根据 EVsales 的统计数据，升级后的日产聆风 2 月份销售 6339
辆，较 1 月份增长 42%，重回全球单车型销量榜首，且订单已经 超过 5 位数。分散来看，日产聆风在单个国家市场（美国、挪威、
德国、法国等）销量并不惊艳，均未超过 1000 辆规模，但是累 计销售达 30 万辆的成熟车型，通过续航里程升级及驾驶舱性能
提升，再次获得市场的认可。

国家配额制的出台为风电光伏装机容量提供下限保障，与发达国家相比我国风、 光在发电总量中的低渗透率意味着风电、光伏分别有 320GW 和 180GW 的潜在 装机空间，电网调峰和外送能力的增强也为风、光发展消除瓶颈，综上所述，我 们认为风、光两行业将迎来快速增长

短期看，18 年上半年销量望保持高增，对基本面形成支撑。3 月动 力电池装机 2GWh，同比增长 122%（电池中国网），三元装机 1.34Gwh， 占比 65%；CATL\比亚迪\国轩分别装机 1031.1\409.3\179.42Mwh，分别 占比 49.84%\19.80%/8.68%；3 月新能源车销量 6.78 万（中汽协），1-3 月累计销量达 14 万辆（去年同期 5.59 万），同比 154%。我们认为，过渡 期乘用车 A00 级抢装效应，且销量占主导。政策上，双积分制度 4.1 正 式实施，商用车积分制度进入工信部课题启动阶段。此外，锂电巨头 CATL 成功过会，有望提振板块估值和情绪

本周电力设备与新能源板块下跌 0.36%，弱于大盘。核电上涨 1.04%，一 次设备上涨 0.37%，新能源汽车下跌 0.16%，光伏下跌 0.6%，发电设备下 跌 1%，锂电池下跌 1.11%，二次设备下跌 1.59%，工控自动化下跌 2.54%， 风电下跌 3.44%。涨幅居前五个股票为鲁亿通、通达动力、能科股份、太 阳能、和顺电气；跌幅居前五个股票为麦迪电气、坚瑞沃能、银星能源、 蓝海华腾、中环装备。

工业部门是全社会用电量增长的最重要拉动因素：2018 年 1 季度， 工业生产延续 2017 年以来稳中向好的运行态势，全国规模以上工业增 加值同比增长 6.8%，其中制造业工业增加值同比增长 7.0%。主要工 业产品产量中，粗钢和十种有色金属产量分别同比增长 5.4%和 2.4%， 集成电路产量同比增长 15.2%。

近日李克强总理主持召开国务院常务会议，“决 定进一步减少涉企收费，降低实体经济成本，全年可减轻企业负担 3000 多亿元。”会议确定的五项措施中，包括降低企业用电成本，一般工商业 电价平均降幅或将达到 10%。总理表示，短期看相关企业利润可能会受 些影响，但通过薄利多销反而会促进用量的大幅增长，实现企业和下游用 户双赢。

价值增长出现分化局面，新业务价值贡献显著，其他经验偏差影响各异。利润方面，受益于投资收益增长及保险准备金折现率上行，上市险企业绩增速亮眼。期限、缴费、产品结构持续升级优化，其中新华尚处转型期，保费增长略有承压。代理人队伍量质齐升，队伍扩张已从规模增长向质态改善逐步转变。产险保费维持平稳增长，继续维持承保盈利，第三次商车费改有望进一步改善综合成本率。投资端随着长端利率的上行和资本市场结构性行情，债券再投资与二级市场投资均取得较好成绩。行业正处于转型优化阶段，保障型产品将推动行业成长，对板块维持增持评级。a

目前看，行业处于以健康险为代表的保障型产品的优质产能扩张周期，以万能险为代表的落后产能的淘汰期。上市险企现分化，2017年除了新华保险外，中国平安、中国太保、中国人寿、中国太平和中国人保保费总收入分别较去年同期增长了28.77%、19.26%、19.0%、20.63%和8.09%。新华保险略微下降2.9%，主要原因系业务结构转型，大幅缩减银保渠道业务。

四家A股上市险企2017年年报已全数发布，根据公司公告，2017年全年受益于保费高速增长以及投资收益的提升，上市险企归母净利润同比实现较高增速（同比：平安42%/国寿68%/新华9%/太保21%），同时新业务价值（同比：平安33%/国寿22%/新华15%/太保40%）与内含价值（同比：平安29%/国寿13%/新华18%/太保16%）稳健增长。

投资要点：2017年上市保险公司净利润合计同比大增44%，源自投资收益增加与剩余边际稳定释放。EV合计较年初增长20%，平安与太保的EV成长性和稳定性均明显优于同业。NBV合计同比增长28%，下半年寿险新业务进入短暂的调整期，我们预计2018年4月有望进入新一轮上升期。“保费+利润+政策+估值”有望四轮驱动，估值历史低位，推荐中国平安、中国太保。