《报告》延续信贷投放“总量适度、节奏平稳”的政策思路，并在专栏中提出“盘 活存量资金”。市场当前较为关注当下以及24Q1 银行信贷投放的节奏，23Q1、 Q2 货政报告均提及通过MPA 考核引导金融机构平滑信贷波动，近期金融机构座谈 会上也提出“着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投 放”。我们认为，不排除为适度熨平信贷波动，银行将部分24Q1 信贷资产前置在 11、12 月进行投放，但结合今年已有的投放节奏以及银行自身经营逻辑，预计前置 的幅度或相对温和。不考虑变化显著的2023 年，2019-2022 年Q1 贷款增量占比全 年分布在35%-40%，这或许为24Q1 信贷投放节奏提供一定参考。

一、信贷：对绝对增速的关注度或有下降，注重节奏平稳和结构优化 ............ 4

二、流动性：货币政策预计配合财政节奏，持续呵护银行间流动性 ................ 5

三、民营经济：融资支持政策频出，赋能银行信贷增长可持续性 ................... 6

四、投资建议 ................................................................................................. 7

五、风险提示 ................................................................................................. 7