4 月年报及一季度报告披露完毕，传媒板块整体跌幅较大也基本反映了板块业绩情况。我们认为当前传媒行业正在经历并购潮带来的商誉、解禁等多重压力，同时并购带来的业绩高增长逐步消退，板块整体估值中枢下移。但拥有明显行业竞争优势和护城河的公司仍可享受较高估值。

城镇新增就业人数、求人倍率、农村外出务工增速、城镇失业与领取失业金人数等，详见前期报告《观察就业的六项指标》；期末与期初城镇就业人数之差，按定义是扣除了报告期新增失业人数，与经济增速相关度较城镇新增就业人数更高。

2018 年 4 月，国内从事中文图书零售数据跟踪的专业公司开卷信息发布 3 月图书零售市场畅销书榜单，该榜单包括虚构、非虚构、少儿三个子榜单。寒假效应对虚构类作品销售有影响。 

17 年年报及 18 年一季报披露完毕，我们初步用整体法统计传媒板块 120 家公司业绩（剔除乐视网）情况，2017 年度板块营收同比增长13.59%，归母净利润同比增长 7.12%，扣非后净利润同比下滑 2.04%。18Q1剔除光线传媒（Q1 出售新丽 22.69 亿元税前投资收益），18Q1 营收同比增长 19.45%，归母净利润同比下降 1.14%，扣非后净利润同比增长 10.77%。 

2017 年 SW 休闲服务行业实现营业收入 1156.71 亿元（+23.51%），继续较高增长；归母净利润同比增长 37.50%达到 88.51 亿元，业绩增幅大超营收增长。行业整体毛利率与上年基本持平为 40.50%；净利率水平从2016 年 7.78%提升 0.62pct 至 8.40%。 

随着 AI 芯片、5G 芯片、汽车电子、物联网等下游的兴起，全球半导体行业重回景气周期。存储器行业 3D NAND扩产导致应用领域扩大，全球晶圆厂扩建对芯片需求上升。承接第三次产业转移，发展增速领先全球。目前全球前 20 大半导体公司被美国、欧洲、日本、韩国垄断，但从集成电路产业销售额看，2017 年我国集成电路设计、制造、封测三个产业分别实现收入 2073.5 亿/1448.1 亿/1889.7亿，同比+26.1%/+28.5%/+20.8%，显著高于全球市场增长率。中国作为世界半导体产业新的增长极，在全球晶圆制造设备市场份额仅有 4%，成长空间较大。

根据我们统计的104 家A 股汽车行业上市公司数据，17 年汽车行业营业收入为2.31 万亿元（YoY+14.2%），归母净利润为1069.8 亿元（YoY+1.6%）。其中，整车板块归母净利润同比下降8.0%，主要与长城汽车、长安汽车归母净利润同比大幅下降有关；零部件板块归母净利润同比增长22.4%，主要与重卡产业链核心零部件企业潍柴动力母公司、威孚高科业绩大幅增长有关。剔除华域汽车以及潍柴母公司、威孚高科（受益重卡产业链）后，17 年汽车零部件企业归母净利润同比增长10.6%。

A 股轻工板块（申万分类）125 家企业2017 年共实现营收4159 亿元，同比增长24%，实现归母净利润330 亿元，同比增长41%。2018 年一季度共实现营收1107 亿元，同比增长20.7%，实现归母净利润75 亿元，同比增长10.4%。轻工行业整体增长势头良好，家居、造纸龙头表现亮眼，建议沿两条主线布局家居细分龙头，造纸板块短期关注夏季需求到来的提价契机。

3 月Wind 汽车及零部件指数整体下跌1.0%，跑赢沪深300 指数2.2 个百分点。其中，SW 汽车整车指数下跌3.0%，SW 汽车零部件指数保持不变，SW 汽车销售指数上升1.7%。相对2 月底，3 月底整车和零部件板块估值均继续下降。

2017 年农业整体盈收一般，整体营业收入同比增长11.6%，归母净利润同比下滑34.5%，整体ROE 为4.32%，较上一年7.09%有显著下滑。分子行业来看，养殖板块无论是生猪、肉禽还是水产养殖板块，均在收入和盈利上体现出明显下滑。生猪从17 年开始释放供给，进入新一轮的下跌周期；因换羽比例提升、存量产能依然过剩等，肉禽价格继续处于低迷状态。饲料板块受益于行业产能扩张周期造成的需求明显向好，同时17 年下游养殖行业盈利较高，继续维持较高景气度。动保板块亮点层出不穷，主要集中在个股方面，比如中牧的口蹄疫、二联苗等优势产品推广顺利；生物股份口蹄疫销量增速达40%。种植板块整体仍较为低迷，种子利润增速放缓，复合肥出现亏损。