时，PC 端电竞没有停止成长，2016 年的《守望先锋》和 2017 年的《绝地逃生》都带来了大量新用户，使 PC 端和移动端电竞齐头并进。

目前新能源汽车处于全球化发展阶段，多国制定禁售燃油车时间表，加速新能源汽车发展的进程。我国是新能源汽车产销大国，2017 年 9 月 9 日，工信部副部长幸国斌指出已启动停止销售传统能源汽车时间表制定；2017 年 9月 28 日，工信部发布了《乘用车企业平均燃料消耗与新能源汽车积分并行管理办法》，确定了我国新能源汽车发展目标。

电商渗透率远未见顶，对快递行业空间长期乐观。从业务量增速、单位转运成本、投诉率等情况反映，韵达和中通的竞争优势有望维持，在此情况下将继续维持相对较高估值。考虑电商快递产品的相对同质化和学习效应，若不出现兼并重组，龙头快递公司市场份额的变化并不迅速，今年增速相对落后的圆通和申通也正通过一系列改进力图恢复较高增长，若明年圆通、申通增速恢复，其估值水平有望回归行业平均。

日本游戏市场总收入高达 125.46 亿美元，为仅次于中美的世界第三大游戏市场。日本手游市场规模曾居世界首位高达 9450 亿日元，占本国游戏市场比重高达 62%，主机游戏市场规模 3440 亿日元，占比 22%，PC 端游市场规模为 2420 亿日元，占比 16%。市场整体形成手游市场占主，主机、 PC 游戏市场居次的特点。

5G进程提速、传输网未雨绸缪，全球光网络建设又进入新一轮繁荣期，光纤光缆行业仍是17-18年5G前受益运营商资本开支结构性侧重的子行业。

随着网络流量持续高速增长、以及云计算大数据等应用的快速发展，2017年美国数据中心已投资规模是 2016 年的两倍达 182 亿美元，到年底有望超越过去三年的总和。苹果等巨头在欧洲也大量新建数据中心。另外，为应对5G 大量低时延应用，联通等运营商计划建设上千个边缘数据中心。 

物联网被认为是未来 ICT 行业最具发展潜力的领域之一，它的健康发展将有力带动传统产业转型升级，引领战略性新兴产业发展，推动社会生产和经济发展方式的深度变革。根据 Gartner 预测，到 2020 年物联网全球市场规模有望达到 1.9 万亿美元。

白酒节后利好不断，推动板块强势回升，三季报及 11 月糖酒会再添催化。食品板块受益三四线需求复苏及城镇化促进，推动基础消费全面回暖，乳业表现最为明显。四季度投资策略，我们继续建议全面买入一线白酒，精选品种布局次高端白酒，尽享估值切换，四季度将是食品板块由防守转向进攻的起点，伊利作为此轮食品行情主角。

食品饮料景气度持续向好，白酒延续快速增长，乳品复苏仍在加速，肉制品、调味品需求改善，小品类机会纷呈。从三季报角度，建议重点关注四类品种：1）业绩增长持续性好，18 年估值上行天花板仍较高品种，主要是伊利、桃李、大北农、洋河；2）业绩增长持续性好，业务风险小， 18 年估值仍处相对合理区间品种，如茅台、安琪、绝味、海天；3）或受益于市场风格变化，多题材型品种，如三全；4）估值贵，但当前仍有高增长趋势的品种，如汾酒、酒鬼酒、水井坊、舍得。