百货业目前的经营模式存在着内生的发展障碍，即过度依赖“联营” 导致独木难支。为寻求突破，国内不少百货开始探索自营之路，但过程中仍存在多重阻碍。在新零售背景之下，传统百货企业能否利用数据驱动的优势，提高自营模式比例,突破经营困境？  

2018 年中央一般公共预算支出安排中，国防支出11069.51 亿元，增长 8.1％。此前市场普遍预期 18 年国防开支预算将保持在 7%-7.5%水平，趋势变化超出市场预期，较上年增加 1%。结合我国军队及国防工业建设目标变化、军队管理机制体制改革、部队作战训练常态化运行等内部环境，以及美国开启新一轮军费拓张周期、世界地缘政治局势紧张、全球范围内保守主义抬头等外部趋势，我们认为应重视此次国防预算开支变化情况，或将是未来三年甚至更长一段时间的国防投入拐点确立的信号。

消费建材行业正发生两大变革，这将深刻影响未来消费建材行业。首先，消费建材逐步受到存量住宅更新需求的影响，存量住宅需求稳定增长，消费建材一定程度上呈现弱周期性；其次，新房精装房比例有望提升，而在精装房2B的商业模式下，龙头消费建材企业更为受益。虽然市场目前比较担心 2018年商品房销售不佳，压制建材板块估值，但是根据我们的敏感性测算，消费建材市场规模对价格更为敏感，提价（通胀和成本上行驱动）有望对冲新房需求不佳产生的量的下滑；从消费建材二级市场的表现来看，通胀上行也有利于股价上行。综上，我们看好消费建材 2018 年市场表现。 

2018 新年伊始，阿里巴巴携手多家机构战略投资居然之家 130亿元，其中阿里巴巴投资 54.53 亿元，持股比例 15%。泛家居行业获线上巨头资本加持，我们认为泛家居行业新零售变革一触即发，一方面在电商增速下滑，阿里腾讯流量瓶颈逐渐显现的背景之下，互联网巨头把目光投向线下，寻求新零售变局，另一方面，泛家居行业具有落地服务重，非标程度高等天然的 O2O 属性，我们认为两者的结合有望在行业擦出新的火花。

近期，我们参观了 AWE 中国家电及消费电子博览会，并应邀出席 GTIC 全球 AI 芯片创新峰会。综合观察到的信息，我们判断，人工智能渐行渐近，智慧家电和家居物联网有可能成为继安防之后 AI 的下一个落地场景。智慧家电趋势值得重视。

白电企业中，曾经最引人关注的是青岛海尔，其发展历史也最为悠久。而后，格力电器和美的集团发展壮大，空调领域格力已具有绝对领导地位，冰箱、洗衣机领域美的也在不断追赶海尔。现在海尔的市值还不及美的、格力的一半，但其品牌知名度、产品竞争力等仍不可小觑。我们将“家电三巨头”进行对比，分析一线家电龙头股的经营业务、财务状况、市场竞争力、研发实力、公司股权等情况，

我们上周在北京、唐山、山西、上海、保定、武汉等地拜访了多位宏观专家、行业专家、生产企业和贸易商。从各个行业的反馈来看，工程机械最乐观，其次是建筑商和水泥，钢铁则较谨慎。

2018 年政府工作报告聚焦高端制造，“推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展”。高端制造离不开装备升级，推荐三条主线布局：1）新兴产业加速向中国转移，以半导体设备、3C 设备、工业自动化、锂电设备为主的战略新兴产业；2）传统行业竞争格局稳定，工程机械、集装箱周期性复苏，龙头凭借规模、技术、品牌、渠道、售后服务等强者恒强。龙头企业加速清理历史坏账，资产负债表明显改善，行业利润弹性高于收入弹性；海外核心泵阀厂压缩产能，为国产优质高端泵阀国产化加速提供机遇。3）高端核心部件国产化助力制造业由大而强，自下而上精选确定性成长，重点关注细分行业龙头。

本周基础化工指数较上周上涨 1.43%，同期上证指数上涨 1.62%，基础化工版块略跑输大盘。从细分化工品量价及供需情况看，2018 年盈利仍然乐观，建议关注中国石油（601857.SH，0857.HK）。

据上海有色网，位于智利 Antofagasta 的 Los Pelambres 铜矿工人决定集体罢工，罢工因素为铜矿供给再添不确定性。两会期间环保督察延续，铅锌增量有限。2018 年工信部将重点对 2017 年专项监察中发现能耗超标违规的电解铝企业开展节能监督，监管力度加码. 受美指震荡和库存下降，锡镍或震荡上升。