2017 年，除贵金属外，有色金属价格整体上行；特别是，受供给侧改革的铝和以新能源汽车产业链为主线的钴、锂等锂电材料价格涨势较好。落实到二级市场，铝、钴和锂铜箔等锂材板块都有超额收益。但铜、锌股价与商品价格背离，究其原因，主要是市场对需求、价格持续性的认可度不同。 

工业金属价格长周期起稳回升，价格上涨带来利润提升将驱动板块上涨。关注标的：驰宏锌锗、西部矿业、兴业矿业、盛屯矿业、江西铜业、紫金矿业 、五矿资源

本周美联储加息，短期内利空出尽贵金属价格上涨。本周 COMEX 黄金收于 1258.1 美元/盎司，涨 1.17%，COMEX白银本周收于 16.11 美元/盎司，涨 2.45%。与此相对，美元指数 USDX先扬后抑，周五收于 93.45 元，一周微跌 0.01%。本周美联储加息落地，短期内利空出尽。建议关注中金黄金、山东黄金、紫金矿业。 

进入 4 季度，国债收益率继续回升，资金面维持“紧平衡”，我们将“ 金融去杠杆的“三阶段” 模型修正，其中变化是：“稳货币” 阶段延长到本年年底，“降利率”阶段从 2018 年开始，预计将持续至少 6 个月，因为普惠金融定向降准 18 年正式落地，预计将释放 3000 亿—8000 亿的流动性，释放流动性降利率。

我们预计中国银行业的总贷款和总资产余额的同比增速 2017 年分别为 13.1%和 10.1%、 2018 年分别为12.2%和10.5%。由于我们预计2018 年中国整体流动性环境预计将略偏紧，因此我们预计中国市场整体利率水平仍将小幅攀升，从而预计将继续使银行业的净息差继续小幅回升。2018 年，预计非利息收入录得稳健增速，预计成本收入比将保持相对较低水平。

回顾 2017 年，医药制造业增速触底缓慢回升，逐步接近历史均值水平，子版块中生物制品及化学药净利率水平提升明显。二级市场整体趋势为先抑后扬，指数收益率 2.92%，相对 300 落后 18.4%，为龙头白马行情。

下周建议关注前期业绩表现好的行业细分龙头，短期弹性较大的包括迈克生物（11月、12 月度金股）、万东医疗、康美药业，中长期我们看好迈克生物、安图生物、开立医疗、通化东宝、片仔癀、智飞生物、花园生物、金达威、康恩贝。 

根据 2016 年 2 月国务院发布的《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》要求，2018 年大限前需要完成品种涉及约 2 万个批文和 1800 多家企业，非基药品种涉及近 4 万个批文和 2700 个品种）。

2017 年行业政策波澜壮阔。生产和分销环节，政策将推动供给侧进一步优化；终端消费环节，我们预计整体比例将会重构，消费重心呈现两极化，支付环节的商业健康险异军突起、推动高端医疗和用药的发展。

截止当前我们进攻组合今年累计收益 21.44%，稳健组合累计收益 27.17%，分别跑赢医药指数 18.63 和24.35 个百分点。我们继续认为医药板块未来投资主要聚焦龙头公司。我们持续看好的龙头公司包括：健友股份、恒瑞医药、乐普医疗、长春高新、爱尔眼科、沃森生物、九州通、信立泰、华兰生物、ST 生化等。