2022 年 11 月以来，生成式 AI 技术突飞猛进。随 AI 大模型技术日益成熟，海内外头部厂商均已开放大模型 API 或进行开源合作；技术进步引发投资浪潮，为 AI 技术的落地提供有力保障。在技术和资本的双重驱动下，我们认为 AIGC 应用落地将呈现加速态势。考虑到技术可行性和投资性价比，我们可以从海外一级市场投资情况管窥国内大模型落地方向。我们曾在 AI系列报告《海外顶级 VC 视角看 AI应用落地》中对 Y Combinator 23 年冬季营中的 AI相关项目进行梳理，本文将重点复盘 YC23 年夏季营 AI 项目最新情况。我们对夏季营的 99 个 AI 相关项目进行应用领域分类，与 W23 相比我们发现：1）企业服务、软件开发依旧是应用落地项目最多的领域；2）AI 应用更加多样化，医疗服务、金融类项目数量有所增加。

公共数据，是指各级政务部门、企事业单位依法履职或提供公共服务过程中产生的数据，包括政务数据和公共服务数据。政务数据是指国家机关和法律、法规授权的具有管理公共事务职能的组织履行法定职责收集、产生的各类数据。公共服务数据是指供水、供电、供气、公共交通等提供公共服务的组织提供公共服务过程中收集、产生的各类数据。公共数据既可以支撑公共服务主体的公共管理活动和公共服务决策行为，同时也可以为整个社会提供公共可重用的数据资源，成为重要的数 据要素供给来源。

当前时点军工板块估值处于历史低位，长期景气度明确向上 I. 截止于2023年11月15日，从历史来看目前，申万国防军工指数PE-TTM为52.54，处于过去5年8.70%分位，安全边际较高。军工行业具有较强的计划性，强国必先强军，在当前“百年未有之大变局”的背景下，军工行业的长期景气趋势明确向上。II. 2024年军工行业有望迎来拐点，行业景气度有望回升，关注12月底前或明年春节后的时间节点。

触觉传感器：人形机器人的“电子皮肤”。对照人体皮肤触觉感知系统，人形机器人也可以拥有触觉。触觉传感器本质上是一种基于材料的电学或机械性质，能够感知物体表面触摸变化的传感器。根据其作用原理可分为压阻式、电容式、压电式等等，其中抗干扰能力、精度是衡量触觉传感器的核心要素。

从各行业横向比较来看，2023 年第 51 周（2023 年 12 月 11 日至 2023 年 12 月 15 日），机械设备行业相对沪综指周累计超额收益为正，在所有行业中排名第 10，周累计超额收益为 1.07pct。2023 年至今机械设备行业年累计超额收益为 5.87pct。

七大基础增材技术成熟，推动行业发展。增材技术分为 7 大类，分别是：立体光固化（SLA）、粘结剂喷射(3DP)、定向能量沉积(DED)、 薄材叠层（LOM）、材料挤出(FDM)、材料喷射（PloyJet）、粉末床熔融（SLM、SLS、EBM）。目前主流使用的3D打印技术大致可以分为两大类，即金属类与非金属类，SLM、SLS和EBM是主流的成型工艺。

年初至今，东证指数在企业盈利持续上行的预期下，表现较好。其中，半导体板块尤其是半导体设备板块公司股价表现强劲、交易量领先。日本半导体设备板块年初至今（截至 12 月 14 日）总市值上涨 58.0%，超过费城半导体指数的 55.2%。主要由于：1）市场预期半 导体周期触底回升，企业业绩有望改善；2）生成式 AI 需求高涨情况下，先进封装产能加速扩充，日本作为全球半导体前后道设备最重要的供应基地之一，深度受益。年初至今，东证成分股中，半导体及半导体生产设备日均成交额达 34.6 亿美元，领跑其他行业板块，成交额前 5 位的企业为 Lasertec、东京电子、爱德万、瑞萨、DISCO。

聚碳酸酯（PC）是具有优异性能的工程塑料，2015 年以来快速国产化，大量企业进入 PC 产业，2022 年以前产能保持快速增长，但始终维持大量进口状态，2019-2021 年进口量都在 150 万吨以上。2023 年以来 PC 行业的供需格局出现若干积极向好变化：（1）PC 供应端产能增速回归理性；（2）国内产业链企业普遍 完成了一体化配套和新产品开发，产业竞争力增强；进口替代过程显著加速，进口替代叠加反向出口有望带动百万吨量级的国内产量；（3）2022 年以来 PC 价格有较大幅度下跌，与其他竞争性材料相比性价比大幅提升；（4）PC 在终端下游，尤其是消费电子的新应用层出不穷，拉动了下游消费保持较快增长。

当前阶段，电商渠道增速放缓，分流影响减弱，渗透率提升斜率有所降低；同时购百、超市等传统实体零售企业仍处于恢复阶段，投资现金支出和拓店节奏大幅减缓，预计未来一年内将以 现有门店内生经营效率改善为核心举措，因此传统综合电商和实体零售渠道或逐步进入供给相对稳定的阶段。然而，当前经济景气相对偏弱，消费理性化趋势延续，或仍能赋予部分新业态 结构化的增长机遇。

供给：1-11 月原煤同比增速明显放缓，11 月环比上涨。2023年1-11月，原煤累计产量实现 42.39 亿吨，同比增 2.90%，增速较2022 年同期明显下降。11 月当月实现 4.14 亿吨，同比增 4.60%，环比增6.49%。需求：终端需求缓降，11 月需求端边际改善。基建和制造业坚挺，终端需求平稳。前 11 月电力和非电需求分化。