香港市场容量853 亿港元，品牌进化成熟，行业集中度较高，市场红利正在消退。大陆市场规模5800 亿元，居民消费意愿强烈，但消费能力受限。从品类上，我国黄金消费文化深厚，但Z 世代的情感联系较弱；钻石在婚嫁市场渗透率有提升空间，悦己等新消费场景兴起，钻石镶嵌市场有更大开拓空间。

直播/短视频进入蓬勃发展阶段，大批网红应运而生。2016-2018年，中国在线直播及短视频用户逐年增长，18年分别达4.56亿/6.48亿人，同比增长14.6%/58.0%，同年国内10万粉丝以上的网红数量同比增长51%，头部网红（超过100万粉丝）数量增长23%。截止18年4月，中国网红粉丝总人数达5.88亿人，同比增长25%。网红数量及粉丝规模的持续双增长为网红电商打下了坚实的基础。

市场行情回顾：2020 年1 月1 日至1 月31 日，申万通信指数涨跌幅为1.47%，同期上证A 指、沪深300 指数、上证50 指数和创业板指数涨跌幅分别为-2.41%、-2.26%、-4.27%和7.21%；同期申万通信指数涨幅居前，在28 个申万一级子行业涨跌幅中排名第8 位。

疫情催生云计算需求，5G 为抗疫保驾护航。本周沪深300 指数下跌2.60%，申万通信板块下跌0.33%，排名行业第6 位，日均成交额265.58 亿元，环比上升9.62%。日前，中国信通院发布《5G 安全报告》；2020 年Q1 手机市场受疫情影响下滑；“小汤山模式”开枝散叶，中兴通讯网络建设为其保驾护航。

疫情影响春节动销节奏，板块迎来布局良机。正值春节前夕，新型冠状病毒肺炎席卷全国，武汉于腊月29 封城，各地防控措施亦不断升级。复盘SARS 疫情，疫情冲击社零增速由03 年年初的10%至大幅下挫至5 月的4.3%，同样食品饮料板块受到强烈冲击，03 年相对大盘超额亏损约10%。但04 年随SARS 疫情走出+政策利好各子版块迎来强势反弹，开启5 年长牛行情。短期看，受本轮疫情影响，预计春节聚集性消费如酒水、饮料，走亲访友送礼型消费如乳制品，餐饮渠道消费如调味品、餐饮半成品等会一定程度受挫。反之，受益于居民囤货、休闲、免疫保健需求等，速冻食品、休闲食品、保健品子板块将迎来利好。长期看，我们认为当下肺炎疫情有望加速中小产能出清，看好行业整合机会。

虽然无法进行直接类比，但当年非典疫情的影响对现今仍具借鉴意义，因此我们对非典疫情影响进行复盘后，结合当下情况对本轮疫情或造成的影响进行展望。

受肺炎疫情影响，节前一周食品饮料板块回调明显（5 日涨跌幅为-6.64%，在28 个申万子行业中排名倒数第四）。本周，我们通过复盘2003 年非典对于食品饮料板块的影响，试图对于本次疫情的或然影响做以简要分析。

本周 是年后开市第一周，市场波动较大，对于主要子行业我们做以下判断：1）白酒。由于政府严厉的管控措施及居民自觉居家隔离，春节期间白酒餐饮、家庭、宴席消费场景均受到较大限制，我们认为疫情对白酒企业全年影响在6%-10%，而就对行业格局的影响而言，受到销售和成本端的双重压力，品牌力、资金实力较弱的区域酒企可能将加速退出市场，名优酒企业份额有望进一步提升；2）调味品。预计餐饮端对调味品企业的影响将持续一个季度（春节关店时间10—20 天，之后1—2 个月的时间恢复客流），海天、颐海国际等餐饮端占比较高企业将受到较大影响，而方便食品、复合调味品、小火锅自热米饭等速食类产品生产企业受影响相对较小。

2019年12月以来，受中美贸易缓和、OPEC+减产、沙特阿美上市、中东地缘局势紧张等多方面影响，布伦特油价由61美元/桶涨至高点的69美元/桶。我们预计2020年布油均价为60-70美元/桶。

春节期间至2 月7 日，中国疫情发展令原油需求承压，国际油价大幅下滑，受到原油价格暴跌影响，整个“炼化-化纤”产业链价格全面下跌。受疫情影响，下游需求复苏低于往年，化工企业短期业绩承压，随着返工潮的来临，供需两淡格局有望改善。