2015-2016年外部手机市场变化及内部供应链短板致使小米模式遭遇困境，2016年公司手机收入下滑9.2%；经过反省改革的小米迅速调整了策略，在销售渠道、供应链、营销策略上都做出重大调整，2017年手机销售收入同比增长65%，出货量重回高增长。2016年开始小米大举进军线下，致力于用互联网的工具和方法，提升传统零售的效率，实现线上线下融合的新零售，小米的铁人三项也从创立之初的“软件、硬件、互联网服务”变成了“硬件、新零售和互联网服务”，目前小米线下直营零售体验店小米之家国内门店数量突破359家。2018年Q1在原来的线下王者OPPO\Vivo销量纷纷下滑的情况下，小米手机线下销量同比增长77%，且国内市场线下销量超过线上，小米新零售战略初见成效。

2018 年下半年，我们通过四个方向来精选年机械行业的投资机会：首先是跟中国经济相关的周期行业，其次是从长期来看的成长型行业，然后是政策驱动型行业，最后是自下而上优选公司。关于细分行业的投资标的挑选，我们遵循优选行业龙头的原则。 

2017年通信行业业绩增速位居中游水平。根据申万行业分类，2017年营业收入同比增速位居前五名的行业为交通运输、电子、建筑材料、钢铁和家用电器，分别同比增长45.77%、35.67%、33.50%、33.08%和29.42%。通信行业位居第23位，营业收入同比增长9.11%，其中通信设备同比增长16.43%，通信运营同比增长0.50%。净利润增速位居前五名行业为采掘、钢铁、机械设备、有色金属和建筑材料，分别同比增长722.45%、396.34%、138.10%、113.19%和76.18%。通信行业位居第20位，同比增长8.96%，其中通信设备同比增加2.80%，通信运营同比增长979.26%。行业费用管控整体效果良好，销售费用、管理费用、财务费用营收占比均有所下降。

铁塔资产在全球资本市场备受追捧：全球铁塔行业具备重资产、规模优势、门槛高，客户优质，现金流极好等属性。运营模式不易被效仿，易形成行业寡头垄断，产生规模效应。新成立央企，包袱小，制度优势显著：在运营管理方面，铁塔公司借鉴互联网管理模式，实现扁平化管理，员工总数超过1.7万人，其中总部管理人不到100人。借助政企资源优势，横向拓宽业务版图：中国铁塔未来要做综合塔，做社会化资源共享，，不断完善丰富收入产品线，面向企业通信网、视频监控、环境监控、卫星地面接收、充电桩等新市场拓展。

1-4 月新能源汽车销量增速持续向好并出现 A0 级占比提升的结构性趋势，随着 6 月补贴过渡期结束，下半年进入真实需求表达阶段。在目前电池企业低库存背景下，行业逐渐进入积极排产期，叠加补贴款发放，将打通产业资金链条，激活电池企业扩产计划，设备投资有望在下半年迎来小高潮。本周周报，我们从国内终端需求表达、外资扩产进度和电池企业排产恢复程度出发，探讨下半年锂电设备投资机会。 

机械行业已公布 18 年一季报的 166 个标的中，有 107 个标的业绩预增或扭亏，有 59 个标的业绩预减或续亏。重点推荐高成长预期的半导体、面板行业，以及各细分领域龙头􀀀重点关注利润有望超预期释放的工程机械、轨交板块􀀀关注即将进入高油价传导受益周期的油服板块。

俄罗斯世界杯开赛在即，各路豪强蓄势待发。第21届世界杯将于2018年6月14日在俄罗斯莫斯科开幕。俄罗斯世界杯的总预算达到108亿美元。其中，当地政府组织支出、奖金池、电视转播费和俱乐部贡献费用占据了主要大头。本次世界杯门票销售火爆，票价从20美金到1100美金不等。虽然缺少了意大利和荷兰等传统豪强，但是仍汇聚了世界32支顶级国家队，将通过64场精彩比赛角逐最后冠军。

海天味业作为调味品龙头，17年度顺利完成年初目标，年报十分靓丽。与此同时，海天年报披露详尽细致，财务三张表十分干净，可成为学习行业、理解公司的重要工具。招商食品通过对海天年报分析过程梳理成文，与您一起更详细阅读年报，并透过年报了解海天。

2017年，白酒板块营收与归母净利润分别同比增长27.74%和43.32%，增速分别提升13.96pct和32.65pct，2018Q1增速也同比增加，行业景气度加速提升。以茅台为首的一线高端品牌是17年行业增长的最强力量，随后景气度逐渐向下传导，次高端与区域龙头将进一步受益。消费升级大趋势下，白酒产品结构升级显著，叠加提价效应的共同作用，酒企毛利率与净利润均呈现增长态势，盈利能力进一步提升。白酒行业景气周期仍将延续，建议重点关注高端、次高端及区域龙头名优酒企。

伊朗油气资源禀赋优势明显，扼守石油海运战略要地。伊朗拥有世界第四大原油储量和世界第二大天然气储量，截至2018年1月伊朗已探明约1570亿桶原油储量，占全球原油储量的近10%，占OPEC约为13%。2017年伊朗石油和其他液体燃料合计近470万桶/天（包括石油约380万桶/天），出口250万桶/天，是OPEC前三大产油国。另一方面位于伊朗东南沿海的霍尔木兹海峡是波斯湾国家石油出口的重要通道，该地区2016年运输总量约占全球海运石油交易的30%，占全球石油总产量的近20%。