我们此前两周系统梳理了电子白马五月上行逻辑以及重点公司推荐理由，而这些判断也陆续得到验证。我们认为从业绩方面苹果超越悲观预期，且迎来边际改善，今年3款新机大概率将如期Q3正常备货，望带来供应链Q3业绩同比环比继续明显提升，如其中主打性价比的6.1寸LCD版市场反响好于预期，则Q4进一步超预期值得期待。安卓阵营受益新机拉货，Q2将明显改善，并且追随苹果创新步伐加速，尤其在异型全面屏、3D人脸识别/光学、无线充电等方面。接下来消费电子板块依然有不少值得期待的重要看点，其中就包括6月初的苹果WWDC，以及一批安卓真旗舰机的发布。

在劳动力成本提升，人口红利逐渐弱化的经济环境中，中国电子产业的核心驱动力迫切需要实现由人口红利向工程师红利的切换。基于长期的人才、技术积累，我们对3C、半导体、汽车电子、5G产业链的成长前景以及PCB、被动元件在高景气阶段的国产替代潜力展望乐观，静待下半年3C产业链优质公司业绩兑现所带来的投资情绪反转。

目前机构对公用事业明显低配对于一级行业-公用事业，2004年以来的历史平均值（6.18%），现配置比例为1.94%，创最近两年来新低。目前机构对电力行业同样低配对于二级行业-电力，2004年以来的历史中位数（6.39%），现在配置比例为2.03%,，创最近一年来新低。

LED显示屏行业仍处于高景气期，目前正经历普通显示屏→小间距显示屏、国内→海外的产品升级与市场转换。因此紧跟行业发展动向、提早进行技术与市场布局的显示屏企业能享受先行者红利，如利亚德、洲明科技等。不论是从产品的品质、盈利能力、投资回报ROE、还是研发投入方面，利亚德都是独一档，是当之无愧的行业龙头。缺陷是存货较高、商誉较高、坏账准备计提标准较为宽松。从指标的均衡性来看，最优的是艾比森。其盈利能力（毛利率第三）、现金流（经营活动产生的现金流净额占营收比重第一）、营业周期（第二短）、研发投入(第三)、商誉（为0）、坏账准备计提标准（最严格）等表现俱佳，没有明显短板。

英国动画片《小猪佩奇》凭借优秀的内容和正确的价值取向征服了全球各地的家长们，亦征服了中国的家长，自从2015年6月登陆中央电视台CCTV少儿频道和9月登陆爱奇艺等视频网站，网络端的合计点击量高达了282亿，优质内容叠加强大渠道使得《小猪佩奇》在短时间内成为中国最受欢迎的幼儿IP。新媒体的狂欢下逐渐演化成了一个全民IP，受众从原先的家长和孩子拓展到了年轻一代，热度攀至巅峰。“小猪佩奇”作为一个全民IP热度后续或将有所回落，但是作为一个优质幼儿IP将保持很久的生命力与影响力。

三大产品线：动力电池、储能电池、NCM前驱体，构成循环产业闭环主营三大产品：1）动力电池系统（包括电芯、模组及电池包，产品以方形电池为主，应用涵盖乘用车、客车以及专用车）2）储能系统（电芯、模组、电箱和电池柜，产品以方形电池为主，应用涵盖风、光等新能源配套储能）3）锂电池材料（提取废旧锂离子电池中的镍钴锰锂等有价金属，再生产NCM前驱体）

截止5月25日，较2018年5月18日，上证综指、沪深300分别下跌1.63%、2.22%。本周新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别下跌6.82%、1.29%、3.80%、3.64%、4.19%、0.90%。本周领涨股有嘉泽新能（+42.6%）、南洋股份（+9.7%）、协鑫集成（+6.8%）、东方电缆（+6.0%）、紫江企业（+5.8%）。

近期不仅仅多晶硅片价格持续下跌，成交价在3.1-3.15元/片；单晶龙头隆基股份也再度调降了单晶硅片出厂价，由4.5元/片下调到4.25元/片，调价后单多晶价差缩小至1.1-1.15元/片。在当前激烈的市场竞争格局下，隆基股份再度调价并缩小了单多晶价差，我们认为是一方面是积极面对市场竞争的信号；另一方面也是光伏巨头对于未来新增装机偏悲观预期的信号。随着近期国务院扶贫办发文对光伏扶贫项目进行全面检查，各地方也迅速跟进，我们对于今年光伏新增装机规模持较为保守的估计态度，建议继续重点关注协鑫集团旗下重要的A股上市平台并计划进军半导体领域的协鑫集成（002506.SZ）以及EVA胶膜龙头、感光胶膜和铝塑膜等新产品年内即将投产的福斯特（603806.SH）。

我们预计新能源车下半年产销量持续向好，锂电产业链或将步入旺季；光伏行业围绕降本增效继续增长，分布式将成为行业增长主要贡献力量；风电边际改善逐步显示，行业集中度进一步提升，配额制助推行业上行大周期；工控行业受益于制造业复苏和产业升级大方向，行业有望持续扩张；维持对行业的“增持”评级。

产业逐步成熟并加速脱离补贴依赖，长期看好新能源乘用车发展。政府对于新能源车的补贴从2013年开始逐年降低并在2017年加速退出，从导向来看补贴政策意在提升技术实力，A级及以新能源乘用车将成为驱动产业链发展和技术进步的核心。当前新能源乘用车渗透率仅2.3%，2020年和2025年目标7%和20%，有双积分制政策保驾护航新能源乘用车长期发展趋势明确。随着补贴额度下降和补贴标准的提升，主机厂正倒逼电池价格快速下降同时倒逼能量密度快速提升，全产业链行业集中度正快速提升。