1 月8 日，北京理工大学能源与环境政策研究中心在北京举行2020 年度能源经济预测与展望研究报告发布会，对外发布了《经济承压背景下中国能源经济发展与展望》《2020 年光伏及风电产业前景预测与展望》《2020 年国际原油价格分析与趋势预测》等6 份研究报告。

上证红利指数于2005 年1 月4 日正式发布，以2004 年12 月31 日为基期，挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50 只股票作为样本，采用股息率作为权重分配依据，以反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势。我们分别从指数概况和指数投资价值分析等多个角度对华泰柏瑞红利ETF 进行分析，以供参考。

重点关注标的 ：主机厂： 中航沈飞、中直股份；优质配套企业：航天电器、中航机电 、振华科技；改革标的： 四创电子 、中航电子；新材料： 光威复材、中航高科、钢研高纳 。

净负债率、有息负债增速双高房企值得关注。净负债率反应目前房企面临的债务压力，而有息负债增速则反应房企目前债务扩张战略，我们建议重点关注两项指标双高企业（净负债率>90%、有息负债增速>25%，具体各家房企梳理见正文），若两者双高，反映出企业在债务压力较大的情况下债务扩张依然较为激进，需关注该类房企后续再融资压力。

强者恒强，百强房企2019 年销售增速仍明显高于全国水平，Top11-20 房企表现最佳。推货力度加大叠加年末促销，百强房企12 月销售金额总体增速回落但仍实现正增长，全年16%的同比增速也明显好于全国商品房销售金额约7%的增速。不同梯队房企全年销售表现分化较大，Top11-20 房企表现最好；12 月销售来看，Top4-10 房企表现最好。从全年股价表现上看，Top11-20 房企也更为优异。

2019 年12 月，房地产（申万）板块单月涨幅10.44%，跑赢上证综指4.24pcts，跑赢沪深300 指数3.44pcts，板块涨幅在28 个一级行业中排名第6 位。

abl2e01S9um年m溢ar价y] 率前低中高后低，整体市场表现得略弱于 2018年，也为近5 年以来的最低点。2019 年的小阳春后表现出来的情况出现一定程度的超预期，但随后市场集体进入到减少拿地、多开工卖房的缩表环境。综合房价来看，不能理解为土地市场比2018 年更差，因为溢价率基本持平的情况下，均价出现了明显上行，底价被大幅度抬升以稳定地价。因此，2019 年市场更多为2018 年的延续。

2020 年1 月1 日中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点，释放流动性共8000 亿，而1 月4 日，银保监会印发《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，其中强调“银行保险机构要落实房住不炒的定位，严格执行房地产金融监管要求，防止资金违规流入房地产市场，抑制居民杠杆率过快增长，推动房地产市场健康稳定发展”，1 月11 日银保监会会议上再次强调严防信贷资金违规流入房地产领域。

近期部分大宗原材料的价格明显上升，与地缘政治冲突有较大关系，对于其可持续性而言，我们认为随着国内需求在逆周期政策的调控下逐渐释放，以及新一轮补库存周期的开启，原材料价格和需求量或保持上行动力，因此从量价来看，均有助于推升我国进口增速的明显回升。

电子制造业数字化：企业利用信息技术实现管理规划、生产设计、营销、运营、用户服务实现数字化。数字化：企业经营转向以用户数据为核心驱动力，从单向到多维，从封闭到开放。