本周鸡价开启上行，根据Wind 数据，主产区鸡苗达到3.2 元/羽（周环增8.6%，同增230%），毛鸡价格已达8.1 元/公斤。产品价格上行是股价启动的催化剂。特朗普批准对约500 亿美元中国产品加征关税，引种担忧有望消除，上游供给收缩，叠加行业换羽的理性化和换羽能力受限，行业景气周期来临的预期未变。

较长的续航里程是汽车实用化的关键参数，整车续航里程根本上取决于能量源的能量密度。相比于锂离子动力电池技术，以协同

氢储能为代表的燃料电池技术具有更高的能量密度、更少的能量加注时间且兼具使用过程中的清洁环保特征，这使得业界持续进

行燃料电池技术在新能源汽车方面的研发和应用。

政策市场双重推动，产业良性向上。补贴政策调整引导产品向高技术标准发展，增加产品竞争力。补贴退坡背景下，双积分政策推动力强劲。由于19年起考察新能源积分比例，各车企加码布局新能车，新合资、新品牌、新平台层出。产品贴近市场需求，产业趋势确定性向上。自主车企重点布局10万元以下小型SUV；大众、宝马等PHEV 走向平价，与同级别传统车竞争，逐步摆脱补贴依赖，走向良性循环。

18 年投资策略核心观点：18 年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复叠加能源结构调整阶段性放缓中继续回升，但供给端产能与库存自然出清叠加扩张性投资乏力，产量增速将明显下滑，18年供需缺口明显进一步放大，同时全球陷入煤炭紧缺状态，价格继续上扬而非预期的稳中有降或维持高位。由此带来业绩增速继续高企，同时悲观预期证伪后估值明显修复，在业绩超预期和估值提升下，煤炭板块迎来历史性重大投资机会。

5月18日22个省市猪粮比跌至最低，为5.13，此后小幅回升。截至2018年6月8日，回升至5.84，仍处于政府调控二级响应范围。

2018年1-2月生猪屠宰量为4037.6万头，同比增长20.53%（较2016年同期增加24万头）。2018年1-4月合计屠宰量8070.7万头，同比增长18.5%。4月屠宰量2116.1万头，同比增长21.84%

母婴行业规模持续扩张，有望超过3 万亿。生育政策逐渐放开促进了人口稳定增长，而人均收入和生活水平的提高，使得下线城市母婴产品的服务渗透率提升，大中城市的母婴消费高端化以及消费者需求向小众细分品类延伸，这几点共同推动了母婴行业的蓬勃发展。

2012年开始因煤炭供给的大幅增加，以及需求增速的大幅萎缩，导致煤炭供过于求，煤炭行业进入下行周期，煤价开始下跌，从850元/吨下跌至2015年年底的354元/吨。下跌幅度高达58%。

后“供改”时代，煤炭供应格局发生重大变化：随着去产能进入尾声和政策转向“促进煤价回归合理区间”，煤炭进入后“供改”时代。经历供给侧改革后的煤炭供需格局发生了两个方面的重大变化：一方面，去产能加速了煤炭资源向晋陕蒙集中的趋势，2018 年1 季度，晋陕蒙占了全国煤炭产量的67.50%，煤炭净调出量的97.2%和下水煤量的96.5%，均较2015 年提升3-4 个百分点；另一方面，煤炭净调入区域范围扩大，数量增加，湘鄂赣对外依存度达到83%，较2015年提升了23 个百分点。

监管口径持续趋严，业务边界有所拓宽。2018 年上半年，证券行业延续了近年来全面、从严的监管口径，证监会出台了一系列涉及行业经纪、信用、资管、创新等业务领域的监管政策，行业整体仍处于整顿规范的周期中。证监会发布CDR 交易管理办法的并修改IPO 发行上市管理办法，同时辅以一系列配套规则，CDR 业务以及“独角兽”企业IPO 进入实质性开展阶段，行业投行业务有望充分享受这一政策红利；同时，CDR 业务也拓宽了行业的业务边界。

对于传统经纪、投行业务较为依赖网点布局和客户资源，国内券商具有绝对领先的优势，受到外资冲击微弱；而对于以产品创设和财富管理业务为代表的创新类业务，国内券商仍处于探索阶段，受到外资冲击较大；因此完善我国多层次资本市场体系的需求日益迫切。