我国铁路行业已进入高速发展和改革阶段。截至2017年末，中国铁路里程达12.7万公里，近7年复合增长率为4.8%。其中高铁营业里程达2.5万公里，近7年复合增长率25.38%。铁道部于2013年改制成立中国铁路总公司，中国铁路在运价、货运组织、土地开发等多方面进行了较大变革。

1、中国铁路的历史发展以及未来展望.....-4-

1.1、铁路资产特性.....-4-

1.2、行业周期：我国铁路处于高速发展与改革期......-4-

1.3、未来铁路固定资产投资额维持高位......-5-

1.4、“八纵八横”进入建设尾声，未来主要建设城际铁路.....-6-

2、铁路公司盈利水平的决定因素.......-10-

2.1、从收入端来看，运量和运价是盈利的决定性因素.....-10-

2.2、客货运铁路成本相对稳定，固定成本占比较高......-13-

2.3、中国盈利能力最优的客、货铁路线分析.......-14-

3、铁路投资集团的基本面分析及发债梳理.......-16-

3.1、发债主体均属地方国有企业.....-16-

3.2、从参股到控股，未来资本支出较大.....-17-

3.3、铁路投资集团财务情况分析......-23-

3.4、四川等省份债券发行数额较多，2021-2023年兑付规模较大....-26-

3.5、附表：铁路投资公司存续债券基本情况......-28-

4、风险提示......-30-