互联网经济规模=用户数*付费率*ARPU值，由用户数*使用时长决定。随着用户数红利减小，提升使用时长成为各应用之间争夺的焦点。外信息流广告已发展7年，仍有较高增长，中国仍处于黄金发展期。海外：FB18Q1广告收入实现50%增长，单季度广告收入达118亿美元。国内：社交、短视频、资讯等基于信息流广告仍有高承载空间。

美国的制裁对 VLCC 需求的影响程度取决于制裁的结果及其他产油国的应对；对供给端影响也取决于最终制裁的结果，制裁的结果可能会导致部分 VLCC 退出市场。如果美国对伊朗的制裁产生效果，同时其他产油国能够填补伊朗出口下滑的空缺，那么伊朗运力的退出将有利于 VLCC 市场的回暖。

近期锂钴价格下滑主要因为下游消费商处于消化库存阶段，需求待释放，KCC 复产后一季度产出500 吨钴，其债务问题或影响复产进度，长期继续看好锂钴；废铜进口限制趋严，国内废铜短缺持续，铜价长期向好；美国放松俄铝制裁，铝价重回基本面。

2017 年军工板块 157 家上市公司共实现营业收入 6262.95 亿元，同比增长 12.08%；实现归母净利润达 242.79 亿元，同比增长13.31%。营收、净利润增速相较去年均有所下降。2017 年军工板块净利率、毛利率、ROE 三项与去年同期相比基本持平，板块盈利能力稳定。 

年初提出利率机会在前半段（利差偏高，名义GDP回落）；市场认为机会在后半段（CPI和PPI走低）；利率的主要驱动：名义GDP、中美利差(0.5-1.8%波动）、风险溢价；从经验上来说，任何一个因素一旦到了拐点附近，就会变为硬约束。

2017 年国内新能源车产量达81 万辆(合格证口径)，同比增长58%，车用动力电池装机36.4GWh，同比增长30.2%，再加上旧电池替代、其他动力类应用以及库存备货，2017 年动力电池产量高达44.5GWh，同比增长44.38%。国内全口径锂电池产量79.9GWh，同比增长24.57%，整体看产业链中上游需求旺盛。

2017 年军工板块 157 家上市公司共实现营业收入 6262.95 亿元，同比增长 12.08%，与去年增速 15.57%相比有所下降；实现归母净利润达242.79 亿元，同比增长 13.31%，板块整体营收继续维持稳步增长态势。主要呈现三个特点：一是民参军标的盈利表现优于军工央企；二是核电和国防信息化领域营业收入增速较快且盈利能力最强。三是整机厂商预收款大幅增加，表明新订单放量增长。 

5 月9 日，乘联会公布4 月份新能源乘用车销量。乘联会厂家数据显示，4 月新能源乘用车销量达到73145 辆，同比增长150%，较上月环比增长31.3%。从数据上来看，A00 级纯电动车4 月销量为29579辆，同比增87%，环比增长7%，占纯电动乘用车52.4%的份额，仍是纯电动乘用车最大的市场。

我们认为 18 年下半年环保将整体好转，另外 PPP 在供给侧改革下将提升项目质量，同时 192 号文、79 号文鼓励民企参与 PPP 项目。整个行业监管常态化、市场规范化、治理深度化，因此看好具有技术、运营实力、低融资成本的公司，下半年环保公司订单质量将改善。重点推荐：碧水源、国祯环保、博世科、先河环保、东江环保。

我们统计了119 家有色金属行业上市公司，2017 年行业全年实现营收14093.8 亿元，较去年同期增长16%；实现净利润448.4 亿元，同比增涨138%。2017 年SW 指数涨幅达14.4%，有色排名第七。股价方面：有色板块出现了5-10 月份趋势性行情，龙头个股涨幅约1-3倍，充分体现有色板块“强进攻”属性，博弈配臵价值凸显。