我们监测的最新景气指数-3.41，上周景气指数 9.09，化工景气 转负，二级市场基础化工指数（中信）跌 0.61%，上证涨 0.95%。油价上涨，上周五 WTI 结算价 58.36 美元/桶，周涨 1.32 美元/ 桶。美国 12 月 1 日当周石油钻机数 747 口，环比增 0 口，前值 减 4 口。OPEC 减产协议延期至 2018 年末，2018 年原油价格料 稳中有涨，炼化板块将迎来投资良机。

工程机械行业持续复苏，龙头盈利能力持续改善。全球范围内美国、日本 等发达国家基建投资复苏，中国的投资趋于稳定。再者，随着上一轮基建 热潮进入更新周期，2017 年工程机械销量大幅增长，1-11 月工程机械各 类产品销量合计增长 46%，其中挖掘机销量同比翻番，我们预计未来几年 行业将维持高景气度。我们建议重点关注工程机械龙头三一重工及核心零 部件供应商恒立液压。

回顾 2017 年，国内固定资产投资增速继续下滑，各细分领域的制造 业投资差异较为明显，计算机通信和电子、废弃资源综合利用、仪器仪表、 家具制造等高端精密制造受到国家政策支持，投资力度较大。业绩方面， 工程机械、重型机械、集装箱等传统周期性行业回暖、业绩弹性较大，3C 自动化设备、锂电设备等新兴产业持续高速增长。根据申银万国一级行业 分类，前三季度机械设备上市公司合计实现营业收入 7219 亿元、同比增 长 32.8%，归属于上市公司股东的净利润 429 亿元，同比增长 105.2%， 相比前几年营收微增和业绩持续下滑的情况，均有较大的提升

将在 2018 年迎来新发展机遇。“水十条” 催生投资 4.6 万亿，土壤修复亦具有万亿级别的投资空间；此外， 工业端环保税、排污许可等政策全面推广，也将迫使企业加大环 保投入，有利于环保行业的发展。标的方面，建议关注各细分领 域龙头标的，包括大气龙头清新环境、龙净环保，“煤改气”核 心受益标的迪森股份；水环境治理龙头碧水源、北控水务；固废 全产业链龙头启迪桑德；环境监测龙头标的聚光科技，以及通过 星宇科技检测端进军环保的环境综合服务商盈峰环境。

2018 年环保高压态势不变，标准提高和节点事件望超预期。国家短期 依然不会放弃限产手段，随着政策引导、技术的成熟及意识提高，限产手 段会逐渐过渡到环保增量的治理需求上去，环保“加法”关注具体信号： 政绩考核节点和排污标准提高。 （1）大气治理：2018 年 3 月底限产完毕， 我们预计，钢铁等部分非电行业大气新标准将严格执行，其中脱硫脱硝除 尘标准，尤其是京津冀地区，预计至少会提高一倍。（2）水环境治理： 2018 年是“水十条”中期考核年，细分供给侧行业污水排污标准提高，以及河长 制落实、水环境治理情况专项督察，均有可能推出

我国血脂异常患者逐年增加，他汀类药物为临床使用最为广泛的调脂 药。近年来，我国人群的血脂水平逐步升高，血脂异常患病率明显增 加。中国成人血脂异常总体患病率高达 40.40%，较 2002 年呈大幅度 上升。人群血清胆固醇水平的升高将导致 2010 年—2030 年期间我国 心血管病事件约增加 920 万。他汀类药物是目前最有效的降脂药物， 不仅能强效地降低总胆固醇（TC）和低密度脂蛋白（LDL），而且能 一定程度上降低三酰甘油(TG)，还能升高高密度脂蛋白(HDL)，是目 前临床上使用最广泛的调脂药

石化板块中，恒逸石化、华鼎股份、博迈科、中曼石油、中油工 程领涨，涨幅为 14.72%、10.86%、8.94%、8.48%和 7.98%，三联虹普、 华峰氨纶、康普顿、宝利国际、澳洋科技领跌，跌幅为 6.09%、4.39%、 4.10%、4.01%和 2.89%。 基础化工板块中，华鲁恒升、怡达股份、亚士创能、三孚股份、； 利尔化学领涨，涨幅分别为 13.19%、12.35%、11.56%、11.38%和 10.93%，川化股份、*ST 天化、日科化学、沧州大化领跌，跌幅分别 为 35.34%、22.59%、16.40%、15.51%和 14.65%

中国航司整体经营环境预计保持强劲。我们的投资主题包括：1）收入稳定增长 - 我们预 计航司收入增长趋稳，随着经济和社会的不断进步，我们认为中国将继续保持全球航空运 输的主导力量; 2）强而有力的政府支持 - 我们预计该行业将得到政府的支持，在接下来的 五年计划中计划新增机场和飞机；以及 3）稳定的油价和人民币汇率 -我们预计较前几年 相比，油价将更加稳定，外汇风险将更低，净利润的波动应当减少。

环保板块观点 2：河南大气攻坚战打响 提标激发改造二次爆发。为了应对大气污染，河南 政府现先后建立污染天气信息平台、提请修改《河南省大气污染防治条例(草案)》、召开全 省大气污染防治攻坚冲刺 30 天电视电话会议。 《草案》审议修改稿提请省人大常委会会议 审议，针对大气污染防治的重点难点问题出台新规。其中提出清洁供暖与 7 大重点工业企 业提标改造将成重要工作方向，时间节点明确。本次河南超预期开展大气攻坚，结合先前 京津冀大气污染攻坚举措，预计新一轮环保投资将被激发，我们认为当前政府对大气污染 治理决心大，千亿非电市场超预期释放。行业整体景气度好，我们继续推荐大气治理龙头 清新环境，同时监管趋严下，监测行业聚光科技等龙头有望受益

在环保税设计方面，充分体现“税负平移”的原则，纳税人、应税污染物种类和当量值在设计上基本与原排 污费基本保持一致；从当量污染物税额上看，对大气污染物和水污染物税额给予地方 10 倍上限的自由裁量权，规 定大气污染物 1.2~12 元/当量，水污染物 1.4~14 元/当量，相比排污费标准，对除二氧化硫和氮氧化物之外的其他 大气污染物，以及除化学需氧量、氨氮和五项主要重金属外的其他水污染物的标准费额提升 1 倍；对大气和水污 染物增加了一档减税优惠，并取消超标排放的加倍征收排污费的惩罚措施，制度设计上激励企业自主减排。