在全年“调结构、化风险”的政策基调下，我们预计结构性紧信用的趋势仍不会“转弯”。此前我们也一直强调，尽管货币宽松是大趋势，但短期对货币政策形成制约的因素依然存在（地产出口不弱、通胀高企、资产泡沫仍在），进一步的宽松仍需耐心等待。因此接下来社融增速大概率将继续回落，但考虑到地方债接下来将有所发力，以及去年基数的影响，增速有望逐步见底。

7月新增人民币贷款10800亿元，与市场预期的10920亿元相差不大。分结构看，企业中长期贷款新4937亿元，相比去年同期下降1031亿元，是信贷拖累项。7月社融新增10600亿元，低于市场预期的15200亿元。分结构来看，非标融资减少了4038亿元，同比多减1389亿元，延续被压降的趋势，按这个速率压降，我们预计今年非标将压降2万亿元左右。

从结构来看，上游PPI 的价格上涨依然坚挺，未来仍将位于高位。7 月上游PPI 特别是煤炭、黑色金属价格处于较高水平，推动新涨价因素持续上行，短期内PPI 压力仍大，将继续保持高位振荡行情。下游的PPI 指数，无论是环比还是同比，都基本保持稳定，PPI 价格传导十分不畅。结合CPI 数据，剪刀差边际走阔，这会侵蚀下游中小企业的利润。由于大宗商品价格难以短期回落，内需尚在恢复之中，短期内剪刀差较大的局面不会改变，中小企业的经营状况短期难以改善。

2020 年4 月，中国证监会和国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）相关试点工作的通知》，标志着境内公募REITs 正式起航。基础设施REITs 的本质是什么？我国和全球REITs 的发展历程与现状如何？怎样对REITs 进行估值？基础设施REITs 的市场前景如何？本文着重回答以上问题。

准确估计信任危机对消费的经济影响是事前预防和事后应对食品安全事件的重要前提。本文以三聚氰胺事件为例，利用合成控制法SCM的特性，比较了合成中国和真实中国的差异。实证结果显示：2000—2008年，合成中国与真实中国的人均乳制品消费量走势基本相同，而2008年以后处理组和对照组有明显的区别，研究结论表明在2008年后的消费量上升阶段：2008年后国民对国产奶粉或乳制品的信心渐渐丧失，开始转而消费国外产品，导致进口奶粉剧增，而从人均消费总量上看是剧烈增长的。在下降阶段：世界的乳品供应主要依赖于新西兰，我国也严重依赖于新西兰进口，而2013年新西兰遭遇严重旱情使国际奶价涨幅超过了20%，同时奶粉价格创出历史新高，这种情况下国民对国产乳制品需求疲软，进口产品价格超过预期，导致2014年左右断崖式下跌。2014年中澳签署自由贸易协定可能是之后消费逐渐恢复的原因。

国家统计局新闻发言人付凌晖8月16日在国新办新闻发布会上表示，7月份，面对外部不确定性加大和国内疫情、汛情等多重冲击，我国有效实施宏观政策，主要宏观指标处于合理区间，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，全国服务业生产指数同比增长7.8%，国民经济延续稳定恢复态势。

2020年，突如其来的新冠肺炎疫情全球大流行对世界各国人民生命健康与生产生活、全球政治与经济秩序均产生了全方位影响。民族主义、保护主义和单边主义暗流涌动，威胁着世界的和平与发展，使世界百年未有之大变局加速演进。在这一背景下，党的十九届五中全会提出，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，推动高质量发展。为此，我们可以通过加快畅通国内大循环、推进区域经济一体化及共建“一带一路”等路径，实现发展的动能转换。

本文在分析广州服务贸易发展现状及存在问题的基础上，从“创新、共享、绿色、协调、开放”五大理念出发，探讨广州服务贸易创新试点发展的思路和对策。

东莞园区经济已成为全市经济社会发展的重要增长极。在经济发展步入新常态的时代背景下，如何通过园区统筹发展，提升园区发展水平，增强园区经济对全市发展的引领性、支撑性、标杆性作用，推动东莞在更高起点上实现更高水平发展，显得尤为重要。本专题研究按照“三个聚焦、五个突出、一园一策”的研究思路，聚焦各类园区发展的短板以及体制性障碍和结构性问题，剖析园区发展存在的突出困扰和短板，并提出解决问题的思路和对策建议。

本报告聚焦次发达镇、镇村统筹发展、基层治理、社会治安四大领域，摸清东莞镇与镇发展不均衡、村与村发展不均衡、外来人口融入不足、常住人口和流动人口管理不到位的突出表现，深入查找发展不均衡问题的结构性原因。本报告重点围绕支持次发达镇和次发达村加快发展，提出了设立资金池、建立部门共同帮扶机制、产业共建、用地倾斜等支持次发达镇加快发展的措施，同时提出了土地统筹、物业统筹、资金统筹、招商统筹等多项措施支持引导镇统筹村加快发展。