近年来，我国周边局势持续紧张，中菲黄岩岛对峙、中日钓鱼岛争端、南海仲裁案、中印边界对峙等接踵而至，部分大国把“修昔底德陷阱”夸大为铁律，不断制造冲突或设下障碍阻挡我国的崛起。蔡英文上台，频频玩弄“柔性台独”伎俩。近期，美国国会认为美方应考量美台军舰重新相互停靠的“适当性与可行性”，我国驻美公使强势表态：“美军舰停靠台湾之日，就是解放军武统台湾之时”。此外，东北亚问题也存在巨大变数，朝鲜频繁进行核试以及导弹试射不断试探、不断挑战美国的战争底线。我们判断，战争概率在上升但仍较低，未来阶段性紧张将常态化。

国防投入稳步增长，军工装备升级加快。(1)我国国防预算2017 年超过1七亿元，同比增长7.0%，预计未来几年中国军费将与GDP 增速同步保持平稳较快增长。国防经费未来将迚一步向海、空军等重点军兵种倾斜,海空军等装备需求上升。(2)2017 年，党的十九大报告中强调，坚持走中国特色强军之路，全面推迚国防和军队现代化；确保到2020 年基本实现机械化，信息化建设取得重大迚展；力争到2035 年基本实现国防和军队现代化。(3)海栺通信等公司近期公告接连获得军工重要合同订单，随着国家军队体制编制改革的逐步完成，特殊机极用户的采购已经开始启动，体现了军改落地后军工订单出现的恢复性增长。

历史效应叠加两会换届预期，看好18 年一季度军工行情。从区间涨跌幅看，2011 年至今，除2014 年、2016 年外，中证军工指数一季度均有1.72%~32.05%不等的上涨，整体优于全年其他季度。从区间最高涨跌幅看，2011-2017 年中证军工指数一季度期间最高涨幅较大，整体优于全年其他季度。2018 年与2013 年同是两会换届年，2013 年元旦至两会期间板块涨幅为26.44%，为近7 年最高，18 年一季度军工行情值得期待。

居民收入不断提升。2016 年我国城镇居民人均可支配收入达到3.36万元，预计2017 年人均可支配收入达到3.63 万元，保持8%的增速。2016 年居民消费支出占GDP 比例为39.33%，相比发达国家还有很大差距。未来在经济“新周期”下，居民消费支出占比有望进一步提升。

建议关注细分成长子行业的龙头，分享未来行业成长红利，推荐个护小家电龙头飞科电器、清洁小家电龙头莱克电气、西式小家电龙头新宝股份、集成灶龙头浙江美大、按摩椅龙头荣泰健康。

运价改革是近期交运的焦点之一。按照国家发改委对交通价格政策逐渐放开管制，扩大市场化安排下，交通运输价格将迎来密集价格改革期：航空客票价格将逐渐放开涨价限制范围；铁路货运扩大浮动空间和范畴；铁路客运价格迎来成本定价和动车扩大价格浮动空间等等。因此，对于需求景气旺盛的品种，包括航空、铁路货运、铁路客运，我们认为改革都会给公司带来营收和利润双利好。

本篇报告是一篇讨论基建投资的专题报告，由于地方政府一直有较强的投资冲动，而制约投资落地的是政府可以动用的工具，即资金，故本篇报告的出发点是从基建资金来源的角度，分析预测每一项资金来源的变化，从而来预测2018 年的基建投资增速。

2017 年，水泥行业表现亮眼，行业协同及环保限产等压缩供给，随着水泥价格上涨，以海螺水泥、华新水泥为代表，行业盈利连攀高峰。建材行业中游属性较强，2017 年玻璃以及防水材料、塑料管道等新型建材均感受到上游成本上涨压力，利润率有所回落。但当前来看，玻璃、新型建材等产品价格上涨，盈利能力有望企稳回升。

回顾2017，人工智能产业精彩纷呈。政策面，自上而下由目标到计划，支持政策切实落地；芯片端，巨头和创业公司交相辉映，芯片基础日渐夯实；应用端，语音、图像、无人驾驶等领域持续推进，行业领域持续扩展，应用端势将崛起；应用竞技端，AlphaGo Zero 刷新AI 在棋类竞技领域的新高峰。另外百度All-In AI，阿里成立达摩院，Google 在中国开设人工智能中心，科大讯飞首次市值突破千亿人民币，巨头在加快布局。

我们认为，新一轮科技革命将引领A 股计算机板块走向复苏，技术创新始终是计算机行业収展的根本驱动力；同时，给定IT 技术在建设创新型国家的重要战略性作用，政策支持也将成为计算机板块复苏的另一支柱。市场风栺斱面，我们认为“慢牛”将成为2018 年A 股投资的主要逻辑，业绩成长是股价上涨的最强驱动力。综合考虑技术创新、政策支持及业绩增长因素，我们推荐广联达、启明星辰、美亚柏科、苏州科达，建议兲注海康威视与大华股仹。