塔筒：全球产业链向中国转移的确定受益环节。我们认为全球塔筒产业将向中国转移，一方面海外有大量塔筒企业存在且所占份额比较大，另一方面国内竞争力较强的企业如天顺风能出口占比较高、具备替代海外企业的能力。

作为新一代高效光伏电池中的佼佼者，异质结HJT 电池具备转换效率高、提效空间大、发电能力强、工艺流程短等多重优势，目前正受到产业资本的高度关注。我们在HJT 电池转换效率23.5%、25 年功率衰减8%、4%发增益的假设下，判断HJT 电池非硅成本的临界范围约0.4-0.5 元/W，预计当异质结电池性价比优势逐步显现之后有望实现对主流路线的替代。

1）新能源汽车：2019 年国内新能源汽车120.6 万辆，同比下降4%。其中，2019 年12 月新能源汽车销量16.3 万辆，同比下降27.4%，下滑的幅度有所收窄，补贴退坡的边际效应正在减小。2）风电：装机稳健增长，抢装行情继续。3）光伏：2019 年国内光伏新增装机不及预期，主要原因是补贴政策公布时间较晚、电网接入意愿不足、运营商经营压力加大等。

近日国家发改委办公厅发布关于疫情防控期间采取支持性两部制电价政策，降低企业用电成本的通知，对此点评如下： 为了在疫情防控期间降低企业用电成本，支持企业共渡难关，国家发给委发布通知，在疫情防控期间采取支持性电价政策，重点减免两部制电力用户容（需）量电费支出。

申万传媒指数上涨2.57%，在申万28 个子行业中涨跌幅排名第6 位。2020 年1 月，申万传媒指数较上证综指、沪深300、创业板指、中小板指数的超额收益为+4.98%、+4.83%、-4.64%、-3.57%，在申万28个子行业中涨跌幅排名第6 位。

从总量上看：基于对代际间消费支出占收入比的详细拆解，结合代际切换后新生代消费者消费能力显著增强，十年后我们认为90+00 后消费将占全社会消费比重48.63%，成为社会消费的绝对主力，十年间仅90+00 后将拉动国民消费总和年化5.23%增长，贡献显著；从结构上看：新生代消费者的单身化、互联网化与社交、以及服务型消费趋势带动的结构性提升，也将为细分消费板块提供更充足成长动力，包括服务性可选消费的高速成长，看好小包装替代，认同宠物经济未来的长期价值。

半导体设备是芯片制造的基石，国产化亟待突破。半导体设备支撑电子信息产业发展，2018年销售额约640亿美元，日美荷占据前十大设备制造商地位，垄断了90%市场份额。我国本土产线半导体设备国产化率仍处于较低水平，整体水平不足15%，中美贸易摩擦凸显我国缺“芯”之痛，产业链支撑环节半导体设备国产化势在必行。

非典时期电子行业走势与大盘走势趋同，但是参考意义不大：非典时期，电子行业走势与大盘走势趋同，整体表现弱于沪深300 指数：一方面，钢铁、汽车处于起步阶段的政策支持行业，2003 年人均GDP 只有1289USD，消费电子终端在2003 年依然处于相对昂贵的可选消费；另一方面，大陆电子、通信等精密制造行业整体规模和技术水平相对低下，没有形成完整产业链，盈利能力相对较弱。

2019年11月28日，国家医疗保障局发布2019年《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》（以下简称《药品目录》）。结果显示，119个新增药品中有70个谈判成功，价格平均降幅为60.7%。PD-1免疫抗癌新药达伯舒（学名信迪利单抗注射液）为唯一进入国家医保目录的PD-1抗癌药物。