锂价快速下跌，南美盐湖提锂公司23Q3 业绩环比下滑。23Q3 SQM、雅 宝、Livent、Allkem 旗下Olaroz 实现营收18.4、23.1、2.1、1.2 亿美元，同比 -38%、+10%、-9%、-18%，环比-10%、-2%、-11%、-7%；利润方面，23Q3， SQM 净利润4.8 亿美元，同比-56%，环比-17%，雅宝和Livent 经调整EBITDA 分别为4.5、1.2 亿美元，同比-62%、+8%，环比-56%、-11%，Allkem 旗下 Olaroz 实现毛利0.9 亿美元，同比-29%，环比-16%。

1 南美盐湖23Q3 综述：锂价下跌业绩下滑，新增产能逐渐释放 ................................................................................. 3

2 SQM：锂价下行业绩大幅下滑，2023 年出货不及预期 ............................................................................................ 5

3 Albemarle：产能释放销量提升，矿价高位2023 年业绩指引下调 ........................................................................... 9

4 Livent：Hombre Muerto 扩产进度不及预期，2023 业绩指引下调 .................................................................... 14

5 Allkem：Olaroz 二期实现首次生产，Sal de Vida 项目进度延后 ......................................................................... 18

5.1 Olaroz：量增价降，二期扩产项目产出首批碳酸锂 ................................................................................................................. 18

5.2 Sal de Vida：项目进度不及预期，生产成本上调 ..................................................................................................................... 20

5.3 Cauchari：规划2.5 万吨产能，可研成本上调 .......................................................................................................................... 21

6 LAAC/赣锋锂业：Cauchari-Olaroz 一期项目投产，2024 年年中达产................................................................. 22

7 紫金矿业：产出首批粗制碳酸锂，一期2 万吨产能23 年底投产 ............................................................................ 23

8 赣锋锂业：Mariana 项目24 年投产，PPG 项目23 年底启动盐田建设 ................................................................ 24

9 其它盐湖项目........................................................................................................................................................ 25

10 投资建议 ............................................................................................................................................................ 29

11 风险提示 ............................................................................................................................................................ 30

插图目录 .................................................................................................................................................................. 31

表格目录 .................................................................................................................................................................. 31