2017年报消费公司整体优异，消费升级迹象明显：可选消费表现优于必选消费、新兴消费增速快于传统消费。受益于人均收入增长、城镇化推进和消费升级/分级催化作用，2017年新三板消费板块保持平稳增长，板块盈利能力继续分化，可选消费表现优于必选消费、新兴消费增速快于传统消费。其中营销、个人家居、商贸零售板块呈现行业性的增长态势，景区、食品饮料、影视板块整体上扬但头部效应明显，农林牧渔板块整体增速有所下滑。

年初至今休闲服务板块涨幅2.00%，排名第三，同期沪深300下跌6.8%，中证500下跌5.49%。报告期内，休闲服务板块整体营收利润分别同比上涨26.77%和30.43%，在申万一级行业中表现居中，但板块内最大权重股中国国旅股价大幅上涨带动板块整体上行。其他个股方面，除具有创业板属性的腾邦国际、宋城演艺一季度有较好涨幅外，剩余个股表现平淡，酒店行业股票基本回落到初始位置。

2017年，新三板20家挂牌私募投资机构业绩分化明显。在营业收入方面，营业收入超过5亿元的仅有5家，天图投资以11.03亿的营业总收入排在首位；50%私募投资机构营业总收入同比下滑，有5家私募投资机构同比增长率在50%以上，麦高控股2017年营业总收入同比增长率为588.76%，位列首位。在归母净利润方面，有6家私募投资机构归母净利润在1亿元以上，其中天图投资和明石创新超过5亿元；12家私募投资机构归母净利润同比上升，菁英时代以254.88%的同比增长率夺得头魁。在净资产收益率方面，有9家私募投资机构ROE在10%以上，架桥资本2017年净资产收益率为37.67%，位列第一。

钼在现代工业中应用广泛，按直接应用来分，超八成钼用于制造合金钢、不锈钢及其他合金，13%制成钼酸铵、钼酸钠、有机钼等，用于化工领域，其余5%制成钼丝等钼金属，用于灯泡制造、电子管和集成电路等电子工业、模具制造、高温原件、航空航天及核工业等高精尖领域。从终端消费看，钼金属应用于现代工业的方方面面。

本周（2018/4/23-2018/4/27）沪深300指数上涨0.35%，创业板指上涨1.28%；通信申万指数上涨1.73%，其中通信设备指数上涨0.47%，通信运营指数下跌11.20%。申万28个一级行业指数周涨幅比较，通信行业涨幅排名第3，前三大板块分别为：医药生物、交通运输和通信。

发改委发文降低涵盖5G全部频段的频段占用费，预计将为运营商5G部署初期每年节约30-40亿元资本开支，有利于推动5G网络建设和商用部署。频段占用费占运营商移动网络资本开支的5-15%，此次降费政策将大幅节约运营商5G频段占用费，有利于运营商将更多资源投入5G网络覆盖和商用推广，有望提升中国的5G商用部署速度和网络覆盖水平。

我国铁路行业已进入高速发展和改革阶段。截至2017年末，中国铁路里程达12.7万公里，近7年复合增长率为4.8%。其中高铁营业里程达2.5万公里，近7年复合增长率25.38%。铁道部于2013年改制成立中国铁路总公司，中国铁路在运价、货运组织、土地开发等多方面进行了较大变革。

本周，我们分析5月的市场和操作策略。资管新规终于落地，然而对业务层面的影响或许才开始显现。双支柱调控框架下，资金面波动或相对减弱，但临近中旬的税期，仍不可以掉以轻心。中长期同业负债的回落或将逐步传导到主动存款端，非标、信贷定价短期仍应坚持，地方债配置价值凸显，在关注供给高峰的同时可考虑积极参与。

2017年白酒板块收入1,690亿/同比+27.7%，净利润523亿/同比+43.3%。18Q1板块收入629亿/同比+27.9%，净利润218亿/同比+37.5%。我们对白酒板块态度仍然乐观，主要在于我们认为：白酒板块前期两大隐忧——（1）市场风格向成长转换、（2）高位下业绩难超预期，正在被市场走势打破。首先是高风险偏好的成长板块近期受中美贸易战持续发酵影响表现有所反复,；其次伴随白酒板块业绩预期下行，多家企业一季报均给予超预期回应，板块情绪显著回暖。我们认为18年白酒板块基本面确定性趋势向上仍是主旋律，继续维持对白酒板块的乐观判断不变。

零售板块近30家公司年报&一季报数据反映：同店恢复正增长，利润增速超过收入。线下实体零售经历了2012-2016持续五年的调整与变革，在品类、品牌、渠道等多维度进行升级与优化，如：超市的生鲜改造与选品整合；百货业态多元化，渠道逐渐下沉；专业零售实现线上线下高度融合；化妆品和珠宝在中高端消费复苏趋势下实现高增长（18年3月限额以上化妆品类和金银珠宝类同比增速为22.7%和20.4%，Q1为16.1%和7.9%）。