计算机行业经过两年半的下跌及业绩增长消化，估值回归到过去长期的底部区间，传统行业的大幅上涨使得行业间相对估值收敛，性价比逐步凸显。机构持仓占比在去年末仅1.68%，随着性价比提升持仓从超低配回归标配的动能有望驱动反弹持续。

2018年2月市场出现反转行情。机械板块（中信一级行业分类）2月份-3.86%，跑赢沪深300指数（-5.90%），跑输创业板指数（1.07%）。成长股引领板块，新能源汽车、半导体、3c自动化等产业链表现更为突出。基本符合我们在2月策略中提到的布局成长股的观点。

2017年环保行业及其A股表现回顾2017年环保重磅政策频出，但二级市场环保板块估值中枢下移，乡镇水务与河道市场是2017年环保的业务主线。行业本质的思考&寻找穿越周期的环保企业发展逻辑行业子版块众多，在2017年碎片化属性，表现得淋漓尽致，市场对于环保企业的稳定成长预期有所动摇。长周期细分板块，叠加内生性扩张的企业战略，创造稳定成长预期溢价，是未来几年环保投资的核心逻辑。

2月Myspic钢材价格指数涨3.17%。Myspic长材和扁平材价格指数月跌幅分别为4.04%和3.31%。2月28日，螺纹期货主力合约收盘价4020元/吨，月涨跌幅2.7%；螺纹现货4100元/吨，月涨跌幅5.4%。热卷期货主力合约收盘4087元/吨，月涨跌幅3.9%；热卷现货4170元/吨，月涨跌幅2.0%。

保险行业：保障强需求支持后续负债端超预期新单和新业务价值有望超预期：保险产品负债成本相对刚性的特点致使年初理财型保单销售较差，但保障型产品需求依然旺盛，从销售节奏角度来看二季度之后各家将更重保障型产品的销售，后续保障型占比提升有望推动新单和新业务价值增速超预期。投资端看利率：“金融严监管+宏观强需求”，利率曲线有望保持相对平稳趋势。投资端预期有望平稳。投资建议：看好后续负债端超预期带来的机会，推荐新华保险、中国平安、中国太保和中国人寿。

2018年1-2月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长2.9%和9.9%，销售面积和金额同比分别增长4.1%和15.3%，其中，2月单月投资增速9.9%创两年内新高，主要由于去年销售情况良好，土地购臵充足，房企补库存意愿较强；销售方面，单月销售面积和金额分别同比上升4.1%和15.3%，显著好于去年同期，主要由于三四线去库存惯性作用，中西部及东北部区域表现亮眼；由于季节性因素，新开工增速回落及土地购臵面积由正转负；流动性紧张局面未缓解，国内贷款增幅回落，个人按揭贷款降幅持续扩大。

2018年2月13日，四部委联合发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。除私人购买乘用车等情况外，新能源汽车申请财政补贴的运营里程要求从3万公里调整为2万公里，车辆销售上牌后将按申请拨付一部分补贴资金，达到运营里程要求后全部拨付。

估值仍具安全边际。年初至2月底，传媒板块整体下跌3.7%，跑输沪深300（-0.18%），跑输创业板指（0.06%）；在中信一级板块排名第15位（1月排名第19位），板块行情持续回暖；整体TTM估值处31XPE水平，2018年动态PE仅20倍左右；横向相对TMT乃至食品饮料等消费行业仍有明显差距，具备良好安全边际和估值向上空间。

美国流媒体视频行业呈现强者恒强趋势，中小平台开始退出市场。目前美国流媒体视频平台超过30家，玩家主要包括Netflix、Amazon等硅谷巨头、HBO、NBC等传统电视公司，以及迪士尼等传媒巨头。其中，Netflix在付费用户数（1.1亿）、用户渗透率（40%）、月均使用时长（27小时）和原创剧集数量（239部）等层面优势明显，Hulu等二线平台发展潜力巨大。广告和订阅收入是流媒体视频平台主要收入来源，各平台定价趋于统一。

3月市场核心关注点是年报、健康险增速和税延养老政策。受134号文影响2017年下半年行业增速略有放缓，预计2017年年报整体新业务价值和内含价值增长保持平稳，利润持续改善。当前储蓄型产品销售放缓已在估值中有所体现，板块的长期成长性聚焦于保障型产品销售情况，市场需等待实际销售数据回暖的验证，预计3月份是增长改善的起点。税延养老保险试点政策进程加快，为行业保费增长提供新的催化剂，亦将为保险公司大力发展养老产业的提供契机。