卫星通信技术的快速发展催生卫星互联网产业浪潮的到来，当前卫星互联网已经成为国家信息 基础设施建设和大国在信息时代竞争的关键战略领域，其所面临的数字安全、网络安全问题正 在逐渐凸显。随着卫星安全和网络安全的跨域融合，卫星互联网安全产业的发展机遇正在到来。

投资建议。（1）推荐芯碁微装，国内微纳直写光刻设备的龙头公司，从 PCB 向IC 载板、平板显示、先进封装等领域拓展；（2）推荐迈为股 份，公司在先进封装领域积极开拓，与长电科技、三安光电先后签订了 半导体晶圆激光开槽设备的供货协议；（3）推荐奥特维，公司作为光伏 串焊机龙头，积极研发金铜线键合机、倒装芯片键合机、装片机等半导 体设备；（4）关注国内在TCB 键合以及混合键合有相关布局的拓荆科 技*、微见智能（未上市）、华卓精科（拟上市）、华封科技（未上市）、 艾科瑞思（未上市）；（5）关注新益昌，公司为国内LED 固晶机领先企 业，积极向先进封装等半导体领域拓展此外。可关注中微公司、北方华 创*、华海清科*、盛美上海*、精测电子、光力科技、帝尔激光、德龙激 光、华峰测控、长川科技、凯格精机等标的。（标*的为电子组覆盖）。

全球铜矿资源集中，长期勘探支出不足，铜矿产出干扰率长期成上行趋势。全球铜矿资源主要集中在智利、 秘鲁、刚果（金）等国家，头部铜矿企业主导全球铜精矿供应，长期资本开支不足，新增供给有限，地缘冲突等因素 导致铜矿产出存在较大不确定性，其中智利矿山品位持续下滑，北部及中部铜矿易受气候干旱影响；秘鲁地区社区抗 议频发；刚果（金）地区政局不稳，临近大选安全形势复杂严峻，铜矿供给面临较大的不确定性。

2023 年12 月1 日，国家药监局药审中心发布《新药临床安全性评价技术指 导原则》（以下简称《指导原则》）。《指导原则》共7 章，包括概述、适用范 围、不良事件术语的标准化、药物与不良事件因果关系评估、临床试验期间 的安全性评价、新药上市申请时的安全性评价以及附录，是新药获益-风险评 估的重要基础，应贯穿于研发和上市的全生命周期。《指导原则》重点关注临 床试验期间和申报上市申请两阶段的临床安全性评价, 适用于化学药品和治 疗用生物制品新药范畴。我们认为，《指导原则》为新药临床安全性评价提供 了科学的方法和技术指导。

2023年回顾：热点频出，多重底部板块先抑后扬。2023年医药行业主题快速轮动，中小市值标的表现突出，板块整体呈现先抑后扬的走势。伴随新冠 影响基本消除、医疗反腐的阶段性缓和、带量采购等医改政策常态化、海外需求逐步恢复，板块业绩有望企稳回升，迎来逐季向好趋势。 2024年，寒冬过尽、破晓已至。结合当下政策面、基本面、资金面，我们认为医药板块已经走过了最为艰难的时刻，2024年有望逐步走出结构性牛市。 持续看好国产创新的升级与出海、出口制造的出清与回暖、消费医疗的升级与复苏。

投资建议：我们看好国家对创新药的支持，以及解除中药适应症限制的政 策。建议关注国内“PD1”龙头企业恒瑞医药，百济神州，君实生物，信达 生物；EGFR-TKI 产品生产公司建议关注贝达药业，翰森制药，石药集团等； “升白药”产品销售公司建议关注亿帆医药，特宝生物，石药集团，恒瑞医 药等；中药建议关注康缘药业，九芝堂，东阿阿胶。

本篇为中央经济工作会议精神学习第二篇，重点分析保障性住房如何在稳增长 和加快构建房地产发展新模式中发挥作用。我们认为，保障房建设意义重大， 旨在从供给侧出发推动房地产回归良性循环，长期看也有望通过降低居民住房 成本、制造业成本，进而提振居民消费和民间投资，从而激活内循环。

综合短期政策热度边际变化、朝阳永续个股研报情绪热点与市场资金流动变 化，建议关注：1）科创主题：AIGC、网络规划精选、网络优化、服务机器人； 2）新能源汽车主题：新能源整车、蔚来汽车、燃料电池；3）消费主题：纺织、 玉米、陶瓷；4、顺周期主题：火电、航运精选；5）医疗健康主题：哮喘、医 疗服务精选。

国产算力快速增长，华为构建开放协作的算力生态。各地加大算力基础设施建设，智能算力目标规模23~25 年 的年复合增速将达38.2%；华为积极参与各地智算中心建设，昇腾AI 算力集群已在28 个城市智算中心商用部 署。“鲲鹏+昇腾”为华为计算业务核心，鲲鹏920 性能对标同期国际主流CPU 产品，在商业应用中形成一定 替代，昇腾芯片打造坚实AI 算力底座，可对标英伟达A100 芯片。构建开放协作的算力生态，支持鲲鹏+昇腾 服务器整机合作伙伴发展，目前鲲鹏和昇腾的服务器整机合作伙伴达11 家。昇腾一体机陆续发布，加速AI 普 惠进程，覆盖通用场景和垂类场景，AI 算力通常可达2.5 PFLOPS。

FCV 11 月装机量86.12MW，1-11 月装机量521.21MW。2023 年11 月，燃料电池系统装机量86.12MW，同比增加14%， 其中商用车装机量为85.2MW，本月装机多为大型客车和重型货车。全年FCV 预计呈现高增趋势，政策细则落地叠加产 业链成熟度提高下，行业放量确定性强。