固态电池由于具备高能量密度和高安全受到产业重点关注，从技术路线来看，现阶段聚合物、氧化物、硫化物各自具备优点和缺点，综合了聚合物和氧化物的复合电解质有望率先实现产业化，助力固态电池产业化加速落地，下游应用有望逐步打开。未来随着硫化物路线以及界面技术的不断成熟，全固态电池将具备产业化基础。维持行业强于大市评级。

光伏电池核心辅材，市场向龙头集中。光伏银浆丝印、烘干、烧结等过程形成光伏电池两端电极，实现电池导电互联机能，直接影响电池转换效率，成本占比超过 15%,是光伏电池第一大辅材。一方面，随着电池 N 型迭代，下游客户对银浆性能要求及需求响应速度提升，另一方面，银浆头部厂商加速释放产能，巩固规模优势。我们预计 2023 年国产 TOP3 企业市占率超 65%，未来有望进一步提升。

“深化财税体制改革”已列入 2024 年财政改革发展工作，其中明 确提及“推动消费税改革”，市场担忧消费税改革或对酒企利润或量价产生不利影响。我们认为，消费税征收环节后移在实操层面存在难度，预计在维持稳定基调的前提下，税改推进不会一蹴而就而是循序渐进，且大幅提升税率的概率不大。若征税环节后移，预计将进一步加速行业集中度提升，长尾酒企或难以应对征税后移所带来的潜在利润冲击。

比照日本，向前看 20-30 年，预制菜或将成为食品成长空间最大的子领域。我们结合对中日宏观环境、龙头公司财务经营指标和发展战略的定性与定量分 析，深度研究餐饮供应链的商业模式与发展规律。从周期视角切入，回顾历史展望未来，紧跟原料价格走势与产能投放情况，看好行业长期投资价值。

国内头部酒水饮料企业的品牌势能强劲、资源优势显著，具备海外扩张的能力，成配置重点。1）白酒建议增持：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。2）啤酒及饮料建议增持青岛啤酒、重庆啤酒、港股青岛啤酒股份、华润啤酒、康师傅控股、农夫山泉、东鹏饮料；受益标的统一企业中国。

新茶饮时代，产品及定位进入内卷时代。我们梳理茶饮行业的发展历程，大致分为三个阶段：1）1995年之前：茶饮概念初起，大多以粉末冲调、街边小店为主；2）1995-2015年：传统茶饮时代，品牌连锁概念兴起；3）2015年-至今：需求供给双升级下迎来新茶饮时代崛起。各大茶饮品牌供应链升级，打造多元化产品；Z世代消费群体影响下的茶饮产品多元化，价格带形成分化，行业进入竞争白热化时期，门店的内卷演变为供应链和客群的内卷，强调品牌质价比。

据麦肯锡预测，AI 大模型相关算力需求快速增加推动下，以能耗衡量，全球服务器规模将从 2024 年的 70Gw 增长至 390GW，对应 CAGR=33%。算力基础设施建设热潮下，我们看好三大投资机会：1）半导体：HPC 市场需求或将推动 2030 年全球半导体市场规模突破万亿美金，关注数字芯片、存储、设备等投资机会；2）能源：AI 的尽头是能源，2030 年全球数据中心用电量规模将达到约 2.2 万亿度电，为 2022 年的 3.6 倍，看好配套设备、核电等发展机遇；3）服务器等硬件：数据中心将成为 AI 模型时代的稀缺资源，服务器作为核心载体将迎来快速增长，关注 PCB、封装基板、散热、光模块、光芯片等有增量机遇板块。国内产业链相关公司：海光、寒武纪、沪电等。

央企金融退金令或加大金融股权整合。近期国资委会议，各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构，对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持。我们认为影响有三方面：第一， 对于集团本业就是金融的央企，如光大集团、中信等集团，聚焦主业就是干好金融，国资委要求对相关机构影响不大。第二，对于目前股东名录里有央企的金融机构，大到银行保险证券信托，小到财务公司、融资租赁公司、贷款公司，判断下一步会出现股东挂牌出售所持股权的过程。最后，部分金融机构会因为退金令收到冲击，尤其是那些依靠央企股东背书靠央企输血才能 活下去的金融机构。整体对金融行业而言，判断央企退出金融业务是风险出清，金融行业回归市场化过程；对于投资者而言，应该把相关要求当作一次面向金融机构的风险提示。

苹果WWDC发布Apple Intelligence，定义全新端侧AI。Apple将OpenAI的ChatGPT集成到Siri中，显著提升了其智能对话能力。通过人工智能和机器学习，Apple 能够更好地为用户提供强大的个人产品，简化人们生活并注重隐私保护。IOS 18为用户提供更多的定制方式，如定制化主屏幕和控制中心、全新的Privacy应用和Messages、卫星功能升级等；iPadOS18在IOS更新基础上带来更多全新体验，如标签页栏更新、同播共享新功能、新增数学笔记功能等；macOS Sequoia的更新进一步提高了用户生产力和创造力，如iPhone Mirroring、智能窗口布局、视频会议新功能和Safari浏览器新体验等。VisionOS 2 的发布带来更强的空间图片功能、更强的控制手势、更强的Mac虚拟显示、新增加火车模式、拓展第三方支持，6 月 28 日，中国、日本和新加坡将开始正式对外发售Vision Pro。

锂精矿生产：因锂价低迷以及股东拿货需求减少产量降低。1）澳洲：2024年第一季度澳洲有8个在产项目，SC6精矿产量为73.0万吨，同环比+0.8%/-13.5%，减量主因系Q1锂市场价格低迷、股东拿货需求减弱 以及矿山枯竭。参考FY24（23H2-24H1）产量指引，澳洲8个项目除格林布什外主要项目均有增量。2）非洲：非洲项目主要为中资企业一体化项目，矿石在第四季度逐渐发运回国并制备为碳酸锂，贡献2024年锂供给主要增量。3）欧美：南美洲项目扩产较为稳定，北美NAL项目因价格较高 造血能力迎来考验，因锂价低迷绿地项目融资普遍遇见困难。