根据3季报，神华目标价至 32.66元，2017-19年EPS预测至2.31/2.54/2.69元。（《小方案催生大涨幅》2017.09.04）按照我们预计的公司未来650亿元/年左右的自由现金流，每持有公司股票一个季度，公司的现金能力将减计投资者大约0.8元/股的风险，或者在风险偏好不变的情况下增加相应收益。

军贸民品齐增长，看好无人机及国产大飞机中国2012-2016年武器出口总额较2007-2011年武器出口总额增长74.2%，增幅中有67.7%源自“一带一路 ”沿线国家。

总体而言，国内偶像市场仍处于发展阶段，培训、营销等环节的专业水平仍层次不齐。可以学习、借鉴日韩的成熟的“造星”产业链。在这个过程中有望通过发展成熟的偶像培训体系，诞生从事偶像培训和艺人经纪龙头公司。

2017 年以来，航运走出了过去六年的持续低迷，截止前三季度，行业实现扭亏为盈。展望 2018，我们维持看好航运周期复苏的逻辑。

截止11月初，全球集装箱运力共2060.3万TEU，仅同比增长2.93%；亚欧线运量同比增速达5.7%，亚美线运量同比增速达8.8%，供需边际改善；运价整体呈上涨势态，前10月份CCFI均值828.5点，同比上涨18.9%。

消费的崛起是普世的趋势，也是工商的目的。随着消费的崛起，比较优势与增长结构正发生持续的变迁，并影射于交运行业。

2017 年建材行业显著回暖，其中上游的水泥、平板玻璃、玻纤纱等受益于房地产、国内外制造业的复苏景气度明显回升，堪称近年来最大的“丰收年”。

以生态治理(生态文明建设)、文旅(消费升级)、特色小镇(产业升级/产业创新)三大新业态为代表的园林是满足人民美好生活向往需要的重要渠道，行业进入大幅扩容、政策持续催化高景气度新阶段，2017-19年业绩增速71%/48%/35%，PE为27/18/14倍，近1年涨幅-13%与优异基本面不匹配，估值提升空间大。同时PPP模式下行业集中度持续提升，龙头享受行业扩容、集中度提升利好。

本篇是2018年建筑行业策略报告，我们主要从全球价值链的角度展开，前瞻行业未来的发展方向。建筑行业上游是规划勘察设计，中游是工程承包，下游是特许经营。

2015年年度策略我们提出《布局春季反攻》，预判2016年初周期复兴；2016Q1春节过后水泥等建材量价齐升，部分龙头水泥企业出货量创历史新高；以“权威人士讲话” 为分界点， 2016年5月份华东及华中地区水泥价格的回落，从下跌的幅度看，需求低于市场之前的预期，我们推荐重点转向后周期消费品建材。