我们在本专题系列报告的第二篇、第三篇中分别讨论了东盟与中国、东盟与全球的贸易关系。事实上“企业出海”更是市场讨论东盟时频繁出现的热词。近年来，中国企业在新兴市场加速产能布局，除了距离相对更近的东南亚地区之外，在墨西哥、巴西等拉美国家、中东、西亚、乃至非洲等众多地区，也都已经有了大量中国企业的身影。然而时至今日，东盟仍然是多数中国企业出海的首选目的地。但对东盟而言，中国却并非第一大外商直接投资的来源国。从各国对东盟的 OFDI 数据来看，中国目前排在第三位，美国和欧盟排在第一位和第二位。

2025年《政府工作报告》指出“要持续推进‘人工智能+’行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来”，这与DeepSeek的技术突破相契合，低成本的开源模型为传统制造业接入、应用场景落地提供载体。在以人工智能为核心的现代产业体系加速构建的同时，中国AI的海外布局有望全面铺开。同时，政府工作报告特别强调了中国和东盟的合作，东盟是全球最具活力的市场之一，为AI应用落地提供了更为充足的市场空间，东盟与中国或将形成"技术供给+场景落地"的战略耦合。

我國近九成中小企業尚未採取任何ESG行動，台經院的E S G自評工具TEST模型，參考FTSERussell評估架構，並融入MSCI與DJSI常用指標 ，結合企業特徵與 ES 認知，共約60道題目。研究透過統計與迴歸進行分析觀察，中小企業在環境 ( E ) 表現較弱 ，而社會 ( S ) 與治理 ( G ) 相對較佳，企業可透過自評檢視ESG表現，與同規模、同產業企業比較，確定自身落實程度，進而設定改善目標並追蹤進展 。

结合产业链各环节来看，上到壮大科技人才队伍、发展耐心资本、完善数据制度并扩大算力资源布局；中游要着重提升模型能力；下到推动人工智能与各行业的深度融合，智能终端消费的新趋势，以此融合数字技术与现有优势，促进大模型落地，并真正赋能实体经济。为各环节发展明确路径，通过强化供给支撑、提升中游核心能力、拓展下游应用，推动产业升级，为经济高质量发展注入新动能。

基于生产法测算的月度GDP同比增速在1-2月份约为5.1%，较上年12月回落0.5个百分点，略高于全年经济增速目标值。其中工业、服务业生产均构成向下拖累，建筑业小幅拉升。需求方面，1-2月国内消费、投资同比较上年12月上升，其中投资环比创2017年以来同期新高水平，显示内需延续回暖修复态势；1-2月国内出口同比明显回落，但环比仍处于2015年以来同期偏高水平，表明1-2月国内出口仍保持较强的韧性但抢出口效应明显减弱。

2 月央行资产负债表：规模增加至 47.02 万亿元。（1）从资产端来看，主要增项为“对其他存款性公司债权”，银行负债压力偏紧的状态下，2 月央行除了 公开市场操作之外，额外投放了近 1 万亿流动性，与降准 0.5 个百分点释放资金量基本相当, 但从大行资金融出和存单发行利率表现来看，仍不足以完全抵 消负债压力。（2）从负债端来看，“政府存款”的增长主要与政府债券发行放量但支出偏慢有关，“货币发行”、“非金融机构存款科目”减少与春节假期居 民取现需求变动有关。

特殊医学用途配方食品（后称“特医食品”）是为了满足进食受限、消化吸收障碍、代谢紊乱或特定疾病状态人群对营养素或膳食的特殊需要，专门加工配制而成的配方食品。该类产品必须在医生或临床营养师指导下，单独食用或与其他食品配合食用。

屋新开工拐点将近，需求或比预期好。100城三线城市住宅拿地面积已连续两月回正，2025年1、2月累计同比 +38.87%、+16.00% ，300城三线城市拿地面积也有所好转，1、2月累计同比+0.53%、-11.80%（24年11、12月累计同比分别为-17.64%，-20.68%）。若三线城市拿地回暖信号进一步传导至300城全样本拿地面积，有望拉动整体地产新开工面积提升，促进水泥需求端改善。

CPI同比增2.8%，核心3.1%，整体弱于预期，但市场并未打消关税下通胀回升的忧虑:非季调同比增速从1月的3.0%回落至2月2.8%，低于市场2.9%的预期；剔除能源和食品的核心CPI同比回落至3.1%，同样低于3.2%的预期。季调环比方面，CPI增速加快至0.22%，核心CPI环比加速至0.23%，均强于预期。1月通胀的环比数据由于禽流感导致肉食蛋品类涨价、年初重定价和残余季节性而全面超过预期，也引发了再通胀担忧；2月CPI中主要分项环比均出现缓和，暂时表明在关税压力尚未明显体现在商品项的情况之下，通胀在，上半年仍可以顺利降低至2.5%左右的低位。虽然2月CPI暂不支持“再通胀”或者“滞胀”叙事，但对于关税、财政支出能否有效缩减、特朗普其他政策的不确定性所产生的担忧均未消散。

2 月美国 CPI 环比增长 0.2%（前值 0.5%），同比增长 2.8%（前值 3.0%）。住房租金是 CPI 环比增长的较大贡献项，汽油和运输服务是较大拖累项。总体来看，美国通胀在 2 月有所降温，特朗普关税对物价的影响或尚未完整展现，仍需一定传导时间。2 月中旬以来，美国多项经济指标走弱，叠加关税政策以及债务上 限谈判的不确定性，美国经济衰退担忧明显升温，这也导致近期美股出现回调。2 月 偏弱的 CPI 数据或有助于缓解近期市场的滞胀担忧，但考虑到关税的不确定性仍将持续对美股情绪构成压制，风险偏好修复或仍需等待。CPI 数据公布后，美联储 2025 年降息预期变化不大，从 3.0 次/74.3bps 升至 3.1 次/78.4bps，仍定价美联储将在 3 月和 5 月的会议上按兵不动，在 6 月份会议上开启下一次降息。