2024 年 6 月中国 CPI 环比-0.20 %；同比 0.20 %（前值 0.30 %），连续第 5 个月保持正值；6 月 PPI 环比-0.20 %，再次转负；同比-0.80 %（前值-1.40 %），明显收窄降幅。

特斯拉机器人手灵活度大幅度提升，量产节奏略低于预期。6 月 14 日股东大会关于机器人内容包括：（1）量：25 年进入小批量量产，预计产量为小几千台；（2）机器人手灵活度提升，预计下一代灵巧手 22 个自由度（DOF）；（3）当前进度：2 个机器人在 Fremont 工厂工作；（4）后面节点：24 年底完成重大更新，25 年小批量量产，25-26 年机器人可做范围广泛的工作，远期机器人的量远超大家的预期。边际利好灵巧手产业链，量产节奏和数量略低于预期，新事物的到来是量变引起质变的过程，静待花开。

美国银行业风险如何？BTFP 工具使用量下降，商业银行出现流动性危机风险不高。美国商业银行盈利水平和资本充足率处于高位，出现偿付能力危机概率不高。商业地产信用风险是商业银行的潜在风险点。

跨境电商发展正盛，仓储物流基础设施需求增长。于跨境电商平台而言，出海四小龙 GMV 翻倍增长，头部聚集效应显现，海外仓建设急需提上日程。主要是基于 1）出海四小龙 2024 合计 GMV 翻倍，仓储物流必须匹配极速增长的交易量；2）低价竞争在前，但需弥补与 Amazon 的配送时效差距，改善消费者购物体验；3）800 美金豁免政策或生变动，直邮清关成本上升，跨境电商长期存在降本压力。

过去，部分投资者认为药店行业的增长已经出现瓶颈，收入及利润增速放缓。一方面，随着连锁率的不断提高，外延并购的模式难度逐渐增加；另一方面，处方外流给药店带来的增量也相对有限。但从近三年药店的营业收入复合增速来看，药店行业依然保持了稳定的增速。一方面，其增长受益于新冠及近两年呼吸道感染疾病用药带的增量，但这也在一定程度上体现出了药店渠道的重要性；另一方面，我们认为市场在药店行业的整合空间方面仍然存在较大的预期差，我们认为：中国连锁药房的平均规模较小仍然存在行业整合空间，头部药店即便是在深耕的优势地区门店数量占比也存在提升空间；而处方外流的流转机制和报销问题均在逐步改善，进程有望加速。

2024 ASCO年会发表多项可“改写临床指南”的临床数据。2024年ASCO年会在6月初落幕，会上有多项重磅数据读出，在不同瘤种中击败当前的标准治疗，有望成为新的指南推荐疗法：1）Lorlatinib在1L ALK+ NSCLC患者中5年随访未达到mPFS，对比克唑替尼降低81% 疾病进展的风险；2）奥希替尼在不可手术的Stage 3 NSCLC的巩固治疗中对比安慰剂降低了84%的疾病进展风险；3）度伐利尤单抗在 LS-SCLC的巩固治疗中mOS达到55.9个月，有望成为cCRT之后的序贯标准治疗；4）依沃西联合化疗在EGFRm NSCLC 2L中对比化疗PFS有显著优效，OS也有获益趋势；5）T-DXd在HR+/HER2- mBC患者中的HER2-ultralow的人群同样取得了优于化疗的生存期，并且正在挑战 HER2+ mBC患者的一线治疗。

CXO作为创新药研发的附加产业链，与创新药研发动态环环紧扣，甚至CXO企业需要走在新药研发前面，提前布局，才能抢占先机，赢得市场份额。我们将外包市场分为研发阶段和商业化阶段，其中研发阶段的外包市场规模由全球在研创新药项目数量、投融资环境、新兴技术的快速迭代以及中小型制药企业崛起四大因素共同决定，而商业化阶段的外包市场规模则与老龄化现象的加剧、医药消费升级及创新药企减少固定资产投入息息相关。中国CXO之所以能崛起，底层核心 逻辑在于工程师红利，能做到端到端的一体化CXO，并拥有完善的基础设施建设能力；在全球创新药投入持续高涨的背景下，中国CXO产能持续向外转移，拓展市场并分散风险，有望持续崛起。 

二级医药投资进入后CXO时代，在公共卫生事件影响下，当年板块估值明显收缩，药店、中药、流通等领域呈现较好的估值弹性，这一年的年底我们在市场上首次提出：医药进入新周期。

我国轮胎行业产量高价值量低，产业升级空间广阔。我国是全球最大轮胎生产国，产品以出口为主，单价较低，目前存在两个重要发展趋势：（1）产业升级，价值量提升；（2）海外建设产能，以规避双反等贸易摩擦风险，并打造极致成本竞争力。重要发展机遇下中资胎企出现投资热潮，据我们不完全统计，赛轮等上市胎企在建产能总投资超 400 亿元。我国轮胎行业 2024Q1 出现涨价潮，传导原料价格上涨；另一方面，或受海运费走高等因素压制，2024 年我国轮胎出口增速呈现先高后低态势；7 月 8 日最新数据显示集运欧线远期合约价格下降，2024H2 海运费压力或有所缓解。

电子测量仪器是用于检测、测量、观测、计算各种物理量、物质成分、物性参数等的器具或设备，具有检测测量、信号传递和数据处理等功能，是信息采集、测量、传输、控制的基础，已成为发展工业化、信息化、智能化的基石。电子测量仪器可以分为专用电子测量仪器和通用电子测量仪器。通用电子测量仪器可划分为示波器、射频类仪器、波形发生器、电源与电子负载及其他仪器。智研咨询的数据显示，2021 年中国电子测量仪器细分市场中，射频类仪器占比 14.11%，示波器占比 9.51%，电源与电子负载占比 6.49%，波形仪器占比 2.22%。电子测量仪器产业上游为零部件供应商，中游测量仪器制造商以及下游各应用领域客户群，电子测量仪器下游包括通信、消费电子、汽车航空航天等领域，其中通信行业占比高达 47%。