居民收入不断提升。2016 年我国城镇居民人均可支配收入达到3.36万元，预计2017 年人均可支配收入达到3.63 万元，保持8%的增速。2016 年居民消费支出占GDP 比例为39.33%，相比发达国家还有很大差距。未来在经济“新周期”下，居民消费支出占比有望进一步提升。

1 居民消费能力不断增强利好家电消费.... 5

1.1 GDP 同居民消费支出稳步增长 .... 5

1.2 居民家庭家电保有量逐年提升 .... 6

2 2018 年家电销量预测 ........... 7

2.1 空调：房地产带动空调销量，2018 年预计增速放缓 .............. 8

2.1.1 1991 年至2016 年空调产量增长约730 倍........... 8

2.1.2 2017 年空调内销量或将达到8800 万台，同比增长45.5% .............. 9

2.1.3 2018 年空调内销量预计达到9680 万台 ............... 9

2.2 彩电：内外销增长缓慢，2018 年体育大年带来利好 ............ 10

2.2.1 2018 年彩电销量预测............. 10

2.2.2 行业集中度 ............. 11

2.2.3 上游面板价格 ......... 12

2.3 冰箱：预计未来总销量增速变动在2%以内 ........... 13

2.4 洗衣机：销量保持稳定，小幅上升 .......... 14

2.5 小家电：关注洗碗机净水器等新兴品类 . 15

3 2018 年家电板块行情展望 .. 17

3.1 2017 年市场表现行情分化 ........... 17

3.1.1 2017 年家电上市公司涨跌幅 ................ 17

3.1.2 好公司盈利持续增强............. 19

3.1.3 龙头公司市盈率处高位 ........ 19

3.2 2018 年原材料价格趋势 ............... 22

3.3 2018 年汇率趋势............ 23

4 重点公司关注 ... 26

4.1 美的集团 ........ 26

4.2 华帝股份 ........ 29

4.3 小天鹅A ........ 32

4.4 荣泰健康 ........ 34