2017 年行业政策波澜壮阔。生产和分销环节，政策将推动供给侧进一步优化；终端消费环节，我们预计整体比例将会重构，消费重心呈现两极化，支付环节的商业健康险异军突起、推动高端医疗和用药的发展。

行业进入大时代，融入全球化市场.. 1

商业健康险的崛起：游戏规则的国际化... 2

商业健康险快速崛起... 2

商业健康险在中国医保支付端的占比不断上升.. 3

医药企业扎堆投资保险公司... 4

未来商业健康险将会对行业产生深刻影响... 5

处方药：最好的时代,也是最坏的时代... 6

政策层面：中国加入ICH 加速制剂行业全球化. 6

政策层面：新药评审政策促进药企走向全球化.. 7

政策层面：一致性评价推动仿制药供给侧改革.. 8

产业层面：海归浪潮带来人才红利..11

产业层面：配套产业逐渐成熟与完善... 12

产业层面：国内医药公司海外并购不断.. 17

产业层面：国内新药走出国门... 19

产业格局大趋势之一：创新药的大时代.. 20

产业格局大趋势之二：仿制药的战国时代. 24

产业格局大趋势之三：生物类似药的春秋时代... 26

中药：练好内功，低迷中酝酿机会... 31

政策频发，着力推动中医药振兴发展... 31

中国特色，核心仍在国内市场... 32

中药国际化初现端倪，龙头企业谋求先发优势... 36

医药零售：集中度提升还处于初级阶段. 37

美国：格局高度集中呈三足鼎立，产品结构不断拓展... 37

中国：竞争格局“小而散”，政策推动龙头企业并购扩张.. 38

IVD 行业：技术为王、关注持续创新的行业龙头... 43

医疗服务国际化趋势加快，有助于国内医疗服务水平提升... 47

医疗服务海外并购逐渐增多. 47

海外医院并购带来先进医疗服务经验... 48

爱尔眼科的全球化案例... 48

医疗器械企业加快国际化步伐，促进产品高端化水平.. 49

我国医疗器械行业发展空间广阔.. 49

海外并购有助于提升国内器械厂商技术水平. 50

全球医疗器械龙头美敦力公司的成长之路. 51

我国器械厂商全球地位正在不断提升，进口替代速度逐渐加快.. 52

医药分销板块：关注两票制和医改政策的落地进度... 53

医药分销行业明年年中有望触底回升... 56

医药流通集中度提升仍是长期的发展趋势. 56

医药投资的全球化. 59

北上、南下资金助推行业龙头国际化... 59

全球横向比较：A 股医药白马股估值合理.. 60

二级市场表现：恒生内地、纳斯达克继续领跑... 62

2018 年年度推荐思路... 62

风险分析.. 64