2018 年中央一般公共预算支出安排中，国防支出11069.51 亿元，增长 8.1％。此前市场普遍预期 18 年国防开支预算将保持在 7%-7.5%水平，趋势变化超出市场预期，较上年增加 1%。结合我国军队及国防工业建设目标变化、军队管理机制体制改革、部队作战训练常态化运行等内部环境，以及美国开启新一轮军费拓张周期、世界地缘政治局势紧张、全球范围内保守主义抬头等外部趋势，我们认为应重视此次国防预算开支变化情况，或将是未来三年甚至更长一段时间的国防投入拐点确立的信号。

我国18 年国防预算开支超预期增长 . 3

军费使用侧重点倾向于更新武器装备 .. 3

美国大幅增加军费预算开启新一轮军费开支上行周期 .. 4

美国大幅提高国防支出预算是确定性事件 . 4

美国或已开启新一轮军费扩张周期 ... 5

美国典型军工企业经营情况与军费开支高度相关 ... 8

各军种主战装备相关企业将明显受益军费开支增加 ... 9

机种结构优化、整体缩小代差，20 系列及教练机产业链值得重点关注 .. 9

海军战略转型带动船舶板块盈利能力提升 .. 10

陆军装备信息化带动机械化为主要方向 ... 12

行业评级 ... 13

风险因素 ... 13