数据库迈入后关系型数据库阶段。数据库是结构化信息或数据的有序集合，一般以电子形式存储在计算机系统中。作为计算机三大基础软件（操作系统、数据库、中间件）之一，数据库能够充分发挥硬件算力，赋能上层应用需求，是信息系统的关键基础设施。自 20 世纪 60 年代以来，数据库发展主要经历三大阶段：1）前关系型阶段：数据模型主要基于网状模型和层次模型，IDS 和 IMS 为代表性数据库；2）关系型阶段：SQL 成为关系型数据库的主流语言，Oracle、 MySQL 等关系型数据库为主要代表；3）后关系型阶段：由于数据规模增长，非结构数据出现，NoSQL、NewSQL 等非关系型数据库快速发展。

2024 年，人形机器人迎来产业化元年。2022 年 10 月，特斯拉发布 Optimus 人形机器人原型 机，11 月，ChatGPT 问世，AIGC 与人形机器人的融合，给具身 AI 带来无限想象。2023 年， Optimus 技术不断迭代：4 月发布 Gen 1-Demo1 视频，9 月发布 Gen 1-Demo2 视频，12 月 发布 Gen 2 视频，每一次的进步都引发了市场的强烈关注。2024 年，特斯拉计划在工厂部署人形机器人、国内优必选、智元机器人公告将进入工厂产业化验证，新年初始，三花、拓普相继发 布公告，分别投资 50 亿元，在国内建设机器人核心部件制造基地，人形机器人迎来产业化元年。 2024 年，我们坚持“硬件设计创新+中国制造降本”的核心产业逻辑，关注“3+3”核心零部件的产业发展趋势，总结出 2024 年人形机器人产业九大要点，一起迎接人形机器人产业化浪潮。

港股电力及公用事业股跑赢大盘。上周香港恒生指数跌-3.00%，恒生综指跌-2.81%， 恒生中国企业指数跌-2.80%，中信港股通指数跌-1.99%。中信港股通电力设备及新 能源指数跌-8.24%，中信港股通电力及公用事业指数升 1.70%，电力及公用事业指数 跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周 表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十九位及第三位，港股电力及公用事业股跑赢大盘。从 PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十三位及第十六位。

材料性能突出，器件优势明显。当前Si半导体已逼近物理极限，以SiC为代表的第三代半导体成为后摩尔时代半导体行业发展的重点方向之一，SiC材料拥 有高击穿电场、高导热率以及高饱和电子漂移速度等特性，制备的器件相较于Si产品能够降低80%损耗的同时将器件尺寸缩小90%，在新能源汽车、光伏 以及轨道交通等领域具备广阔的替代空间。SiC为半导体重要新材料，产业链自主可控需求强烈。当前海外对华科技限制持续加码，产业链自主可控刻不容缓，SiC作为半导体领域的重要新材料，国内外SiC技术代差约为5-8年，相较硅基半导体，具备实现国产替代机遇，国家重视程度将不断上升，有望持续推出利好政策助力国内SiC行业发展，国内SiC产业链有望迎来快速发展良机。

近期 AI PC、XR 和 Smart EV 等诸多新品密集发布上市带来板块利好催化，产业链库存持续优化，主要周期品价格持续上行，部分存储厂因行业复苏和 HBM 增加 24 年资本开支，国际部分主流机构上修 24 年全球半导体市场规模预期。建议关注 AI 终端新品带动的相关半导体链条，把握自主可控逻辑持续加强的设 备、材料和零部件等公司，以及行业复苏带来业绩弹性的细分板块和公司。

2023 年的城投市场从理财赎回潮的余波走到了一揽子化债的推进：一路虽 有波折，但有惊无险，复盘全年利差呈现下行趋势。而展望 2024 年，一揽子化债仍将是城投市场的主线，且金融机构参与度或将有所提高。除此之外，在隐债“遏增化存”的基调下，城投市场供给难以放量，融资或仍将维持紧平衡。城投市场由此也将步入存量博弈阶段：债务压力相对较大地区 城投市场规模或将延续减少态势，演绎稀缺价值行情；而经济大省则挑起稳定全国经济的大梁，其城投市场表现或将稳中取胜。在此背景下，城投收益挖掘也应多措并举，境内市场需结合地区特征进行差异化配置，境外市场配置性价比则有所显现。

跨国化工巨头巴斯夫 7 日晚间宣布在其位于中国湛江的一体化基地投资新建一座柠檬醛装置，并在德国路德维希港一体化基地投资新建薄荷醇和芳樟醇的下游装置。这些装置预计将从 2026 年起投产，以满足全球香精香料市场不断增长的需求，并推动巴斯夫实现可持续发展转型的坚定目标。

“繁花”带火老上海 IP，上海相关旅游餐饮热度上升。近日，电视剧版《繁花》热映，剧中故事发生地“和平饭店”、至真园原型苔圣园酒家等走红，吸引消费者纷纷前来打卡。据新民晚报，携程平台大数据显示，截至 1 月 5 日，上海私家团、跟团游产品预订单量分别环比增长 75%、30%，同程旅行预订大数据也显示，12 月 27 日至 1 月 5 日上海南京路步行街旅游搜索热度环比上涨 73%，“南京路步行 ”周边酒店搜索热度环比上涨 19%。据上海证券报，美团、大众点评数据显示，近一周“苔圣园”搜索量环比增幅超过 13 倍，相关评价增幅近 10 倍，笔记攻略数d增幅超 13 倍。此外，大众点评数据显示，近一周“繁花”搜索量周环比增幅达 400%，相关评价数增幅达 555%。

2023 年，A 股市场经历了国内外经济预期的分化与波动，主要指数普遍调整，行业快速轮动，超额收益集中在产业景气边际改善或产业催化较多的 TMT、汽车、机械制造等科技成长板块，权益市场投资逻辑从自上而下转变至自下而上。截至 2023 年 12 月 31 日，A 股主要指数2023 年普遍调整，上证指数、创业板指分别下跌 3.7%和19.4%。行业上，TMT、汽车 为主导的科技成长板块表现居前，相对 Wind 全 A 取得明显超额收益，而房地产及地产链、消费板块的表现相对承压。

出版行业业绩表现稳健，地方国企出版集团主要产品教材教辅具备刚需属性，为公司经营提供深厚安全垫。同时，地方国企出版集团账上现金充沛，且股息率处于较高水平。虽然市场对于出生人口下滑影响教材教辅收入增长可持续性的担忧是压制出版行业估值的主要因素之一。但是，我们认为，出生人口下滑对教材教辅中短期内影响有限，K12学生结构优化亦能部分对冲出生人口长期下滑影响，这给予了出版公司充足时间以利用在手教育资源优势拓展创新业务方向。另外，一般图书各品类增速分化明显，部分细分赛道上升空间较大，伴随疫后线上线下渠道的边际改善逐渐明显，图书零售市场后续有望焕发活力。