传媒板块在2023年6月达到年内估值高点后，三季度以来估值已明显回落。业绩方面，游戏板块Q3稳中向好，影视板块Q3大幅改善，出版板块Q3延续平稳，广告板块Q3阶段承压，但随着电商消费旺季到来，Q4有望开启改善。随着内容供给的持续释放，以及大模型超多模态不断升级带动AIGC应用不断落地，传媒板块有望再次迎来业绩和估值向上共振。

23Q3，传媒（申万）板块维持增长。23Q3 单季度，营业收入为 1133.94 亿元，同 比-9%；归母净利润为 85.82 亿元，同比增长 24%。2023 年传媒板块归母净利润维持同比增长。

我们建议近期营销板块关注两方面机遇：（1）互动影视&微短剧行业近期在爆款产品刺激下热度提升，国内互动影游《完蛋》一度登顶 Steam 国区畅销榜，中文在线短剧平台 Reelshort 海外关注度攀升，产业发展带来新的买量机会，相关标的有望受益。（2）AI+营销：生成式 AI 技术的迅速发展正赋能营销行业的升级迭代。

近期金价震荡走高，叠加婚嫁刚需释放、黄金工艺提升促使黄金珠宝 消费量提升，量价齐升推动黄金珠宝行业规模扩大。中长期来看，“悦己”观念之下的日常消费、节假日送礼、黄金投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近三年疫情加速行业整合，珠宝龙 头企业通过积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等方式抢占市场，实现强者恒强。维持珠宝行业“强于大市”投资评级，建议关注优质珠宝标的。

刀具为制造业切削加工核心耗材，高壁垒高附加值：刀具为切削加工核心耗材，切削加工约占整个机械加工工作量的 90%。混合料、刀具设计、烧结、涂层为刀具制造核心环节，涉及较多“Know How”，行业高壁垒高附加值，刀具企业近年保持了较高毛利率，尤其是数控刀片、超硬刀具等产品毛利率可达 50%。

火电板块在经历一段时间的下跌后出现明显上调，火力发电（申万） 指数 10.26、10.27 单日涨幅分别达到 3.01%、1.93%。本周我们将对近期火电板块近期情况进行分析总结，并对后续板块走势及配置策略做出 展望。

我们以申万国防军工一级行业成分股为基础，综合考虑公司产品特征与收入结构，筛选出 115 个军工行业重点标的作为本次业绩分析的样本。其中，按应用领域划分：航空 43 家、电子信息化 44 家、航天 12 家、兵器 10 家、舰船 6 家；按产业链环节划分：上游环节 29 家、中游环节 76 家、下游环节 10 家。文中相关数据均考虑中航电子和中航机电合并后结果。

商业航天发展的瓶颈在火箭运力。商业航天产业链总体包括四个环节：1）电子元器件、材料及燃料厂商；2）卫星研制商、发射服务提供商和地面设备制造商；3）卫星运营商与卫星应用服务提供商；4）终端用户（政府、企事业单位、个人）。运载是进入空间的入口，是连接卫星制造及卫星应用的中枢环节，对比 spaceX 的运载能力，我国现役运载火箭运载能力偏低，急需大力发展中大型可重复使用液体运载火箭，来满足星座大规模部署所需的“低成本、高可靠、高频次”发射能力。

液氧/液氮/液氩周度价格数据追踪（10 月第四周）：根据卓创资讯工业气体官方 微信公众号，10 月第 4 周，稀有气弱势下行，液氩延续涨势，截至上周四（2023 年 10 月 26 日）全国气体价格如下：1）液氧：市场均价 426 元/吨，环比跌 3.62%，同比跌 5.33%；2）液氮：市场均价为 500.65 元/吨，环比跌 1.26%，同比跌 6.78%；3）液氩：市场均价为 1211.11 元/吨，环比涨 4.40%，同比涨 23.7%。

机床被称作为“工业母机” ，即生产机器的机器。机床通过铸造、切削等多种方式对工业生产中各种所需的零部件进行加工，进而生产出设备。机床行业的强大与否，是衡量该国家制造业发展水平乃至经济发展水平的重要依据。